專家認為去產(chǎn)能、降杠桿須先向“僵尸企業(yè)”開刀

  2015年底召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，2016年要抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。專家認為，去產(chǎn)能和去杠桿在本質(zhì)上就是要打破“僵尸企業(yè)”預算的軟約束，要求產(chǎn)業(yè)根據(jù)市場經(jīng)濟原則配置資源。

  日前在上海舉辦的中歐國際工商學院“2016中國金融創(chuàng)新論壇”上，中國人民銀行研究局局長陸磊認為，應先把杠桿支住，然后加快去產(chǎn)能。去產(chǎn)能后經(jīng)濟狀況變好，才能為進一步去杠桿創(chuàng)造條件。

  陸磊表示，宏觀經(jīng)濟已經(jīng)開始具備去杠桿條件?！笆紫仁荘PI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）持續(xù)增長，今年底或明年初可能會轉(zhuǎn)正，這意味著企業(yè)銷售轉(zhuǎn)好；同時，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)上升，這意味著企業(yè)還款能力在增加，杠桿維持的可能性不斷提高。”

  但陸磊提醒說，企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好、產(chǎn)品價格開始上升，過剩產(chǎn)能將有可能重新投入生產(chǎn)。以鋼鐵行業(yè)為例，今年一季度鋼鐵價格開始企穩(wěn)，企業(yè)逐漸盈利。不少企業(yè)再次投入生產(chǎn)使得價格再次下行；煤炭行業(yè)、電解鋁行業(yè)均在今年出現(xiàn)過類似的狀態(tài)?！耙虼耍挥星宄┦髽I(yè)’，剩下的產(chǎn)能才能盈利。中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能如能去10％至20％，價格就可以穩(wěn)住，企業(yè)狀況就可以轉(zhuǎn)好，從而為全面去杠桿創(chuàng)造新條件。否則去杠桿、去產(chǎn)能相互循環(huán)帶來的問題會更加嚴重?！?

  瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤在論壇上表示，企業(yè)如果債務過多、不能經(jīng)營下去就應盡快清除，同時要加快清理核銷壞賬。如此才可以降低債務存量，并防止未來杠桿大幅度攀升。

  汪濤認為，以鋼鐵和煤炭為代表的產(chǎn)能過剩行業(yè)，其資產(chǎn)和就業(yè)在整個國民經(jīng)濟中所占比重并不高，但負債占比卻很大。據(jù)瑞銀測算，截2015年年底，鋼鐵和煤炭兩個行業(yè)加起來的債務約為8.7萬億元，其中銀行貸款4.9萬億元。“如果不能把‘僵尸企業(yè)’核銷，這些企業(yè)還可以繼續(xù)借更多債務，形成惡性循環(huán)。債務風險最大問題不是存量，而是增量。因此，如果從虧損企業(yè)開刀，可以同時達到去產(chǎn)能和降杠桿的作用?！?

  汪濤建議，政府降杠桿需用一攬子措施。要降低企業(yè)融資成本，如果借貸成本太高，企業(yè)付不起利息只能借債，這將進一步加重杠桿；金融監(jiān)管部門還需保持流動性穩(wěn)定；政府還需要通過債務置換等方式進行債務重組等。

  在降成本和補短板方面，普華永道發(fā)布觀點認為，近年來，我國陸續(xù)發(fā)布一系列文件以激勵企業(yè)創(chuàng)新。然而，企業(yè)在落實、執(zhí)行研發(fā)相關(guān)政策的過程中存在一定問題，令減成本、促創(chuàng)新的政策紅利未能充分釋放。

  普華永道中國研發(fā)優(yōu)惠服務主管合伙人邸占廣表示，由于企業(yè)不熟悉研發(fā)優(yōu)惠政策相關(guān)法律條文、難以應用技術(shù)先導的處理辦法對研發(fā)活動進行準確判定、缺少規(guī)范的內(nèi)部研發(fā)管理體系等問題，稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行效果打了折扣。以研發(fā)費用加計扣除為例，根據(jù)近兩個年度的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，大量金融機構(gòu)、農(nóng)副食品加工等企業(yè)由于上述原因并未充分享受優(yōu)惠政策。以高新技術(shù)企業(yè)為例，2015年，7.9萬家高新技術(shù)企業(yè)中，只有3.1萬家企業(yè)享受了相關(guān)的企業(yè)所得稅減免。

  普華永道中國北方區(qū)稅務主管合伙人黃富成建議，未來政府可考慮將大企業(yè)和中小企業(yè)分別適用于不同的研發(fā)鼓勵體系，以更好地鼓勵各種規(guī)模企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。此外，為進一步推動并鼓勵小微企業(yè)發(fā)展，政府可就相關(guān)小微企業(yè)的研發(fā)費用支出給予部分現(xiàn)金返還，以增加小微企業(yè)的現(xiàn)金流及市場競爭能力。