三一重工:旋挖鉆高增迎合投資拉動(dòng)

　　5月9日，三一重工(600031.SH)在德國(guó)北威州投資1億歐元建立研發(fā)制造基地已整整100天，一個(gè)變化正在悄然發(fā)生。

　　此前，三一重工很多員工認(rèn)為公司在最缺錢(qián)的時(shí)候"借"員工年終獎(jiǎng)在德投資10億元是"打腫臉充胖子"；投資者也對(duì)公司危機(jī)中布局海外心存疑慮，因?yàn)樾袠I(yè)低迷決定了其德國(guó)基地短時(shí)內(nèi)難有收益。但100天過(guò)去，員工和投資者的疑慮已有所緩和。

　　發(fā)生這一轉(zhuǎn)變的原因至少有兩個(gè)：一是三一重工的股價(jià)在這100天里上漲超過(guò)40%；二是今年一季度公司業(yè)績(jī)?cè)诜康禺a(chǎn)低迷的影響下仍有良好表現(xiàn)，一季度營(yíng)收達(dá)到28.47億元,比去年同期增長(zhǎng)6.87%。

　　"一季度收入同比增長(zhǎng)主要得益于政府4萬(wàn)億投資拉動(dòng)，危機(jī)對(duì)三一來(lái)說(shuō)是走出去的機(jī)遇，"三一集團(tuán)副總裁何真臨表示，一億歐元只是初期投資，今后根據(jù)產(chǎn)能需要可能還會(huì)追加投資，并透露正在加緊布局美國(guó)和印度。

　　《投資者報(bào)》通過(guò)三一重工內(nèi)部人士了解到，三一集團(tuán)另一個(gè)上市計(jì)劃已啟動(dòng)，作為三一集團(tuán)旗下子公司，三一重裝籌劃香港上市事宜已提上日程，最快將于今年10月登陸香港市場(chǎng)，該公司可能成為三一重工走向海外的另一個(gè)并舉力量。

　　對(duì)于公司2009年業(yè)績(jī)，中信證券研究部郭亞凌對(duì)《投資者報(bào)》表示，在"保增長(zhǎng)"和"四萬(wàn)億"的拉動(dòng)下，公司履帶吊和旋挖鉆機(jī)仍是主要增長(zhǎng)點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和三一集團(tuán)挖掘機(jī)資產(chǎn)注入，公司業(yè)績(jī)將有較大增長(zhǎng)。不過(guò)也存在海外投資風(fēng)險(xiǎn)和零部件供應(yīng)緊張的可能。

　　國(guó)際化角逐

　　三一重工主要從事工程機(jī)械產(chǎn)品及配件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中混凝土機(jī)械產(chǎn)品占主業(yè)收入70%，是國(guó)內(nèi)最大的混凝土輸送泵制造商，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超過(guò)一半。由于民營(yíng)身份，三一重工與國(guó)內(nèi)其它大型工程機(jī)械集團(tuán)的穩(wěn)健發(fā)展風(fēng)格明顯有別，成長(zhǎng)中盡顯激進(jìn)。

　　由于激進(jìn)性格，三一重工一直視德國(guó)機(jī)械工程老大普茨邁斯特為榜樣和對(duì)手。成立于1958年的德國(guó)普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)公司，總部設(shè)在德國(guó)斯圖加特附近。二者主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)，同為區(qū)域市場(chǎng)霸主，普茨邁斯特2007年的銷(xiāo)售收入為113.01億元，三一重工為91.45億元，整體差額不大。

　　以年輕激進(jìn)追趕穩(wěn)重的普茨邁斯特，三一重工采取了兩條進(jìn)攻路線。一是爭(zhēng)相推出新產(chǎn)品，以壓倒對(duì)方。近幾年來(lái)雙方不斷推出新產(chǎn)品，并爭(zhēng)相刷新泵車(chē)紀(jì)錄，三一去年推出66米長(zhǎng)臂架泵車(chē)后，普茨邁斯特相繼推出70米半掛車(chē)式長(zhǎng)臂架泵車(chē)，為此三一今年初再次推出72米長(zhǎng)臂架泵車(chē)。

　　另一條進(jìn)攻路線是滲透到對(duì)方地盤(pán)。普茨邁斯特此前已在中國(guó)常州和上海設(shè)有研發(fā)和制造基地。三一重工一直有意深入對(duì)方境地，1月29日三一重工與德國(guó)北威州簽訂合作協(xié)議，投資1億歐元在德建廠，定位同樣是研發(fā)和制造基地，是迄今為止中國(guó)在歐洲最大的一筆投資項(xiàng)目。

　　三一表示，此次出海有利于三一在全球進(jìn)行資源配置，公司今后生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)不必像從前一樣，將發(fā)動(dòng)機(jī)和鋼材運(yùn)到中國(guó)，加工后再運(yùn)回歐洲。

　　何真臨認(rèn)為，這一招對(duì)普茨邁斯特來(lái)說(shuō)是致命一擊，目前其在國(guó)內(nèi)依然維持產(chǎn)品價(jià)格不變，并且服務(wù)體系和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)都存在較大的缺陷，近年來(lái)在中國(guó)地區(qū)的銷(xiāo)量一直沒(méi)有較大的提升，去年銷(xiāo)售約300臺(tái)左右，僅為三一重工的1/6。而且三一處于成長(zhǎng)期，發(fā)展速度快，8年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到48%，而對(duì)手僅有19%。

　　不過(guò)，一味追趕也有壓力。一旦后期普茨邁斯特降低部分產(chǎn)品的價(jià)格并提升服務(wù)，由于其質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯，對(duì)三一和國(guó)內(nèi)混凝土機(jī)械行業(yè)帶來(lái)的沖擊也不可低估?；诖?，三一重工加大了其它國(guó)家的投資，在美國(guó)和印度各投資6000萬(wàn)美金，印度項(xiàng)目已經(jīng)建成，美國(guó)的正在建設(shè)中。同時(shí)公司控股股東三一集團(tuán)今年加大了對(duì)硬巖掘進(jìn)機(jī)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，以全面替代進(jìn)口。

　　另外，4月15日，三一集團(tuán)子公司三一重裝正式推出自主研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造的EBZ318H全巖掘進(jìn)機(jī)。三一重裝董事長(zhǎng)毛中吾坦言，"這標(biāo)志著三一重裝硬巖掘進(jìn)機(jī)產(chǎn)品形成系列，全面替代進(jìn)口的大幕已拉開(kāi)"。

　　而三一集團(tuán)的醉翁之意在于，將三一重裝變?yōu)槲磥?lái)國(guó)際平臺(tái)，"因?yàn)槿粺o(wú)論是海外投資建廠還是國(guó)內(nèi)并購(gòu)都需大量資金，集團(tuán)想借用這個(gè)平臺(tái)將三一重工品牌推向全球"，三一內(nèi)部人士向《投資者報(bào)》透露，三一重裝香港上市的前期調(diào)查已完成，目前引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和股權(quán)投資等工作正在運(yùn)作，最快將在今年10月上市。

　　預(yù)期09年增長(zhǎng)

　　4月底，三一重工公布的一季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到28.47億元，比去年同期增長(zhǎng)6.87%。主營(yíng)收入主要來(lái)自于混凝土機(jī)械、旋挖鉆機(jī)和履帶起重機(jī)。其中，旋挖鉆機(jī)是高鐵項(xiàng)目最直接受益者，公司去年旋挖鉆機(jī)快速增長(zhǎng)，不但迎合了4萬(wàn)億投資大局，而且使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。履帶吊也廣泛應(yīng)用于高鐵及其他大型工程項(xiàng)目。

　　中投證券研究報(bào)告認(rèn)為，公司今年旋挖鉆有可能實(shí)現(xiàn)100%的同比增長(zhǎng)，履帶起重機(jī)也將實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)速度。

　　值得注意的是，盡管去年公司凈利同比下降23.28%，但如果扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于股東的凈利潤(rùn)為14.24億元，同比增長(zhǎng)20.65%。去年拖累公司全年業(yè)績(jī)非經(jīng)常性損益主要是股票投資虧損和遠(yuǎn)期外匯合約公允價(jià)值變動(dòng)，投資收益為-6350萬(wàn)元，同比減少4.62億元。

　　另外，資產(chǎn)注入成為三一重工今年業(yè)績(jī)最大看點(diǎn)。去年10月9日公司公告稱(chēng)，擬以16.8元／股的價(jià)格向梁穩(wěn)根等10名自然人定向發(fā)行股份，用于收購(gòu)三一重機(jī)100%股權(quán)，挖掘機(jī)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將整體注入上市公司。待注入的三一重機(jī)挖掘機(jī)產(chǎn)品表現(xiàn)突出，今年3月份銷(xiāo)售885臺(tái)，同比增119%，市場(chǎng)占有率從3%，提升到6.6%。今年一季度總共銷(xiāo)售1487臺(tái)，與上年678臺(tái)相比增長(zhǎng)已翻番，隨著高鐵項(xiàng)目展開(kāi)，三一重機(jī)的挖掘機(jī)將有遠(yuǎn)高于市場(chǎng)水平的增速。