西部開發(fā)新時代 西部水泥新格局
指導(dǎo)意見彰顯國家西部開發(fā)及基建托底經(jīng)濟(jì)決心。
在2019年3月審批通過14個月后,2020年5月17日,中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于新時代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》,要求加快西部地區(qū)建設(shè),重點(diǎn)包括:1)加快包括川藏鐵路、沿江高鐵等重點(diǎn)工程在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),2)深入實(shí)施生態(tài)工程,加速西部地區(qū)綠色發(fā)展,3)強(qiáng)化開放大通道建設(shè),提高經(jīng)濟(jì)開放水平,4)加強(qiáng)相關(guān)金融、財(cái)稅等政策的落實(shí),更好支持大開發(fā)戰(zhàn)略。我們認(rèn)為此份意見超市場預(yù)期的主要地方在于鼓勵西部地區(qū)(特別是廣西)積極對接長三角、粵港澳等其他國家戰(zhàn)略,而國家此時發(fā)布意見,既體現(xiàn)了開發(fā)西部的意志,也體現(xiàn)了疫情后國家基建托底經(jīng)濟(jì)的決心。
重點(diǎn)工程提振需求,可持續(xù)性強(qiáng)。
根據(jù)我們測算,西部地區(qū)目前城鎮(zhèn)化率52.9%,低于全國平均8個百分點(diǎn)左右,高速公路、鐵路密度均不足全國平均的60%,基建發(fā)展空間大。2019年以來,國家批復(fù)西部地區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目力度加速,2019/2020年前4月批復(fù)重點(diǎn)項(xiàng)目投資額5423/2213億元,相較于2017-2018年明顯加速,而其中大多數(shù)項(xiàng)目為2019H2后新開工或規(guī)劃階段,測算僅2019年后批復(fù)(包括此次意見中直接提及的重點(diǎn)項(xiàng)目)每年帶來水泥需求4310萬噸左右(5.4%),能夠在未來3-5年內(nèi)較好支撐西部地區(qū)需求增長。同時,2020年以來,西部地區(qū)專項(xiàng)債發(fā)行加速,2020年前五月發(fā)行額同比翻倍,因此我們認(rèn)為資金確定性及需求可持續(xù)性較強(qiáng)。
供給側(cè)好轉(zhuǎn),供需迎雙擊。
我們認(rèn)為2020年以來,西部地區(qū)重點(diǎn)水泥市場供給端同樣出現(xiàn)好轉(zhuǎn):1)寧夏、蒙西地區(qū)效仿新疆推動電石渣水泥錯峰置換,執(zhí)行效果顯著,當(dāng)?shù)貛齑姹3?0%左右低位,3月底率先實(shí)現(xiàn)漲價,2)貴州地區(qū)2020年首次從政府層面推動錯峰生產(chǎn),執(zhí)行較為嚴(yán)格,3月底以來價格累計(jì)上漲40元/噸,3)2020年4月廣西地區(qū)暫停產(chǎn)能置換,有利于中長期內(nèi)優(yōu)化供給格局。判斷2020年,西部地區(qū)水泥行業(yè)將迎來供需雙擊,而如果云南地區(qū)能夠逐步推進(jìn)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行,則供給邊際改善的力度將更大。
編輯:俞垚伊
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