中國建筑:深度受益去庫存政策,超低估值極具吸引力
去庫存政策刺激下房地產持續(xù)回暖:央行去年以來多次降息降準,多部委放松限購、減稅等去庫存政策多管齊下,效果已經初步顯現(xiàn)。1-2月數據顯示地產銷售、投資、新開工均明顯加快,后續(xù)政府三四線城市去庫存政策效果有望超預期,今年地產產業(yè)鏈情況將比去年明顯好轉。
中國建筑深度受益去庫存政策:
公司今年1-2月國內新簽訂單同比降幅收窄。新開工數據持續(xù)改善,2月單月同比大幅增長140%;2月單月地產銷售金額增速較1月提升15.7個pct,將繼續(xù)顯著受益去庫存政策。同時旗下中海地產整合中信地產充實一二線土地儲備,進一步鞏固行業(yè)龍頭地位。
依托全產業(yè)鏈優(yōu)勢充分把握PPP模式推廣浪潮:
中國建筑過往與多個地方政府簽署基礎設施建設框架協(xié)議,與政府合作經驗豐富。近期公告與西安市政府簽訂800億戰(zhàn)略合作協(xié)議即是例證。公司具有建筑全產業(yè)鏈優(yōu)勢、極強的項目綜合管理能力、較低的融資成本,這些都是承接PPP項目的最核心能力,將有力幫助公司充分把握PPP模式推廣的重大機遇,在國家三大戰(zhàn)略(一帶一路、京津冀、長江經濟帶)與城市三小戰(zhàn)略(綜合管廊、城市停車場、建設海綿城市)繼續(xù)展現(xiàn)龍頭風采。
全市場估值洼地極具吸引力。
與主要上市建筑央企相比,公司業(yè)績優(yōu)秀,估值最低,2016年PE僅6倍。截止至2016年3月18日,根據Wind一致預期,2016年兩市預測市盈率剔除銀行后中國建筑排在倒數第二,處在全市場估值洼地,極具吸引力。
投資建議:
我們預測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.84/0.94/1.05元,當前股價對應三年PE分別為6.9/6.2/5.5倍。目標價7.6元,買入-A評級。。
編輯：徐潔
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