韓建河山：上市以來業(yè)績下滑主要是受行業(yè)特點(diǎn)影響

  韓建河山9月5日晚公告稱，收到上交所關(guān)于公司半年度報告的事后審核問詢函，要求公司就相關(guān)問題進(jìn)一步披露。

  公司上半年歸屬于母公司凈利潤為-3147萬元，比上年同期下降410%。公司2015年6月上市至今剛滿一年，業(yè)績大幅下滑受到廣泛關(guān)注。上交所要求，補(bǔ)充披露2016年半年度所述的業(yè)績結(jié)果和經(jīng)營情況，與招股說明書中有關(guān)“行業(yè)需求旺盛、公司抗風(fēng)險能力較強(qiáng)、預(yù)計盈利能力持續(xù)向好”等是否產(chǎn)生不一致等情況。

  公司2015年上市以來至2016年上半年，經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，主要是受與PCCP相關(guān)大型水利工程項目招標(biāo)晚于預(yù)期以及訂單轉(zhuǎn)化為營業(yè)收入時間上滯后的影響。

  具體分析如下：

  （1）行業(yè)特點(diǎn)對公司業(yè)績的影響

  韓建河山主導(dǎo)產(chǎn)品PCCP主要用于大型引水、調(diào)水工程。這些大型水利工程的招標(biāo)、開工及產(chǎn)品驗(yàn)收時間直接對公司PCCP業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生根本性影響。一方面，大型水利工程一般由政府部門主導(dǎo)建設(shè)，工程建設(shè)規(guī)劃，項目招標(biāo)及項目建設(shè)等在時間安排上均存在一定的不確定性，可預(yù)測性不強(qiáng)；另一方面，公司需要按照企業(yè)會計準(zhǔn)則要求對公司的財務(wù)業(yè)績按照會計分期進(jìn)行核算及披露。一般情況下，重大水利工程招標(biāo)及建設(shè)節(jié)奏很難與公司的會計分期完全匹配，公司的營業(yè)收入及營業(yè)利潤在不同會計期間存在一定的不均衡性。行業(yè)特點(diǎn)是導(dǎo)致了韓建河山短期經(jīng)營業(yè)績波動的主要原因。

  （2）同行業(yè)上市公司業(yè)績波動情況

  前述行業(yè)特點(diǎn)較為明顯的反映在PCCP行業(yè)的上市公司的經(jīng)營業(yè)績。韓建河山主要從事PCCP管道生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，與其主要業(yè)務(wù)相同或相似的A股上市公司包括：青龍管業(yè)、國統(tǒng)股份及龍泉股份。根據(jù)各公司年報，PCCP行業(yè)上市公司2015年及2016年1-6月營業(yè)利潤及歸屬于母公司所有者的凈利潤的變化情況統(tǒng)計如下：

  2015 年，PCCP 行業(yè)各主要上市公司的經(jīng)營業(yè)績均呈現(xiàn)大幅下滑趨勢，韓建河山的營業(yè)利潤變化情況與行業(yè)整體情況基本一致。

  2016 年 1-6 月，除龍泉股份外，PCCP 行業(yè)各主要上市公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)大幅下滑趨勢，韓建河山經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)下滑。

  （3）韓建河山2016年上半年中標(biāo)大型項目情況

  2016 年第一季度，公司陸續(xù)在湖北、遼寧、吉林中標(biāo)了三個大型 PCCP 項目，三個中標(biāo)項目金額合計約 14.74 億元。雖然新增訂單為公司未來兩年的業(yè)績奠定了較為堅實(shí)的基礎(chǔ)，但 PCCP 行業(yè)新增訂單的收入確認(rèn)受建設(shè)期及供貨時間等影響，訂單轉(zhuǎn)化為營業(yè)收入在時間上有一定滯后，因此一季度的訂單儲備在上半年對收入的貢獻(xiàn)很小，這是 2016 年上半年凈利潤出現(xiàn)虧損的重要原因。隨著建設(shè)期與試生產(chǎn)期的結(jié)束，公司的相關(guān)生產(chǎn)基地將進(jìn)入正常量產(chǎn)供貨階段，訂單儲備預(yù)計將從 2016年下半年度開始逐步充分釋放。

  前述分析表明，韓建河山 2015 年上市以來至 2016 年 6 月業(yè)績下滑主要是受行業(yè)特點(diǎn)影響，其變動情況與同行業(yè)上市公司基本一致。公司在招股說明書的風(fēng)險因素中對“重大水利工程招標(biāo)及建設(shè)節(jié)奏導(dǎo)致公司收入及盈利波動較大的風(fēng)險”已經(jīng)作出了明確說明和提示。