龍泉股份：收購(gòu)核電管材龍頭公司 未來(lái)將受益核電行業(yè)啟動(dòng)

  9月29日龍泉股份發(fā)布公告，該公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)新峰管業(yè)共計(jì)100%的股權(quán)，交易標(biāo)的價(jià)格為5億元，其中以發(fā)行股份方式支付交易對(duì)價(jià)的50%,以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)的50%。同時(shí)，龍泉股份擬向董事長(zhǎng)等4位高管非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)3.5億元，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用和補(bǔ)充 上市公司流動(dòng)資金。

  收購(gòu)核電管材龍頭公司100%股權(quán)，公司未來(lái)將受益核電行業(yè)啟動(dòng)

  收購(gòu)標(biāo)的新峰管業(yè)目前已成為我國(guó)核電和化工領(lǐng)域高端壓力管道配件的主要供應(yīng)商。尤其是在核電領(lǐng)域，新峰管業(yè)是國(guó)內(nèi)獲得國(guó)家核安全局核發(fā)的《民用核安全設(shè)備制造許可證》的為數(shù)不多的核級(jí)管件廠商之一。在石油化工領(lǐng)域，新峰管業(yè)已成為煉油環(huán)節(jié)高壓臨氫設(shè)備所需的壓力管道配件主要供應(yīng)商之一。

  在過(guò)去的幾年里我國(guó)核電建設(shè)處于暫緩狀態(tài)，但是今年國(guó)家核電政策頻頻發(fā)力，“十三五”期間啟動(dòng)內(nèi)陸核電建設(shè)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，我國(guó)核電發(fā)展迎來(lái)黃金時(shí)代，預(yù)計(jì)未來(lái)10年，核電建設(shè)的年投資規(guī)模將達(dá)到850億元左右，收購(gòu)標(biāo)的新峰管業(yè)將受益核電項(xiàng)目快速重啟。

  董事長(zhǎng)等高管積極參與本次增發(fā)，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心

  公司高管層以不超過(guò)3.5億元參與本次配套融資，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。公司管理層自去年開(kāi)始就積極尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。從傳統(tǒng)PCCP管業(yè)務(wù)到無(wú)砟軌道板，從污泥業(yè)務(wù)到核電管材，我們預(yù)計(jì)公司在未來(lái)一段時(shí)間還會(huì)延續(xù)新的業(yè)務(wù)開(kāi)拓，業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花的局面。

  公司積極布局高端制造和環(huán)保領(lǐng)域，環(huán)保有望成新增長(zhǎng)點(diǎn)

  公司的PCCP管業(yè)務(wù)處于行業(yè)龍頭地位，業(yè)務(wù)區(qū)域以華東地區(qū)為主，通過(guò)在江蘇、山東、河南和遼寧的生產(chǎn)基地，形成了向中西部地區(qū)穩(wěn)步拓展的態(tài)勢(shì)。公司傳統(tǒng)PCCP業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來(lái)每年業(yè)績(jī)?cè)鏊俦３衷?0%以上。此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑢⑿略龈叨藟毫艿琅浼圃鞓I(yè)務(wù)，從產(chǎn)業(yè)布局上，公司將進(jìn)入高端制造領(lǐng)域。

  公司以污泥處置切入環(huán)保領(lǐng)域。在淄博區(qū)域試點(diǎn)項(xiàng)目，采用先進(jìn)的低溫射流干化技術(shù)，可將污泥的含水率降到30%以下。以淄博市作為試點(diǎn)城市，進(jìn)行全國(guó)推廣。預(yù)計(jì)到“十二五”末，中國(guó)城市每年污泥產(chǎn)生量將達(dá)到3300萬(wàn)噸以上，每日約9萬(wàn)噸，理論計(jì)算污泥處理市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)收入將達(dá)到82.5億元，同時(shí)未來(lái)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

  盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 考慮地方政府部分水利工程項(xiàng)目招投標(biāo)進(jìn)度放緩、公司執(zhí)行訂單放緩、產(chǎn)品發(fā)貨延遲等因素，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)將受到影響。我們下調(diào)公司2015-2016年EPS分別至0.3元和0.41元的，同時(shí)將公司評(píng)級(jí)降至“推薦”評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示 主業(yè)PCCP訂單低于預(yù)期；環(huán)保轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)低于預(yù)期；政府支付能力低于預(yù)期。