[編譯] 印度：新冠疫情后的水泥市場

今年10月，印度新冠肺炎病例直向700萬而去，超越巴西而成為僅次于美國的新冠肺炎病例第二大國。英國廣播公司報道說，印度正在走向自其獨立以來的最大一次經(jīng)濟衰退。印度的經(jīng)濟在1979~1980年間收縮了5.2%。在2020年第一進度，印度經(jīng)濟收縮了23.9%。關于今年全年的經(jīng)濟則預計收縮在3%（樂觀）與10%（悲觀）之間。就像全球其他國家一樣，疫情全然擾亂了印度的商業(yè)與其他層面的生活，使得數(shù)以百萬計的人們失去工作。一開始，印度采取了全球最嚴格的封鎖政策。正如報道中所說，“這對印度大量人口的脫貧與年輕一代就業(yè)的能力產(chǎn)生了巨大的影響”。

麥肯錫全球研究所估計，截至2023年，印度需要創(chuàng)造至少9000萬個非農(nóng)工作崗位，才能吸收所有的年輕工人。這意味著，要實現(xiàn)這一目標，印度的經(jīng)濟至少需要在新冠疫情過去之后增長8.0%到8.5%。

麥肯錫表示，印度有12~18個月的時間，可以對醫(yī)療、銀行業(yè)進行一系列結構性改革，并且采取措施來提高勞動力市場的靈活性。印度財政部首席經(jīng)濟學家Sanjeev Sanyal在接受當?shù)孛襟w采訪時表示，印度準備以前所未有的規(guī)模建設基礎設施，并允許印度的債務對GDP比率提高幾個百分點，從而使經(jīng)濟回到增長軌道上來。印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）和他的政府除了要應對肆虐的傳染病外，還有許多事務需要處理。

2020年9月，惠譽國際評級公司的報告中稱，由于印度65%以上的水泥需求受房地產(chǎn)市場拉動，預計疲軟的房地產(chǎn)市場和遲緩的建筑周期將導致本財年印度水泥消費量下降超過15%。盡管來自基礎設施建設、農(nóng)村房建的需求往往更具彈性，但這種情況依然存在。同時，鋼鐵需求也預期將下降10%左右，同樣是由于房地產(chǎn)市場的疲軟。

經(jīng)濟的收縮與反彈

如前文所述，4月~6月之間，印度的GDP收縮了23.9%。來自金融服務公司的數(shù)據(jù)最近表明，經(jīng)濟將會繼續(xù)萎縮，盡管幅度或有不同。高盛預計，該財年印度經(jīng)濟將收縮14.7%。并將在下一財年出現(xiàn)強勢反彈。如果連續(xù)增長保持在正常水平，預計到2022年3月，平均年增長率將達到15.7%。另外兩家金融機構——印度評級和惠譽評級也公布了相對悲觀的數(shù)據(jù)。印度評級公司預計本財年經(jīng)濟將收縮11.8%，并于下財年反彈9.9%，而惠譽則預計本財年經(jīng)濟將收縮10.5%，下財年反彈11%。正如預期中的，全球金融與經(jīng)濟將出現(xiàn)不可避免的變化。但這些機構都達成了共識，即經(jīng)濟在下一財年將會出現(xiàn)強勁反彈。

奔向未來的高速路

今年9月，《建筑周刊在線》報道，印度建筑業(yè)預計將萎縮15%左右，而這個預期遠非最糟糕的情況。但報告也同時提到，分析公司GlobalData預計，由于較低的基數(shù)與被積壓的需求，2021年印度建筑業(yè)的反彈將達到11.6%。建筑業(yè)的增長同樣將受到國家基建計劃的投資等其他驅動因素作用，包括新近宣布的經(jīng)濟適用租房綜合計劃和總理對印度自給自足愿景的投資等等。這同時也表明，在印度提供大型壟斷性市場和廉價勞動力成本的情況下，印度建筑行業(yè)將受益于從中國轉向全世界的供應鏈轉移。

同月，莫迪總理為比哈爾邦的9個高速工程項目以及“哈爾高昂光纖電纜”——比哈爾邦所有村落的互聯(lián)網(wǎng)服務項目奠定了基礎。比哈爾邦是基礎設施建設發(fā)展中受益最大的邦之一。莫迪表示，“在制定比哈爾邦公路發(fā)展計劃時，印度政府已經(jīng)給予了河上橋梁建設應有的重視。因此，17座橋梁已經(jīng)在建設當中。我們正在努力發(fā)展一個印度多式聯(lián)運系統(tǒng)?！?/p>

根據(jù)總理在2015年最初提到的一系列計劃中，約有3000公里的國家高速公路計劃。在比哈爾邦，現(xiàn)有五個公路項目正在進行以連接東西部地區(qū)，還有六個項目正在動工以連接北印度和南印度。

水泥行業(yè)進展：事實與數(shù)據(jù)

值得注意的是，印度是僅次于中國的全球第二大水泥生產(chǎn)商。印度董事會股權基金會（IBEF）在其最近的月刊《印度水泥工業(yè)分析》中提到，2019年印度水泥產(chǎn)能達5.45億噸/年。在撰寫此報告時，約有210家水泥廠的總產(chǎn)能為4.1億噸/年，而350家小微型水泥廠的總產(chǎn)能僅有剩余的1.05億噸/年。在大型水泥廠中，77家位于Andhra Pradesh、Rajasthan和Tamil Nadu。印度東部地區(qū)同樣吸引了大量投資。IBEF認為，在未來的十年內，印度可能成為向中東、非洲以及其他發(fā)展中國家出口水泥和熟料的主要國家。Gujarat（位于西部）和Visakhapatnam（位于東部）兩地的水泥廠擁有利用當?shù)馗劭谶M行水泥熟料出口的地理優(yōu)勢。

由于在房地產(chǎn)、商業(yè)和工業(yè)建筑等層面需求的增長，水泥產(chǎn)量有望在2025年達到5.50億噸。

印度水泥需求的結構中，房地產(chǎn)約占65-70%，包括低成本廉價住房等，基建約占20-23%，其余商業(yè)和工業(yè)建筑需求占10%。

Harsha Jethmalani為Livemint商業(yè)新聞網(wǎng)所作的報道中曾提到，Ramco水泥公司正在推進其在印度東部的擴張。該地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了大量的產(chǎn)能增長，分析師們十分擔心未來的價格壓力。Ramco水泥的管理層最近報道稱，他們的資產(chǎn)投資計劃最近進展順利，盡管之前由于疫情緣故有輕微推遲。其擴張的位于Andhra Pradesh的Jayanthipuram和Kurnool地區(qū)的熟料產(chǎn)能將會在明年正式完工。位于Andhra和Odisha地區(qū)的粉磨產(chǎn)能則將于2022年落成。Ramco水泥的產(chǎn)能將會從1650萬噸/年增長至2050萬噸/年。

其余水泥公司中，Shree水泥和Dalmia Bharat也增加了向印度東部地區(qū)的關注。分析師估計，印度東部將會在接下來18個月中有30%-35%的產(chǎn)能增長。該地區(qū)的總產(chǎn)能預計將會在2022財年末達到1.13億噸/年。Harasha Jethmaiani表示，值得關注的是，就像南方地區(qū)一樣，東部地區(qū)也將最終面臨產(chǎn)能過剩的局面，到時水泥的市場價格預期將不容樂觀。

在今年8月時，Aditya Birla集團的總裁Kumar Mangalam Birla宣稱，其旗下的超科水泥（Ultratech Cement）將會提高其年產(chǎn)能，使其從1.18億噸/年增長至1.148億噸/年。他表示，超科水泥計劃將投入150億盧比用于資本性支出。根據(jù)經(jīng)濟時報報道，這些資本性支出中將涵蓋向多方面的投資，包括在西孟加拉邦和比哈爾邦安裝的66兆瓦廢熱回收系統(tǒng)、暫定的位于Uttar Pradesh的研磨裝置二期項目、新的預拌混凝土設備等等。綠色能源將會超過185兆瓦，太陽能和風能將超過350兆瓦。此外，Birla集團還在計劃擴張其位于Durgapur的粉磨產(chǎn)能。該產(chǎn)能擴張還包括安裝24萬噸/年的電壓調節(jié)模組。建造完成后，該廠的總產(chǎn)能將達到150萬噸/年。

Kumar Mangalam Birla表示，根據(jù)政府的指示，新冠肺炎印發(fā)的封鎖導致了各地業(yè)務的暫停，但業(yè)務已經(jīng)在一系列標準化流程下重新開始。他表示，該財年將會是充滿挑戰(zhàn)的一年，但下一財年有非常明確的增長預期，而2022年對于集團業(yè)績的增長，他有信心做到6%-8%。

在Livemint的一次采訪中，JSW水泥的總經(jīng)理Parth Jindal提到了從2019年到2020年的印度水泥消費量下滑。JSW水泥的上市推遲了兩年時間。在這段時間內，該公司將會將其產(chǎn)能由1400萬噸/年提升至2000萬噸/年。公司的主要市場位于印度南部的孟買大都會區(qū)和部分的印度東部地區(qū)。國家級單窗通關管理局（SLSWCA）已經(jīng)批準了JSW水泥在Kalinganagar粉磨產(chǎn)能由120萬噸/年增長至240萬噸/年的擴張計劃。

Dalmia Bharat最終完成了對Murli Industries的收購。該公司擁有在Maharashtra的Chandrapur地區(qū)的300萬噸/年產(chǎn)能的工廠。這將使Dalmia得以進入另外三個邦的市場：Telangana、Madhya Pradesh和Chhattisgarh。Livemint報道稱，這一收購意味著Dalmia有望在2022財年前達到3700萬噸年產(chǎn)能，并且成為印度的第三大水泥生產(chǎn)企業(yè)。

今年早些時候，Dalmia表示，印度水泥行業(yè)受到了新冠疫情的嚴重打擊，會在政府對大型基建項目和房建工程的拉動下有所反彈。在有關產(chǎn)出低迷和GDP負增長的報告中，該集團樂觀地表示，由于與創(chuàng)新相關的成本削減、營銷以及所謂的“高檔化”，集團有望發(fā)展地更為強大。該公司將會更加重視數(shù)字化和遙控工廠建設。

在過去的幾年中，Dalmia通過各種途徑瘋狂擴張，持續(xù)地鞏固其在印度東部地區(qū)的地位，并增加其在西部地區(qū)的存在感。該公司證實，他正在進行印度東部地區(qū)780萬噸的棕地產(chǎn)能擴張，并承諾將于2040年前實現(xiàn)碳的負排放。

在今年9月于紐約舉行的氣候周峰會上，Dalmia和五位行業(yè)領袖簽署了“2050年接近零排放的行業(yè)協(xié)議”。簽署協(xié)議的另外四家公司分別為印度西門子能源公司（Siemens Energy India）、Thermax、殼牌印度（Shell Group of Companies India）、Tata Consulting Engineers。作為協(xié)議的發(fā)起人，這些行業(yè)及公司致力于通過提高能源利用率、可再生能源、成員公司與供應鏈間的經(jīng)濟循環(huán)以及一些其他措施來實現(xiàn)巴黎協(xié)定中的目標。正如光伏雜志中所說，一些“難以調控”的行業(yè)，即水泥和鋁，在協(xié)議中至關重要，而這些行業(yè)正需要轉向使用100%的可再生能源和原料來實現(xiàn)突破性的加工技術。

未來展望

三個月前，經(jīng)濟時報報道中稱，根據(jù)印度信貸評級信息服務有限公司（Crisil）的數(shù)據(jù)，水泥行業(yè)將經(jīng)歷一個V型的復蘇過程，從4月銳減85%轉為財年第四季度7%-10%的增長。水泥需求預計將在2021財年下降12%，而在2022財年預計將反彈11.4%。Crisil董事Nitesh Jain指出，為保持流動性，水泥公司很可能會在這段時間內縮減三至四成的資本性支出。盡管水泥生產(chǎn)商們最近都迫切想要發(fā)展，但水泥行業(yè)目前相對穩(wěn)定，大型的企業(yè)兼并收購不大可能發(fā)生。

另一信用評級機構，ICRA，預期2021財年水泥產(chǎn)能增加值將在1400~1500萬噸左右，其早期的預期在2000萬噸。這主要是由于大多數(shù)公司都減緩了擴張產(chǎn)能的行為，而選擇去在需求的減少下保持公司的流動性。就像上文提過的，許多公司已經(jīng)宣布推遲其資本性支出。

水泥行業(yè)面對另一重挑戰(zhàn)是城市需求，這是近期封鎖隔離帶來的問題。正如建筑時報所支出的，在政府優(yōu)先對抗疫情的情況下，基建投資將會被推遲，尤其在考慮地方政府財政限制問題后。預計疫情對建筑活動的影響主要在2021財年的第一季度，主要來自于隔離封鎖導致的勞動力、原材料、物流等方面的影響。經(jīng)濟恢復將會是一個逐步的過程，可能會花費數(shù)個季度的時間來恢復正常。

結語

新冠疫情重擊經(jīng)濟的一年已即將翻頁，印度遭受了一些從未有過的沖擊。從九月開始，印度的日確診病例已經(jīng)超過90000起，超過了巴西并且距離美國僅有小段距離。國家經(jīng)濟在第一季度下滑了23.9%，被專家認為是全球經(jīng)濟體中最快的衰退速度，打破了過往記錄。盡管水泥行業(yè)在之前的封鎖隔離中受到了影響，但其目前已有復蘇跡象。更高的農(nóng)民收入、好于預期的雨季天氣以及廉價住房的建設都將對農(nóng)村水泥需求有所提振。政府對于基建層面，尤其是公路和交通方面，有非常重要的項目計劃。運氣較好的情況下，印度的許多方面都將在2021年恢復正常。

資料來源：當?shù)匦侣劽襟w，公司新聞，惠譽國際評級公司，Livemint，ConstructionWeekOnline