重磅！基建或迎4.3萬億大利好 大行力挺民企受益 該怎么上車？

　　7月底中共中央政治局會議要求下半年穩(wěn)投資，尤其是加大基礎設施投資領域補短板力度。在此背景下，銀保監(jiān)會鼓勵銀行承銷地方債，獲得了各大行的積極響應。專業(yè)觀點認為，地方債加速發(fā)行將對基建相關領域產(chǎn)生實質(zhì)利好！

　　據(jù)報道，銀保監(jiān)會近日下發(fā)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于商業(yè)銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》 。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，通知下發(fā)后，銀行承銷地方債意愿會增強。地方債發(fā)力，特別是地方專項債加速發(fā)行，將對基建投資有提振作用，后續(xù)基建投資可能會一改此前頹勢而企穩(wěn)并溫和反彈。

　　事實上，進入8月以來，地方債發(fā)行速度較上半年有明顯提升。國盛證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月地方債發(fā)行額達8829.7億元，較7月增長16.65%。

　　華創(chuàng)證券測算，按財政部此前要求，9月專項債仍至少要發(fā)行5500億元；若將一般債發(fā)行剩余額度按照9、10月平均分配，9月新增債總量接近6000億元。從絕對量看，地方債剩余額度主要集中在東部地區(qū)和中部地區(qū)。

　　專業(yè)分析觀點指出，在通知下發(fā)后，銀行購買本行承銷的地方債將不受此規(guī)定限制，銀行承銷地方債意愿會增強。

　　南方某股份制銀行地方債承銷業(yè)務人士表示，取消20%的限制對地方債發(fā)行是一個利好，地方政府后續(xù)發(fā)債會相對之前變得容易。

　　多家國有大行積極響應 一年期地方債收益率4.9%

　　而國有大行對此積極響應，在貸款投向上，多家銀行表示將加大地方債投資。

　　工商銀行行長谷澍在該行業(yè)績會上表示，上半年，工行非信貸融資與地方債投資新增3515億元，在各家銀行里面最多。

　　建設銀行行長王祖繼則表示，在穩(wěn)健經(jīng)營的前提下，在保持經(jīng)濟指標穩(wěn)中向好的前提下，我們還是要盡量加大信貸的投入。支持重點基礎設施的建設，支持結(jié)構調(diào)整，支持民生領域的一些痛點問題、小微企業(yè)的發(fā)展等。

　　中國銀行行長劉連舸則表示，適度加大信貸投放，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。下半年貸款繼續(xù)保持平穩(wěn)適度增長，全力支持基礎設施領域補短板。

　　招商銀行副行長李浩表示，招行下半年會加大對地方債的投資。從地方債的收益率來看，如果剔除了無需交所得稅的影響，一年期、五年期地方債的投資收益率分別在4.9%和5.4%之間，而且風險比較低。

　　興業(yè)銀行高管在該行業(yè)績會上表示，下半年，從利率走勢來看，多層次的債券市場有機會。將適時找好時間窗口，增持國債、金融債、地方債，減少非標投資，增加標準化投資。

　　地方債發(fā)力 或拉動4.3萬億基建投資

　　有專業(yè)機構測算，8-12月新增地方債資金，可拉動基建總投資4.3萬億元，未來三年基建投資實際增速的中樞應在5%附近。

　　興業(yè)證券指出，地方債發(fā)力，特別是地方專項債加速發(fā)行，將對基建投資有提振作用。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，“在地方債發(fā)行提速背后，積極的財政政策可能使資金需求重新回升。”

　　事實上，基建融資需求回升此前就有所體現(xiàn)。銀保監(jiān)會網(wǎng)站顯示，7月新增基礎設施行業(yè)貸款1724億元，較6月多增469億元。如基建投資增速回升，將對下游制造業(yè)融資需求形成拉動。

　　國盛證券固定收益分析師劉郁表示，據(jù)測算，8-12月新增專項債流入基建資金總量約7200億元，由此拉動的基建總投資可能達4.3萬億元，但考慮到施工進度問題，不會全部計入當年基建投資。

　　華創(chuàng)證券表示，在當前政策調(diào)整的助力下，年底基建投資實際增速預計反彈至1%(對應名義增速在4.5%附近)，基礎設施存量GDP之比將和2017基本持平。

　　華創(chuàng)證券測算顯示，基建投資實際增速應回升至略低于經(jīng)濟增速的水平。以未來三年實際GDP年均增長6.3%為例，為保持基礎設施資本存量GDP之比基本穩(wěn)定，對應基建投資實際增速的中樞應在5%附近。

　　民營企業(yè)有望受益基建復蘇

　　而民營企業(yè)有望受益此次基建復蘇。據(jù)上海證券報報道，近期，廣東、山西、福建、貴州等地紛紛公布一批向民間資本推介的重點領域項目清單，總投資規(guī)模超千億元。

　　此前國家發(fā)展改革委已發(fā)文要求，各地發(fā)改委從鐵路、民航、油氣、電信4個行業(yè)之外的基礎設施領域中，重點選擇經(jīng)濟社會效益顯著、民營企業(yè)參與意愿強烈、隱性門檻高的項目進行推介。

　　此外，國家發(fā)展改革委還要求各地選擇3個至5個擬重點推介的項目上報，發(fā)展改革委將篩選一批高質(zhì)量的項目向民間資本公開推介。

　　據(jù)粗略統(tǒng)計，目前各省市已發(fā)布的項目清單涉及投資已超千億元。分析人士認為，估計接下來有更多省份會積極主動發(fā)布擬向民間資本推介的重點領域項目清單。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊表示，需求疲軟導致民營企業(yè)投資意愿低迷，加上部分領域產(chǎn)能過剩問題較為突出，因此即便大力降低融資成本也很難激發(fā)民營企業(yè)的投資熱情。

　　章俊認為，“對民營企業(yè)開放新的投資領域，一方面可以有效激發(fā)民間資本投資熱情，另一方面也為這些行業(yè)引入更多競爭性來提升行業(yè)活力，這有助于更好地把流動性引入實體經(jīng)濟?！?/p>

　　機構重點推薦建筑、工程機械板塊

　　申萬宏源在9月3日研報中指出，18年第二季度建筑行業(yè)景氣度低點已過，當前政策轉(zhuǎn)向?qū)捤珊?，基建投資預期顯著改善，融資難問題將有所改善，建筑上市公司業(yè)績和估值有望迎來雙重提振：

　　1)4季度重點看好基建方向，地方融資平臺融資情況邊際改善優(yōu)先利好地方國企，后續(xù)將繼續(xù)緊跟項目的落地與貸款的發(fā)放情況，若后續(xù)信貸數(shù)據(jù)或上市公司融資有加快跡象即可積極參與，推薦業(yè)績高增長，融資改善后受益明顯標的：看好中國中鐵、中國鐵建、四川路橋、蘇交科、中設集團。

　　2)專業(yè)工程受益制造業(yè)投資回暖，煤化工和化工固投強勁復蘇，石油化工固投繼續(xù)高景氣，近期人民幣貶值和油價上漲有利短期股價表現(xiàn)，推薦：中國化學(18年68%增長，PE14X，業(yè)績?nèi)篁?qū)動力齊改善，1-7月訂單持續(xù)高增長，收入符合預期)

　　國海證券則看好受益基建復蘇的工程機械板塊。國海證券表示，今年7月，國務院常委會定調(diào)財政政策更加積極，隨后8月28日財政部部長提出要加大基礎設施領域補短板的力度，保障必要的在建工程項目建設，預計基建投資力度有望邊際改善，工程機械行業(yè)景氣度提升。

　　重點推薦工程機械行業(yè)龍頭三一重工、有望受益西部建設和農(nóng)村基建的柳工、國內(nèi)高空作業(yè)平臺龍頭浙江鼎力；建議關注有望受益小挖復蘇的山河智能以及液壓件進口替代加速的恒立液壓。