[原創(chuàng)]中美洲：壟斷造就水泥超高價格

一、人口與經(jīng)濟

  中美洲（Central America）即墨西哥以南、哥倫比亞以北的美洲大陸中部地區(qū)，包括危地馬拉、伯利茲、薩爾瓦多、洪都拉斯、尼加拉瓜、哥斯達黎加和巴拿馬7個國家，2014年總?cè)丝?987.7萬人，其中危地馬拉和洪都拉斯人口最多，兩國總?cè)丝谡贾忻乐蘅側(cè)丝诘?2%以上，伯利茲人口最少，不足35萬。

圖1：中美洲七國人口比重情況

資料來源：世界銀行，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  2014年，中美洲各國經(jīng)濟發(fā)展速度領(lǐng)先拉美地區(qū)。從具體數(shù)據(jù)看，2014年拉美和加勒比海地區(qū)經(jīng)濟增長1.1%，為2009年來最低增速，與2013年持平，而中美洲各國中，巴拿馬2014年經(jīng)濟增長6.16%，尼加拉瓜2014年經(jīng)濟增長4.7%，危地馬拉增長4.24%，均遠遠超過拉美平均水平。根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，2015年中美洲七國平均經(jīng)濟增長預(yù)計將達3.76%，而拉美平均增長速度預(yù)計僅為0.9%?；钴S的投資項目是支持中美洲各國經(jīng)濟在拉美地區(qū)“一枝獨秀”的重要原因。尼加拉瓜大運河于2014年12月開工建設(shè)，預(yù)計2020年投入使用，這對解決該國貧困問題帶來幫助。

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  從中美洲各國人均GDP看，超過1萬美元的僅有巴拿馬和哥斯達黎加兩國，其余國家人均GDP均不足5000萬美元，尤其尼加拉瓜和洪都拉斯，人均GDP不足2500萬美元。

表1：2014年，中美洲各國經(jīng)濟增速及人均GDP情況

資料來源：世界銀行，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院，*為2013年數(shù)據(jù)

二、水泥市場概況

2.1 供需情況

  中美洲七國2014年水泥總產(chǎn)能達1266萬噸，人均水泥產(chǎn)能276公斤，低于全球（除中國外）平均水平。從產(chǎn)能分布來看，危地馬拉、巴拿馬是中美洲水泥產(chǎn)能最多的國家，分別占24.6%和23%，洪都拉斯、哥斯達黎加、薩爾瓦多也分別有16.6%、15.4%和13.4%的產(chǎn)能，尼加拉瓜水泥產(chǎn)能僅90萬噸，而伯利茲國內(nèi)沒有水泥產(chǎn)能，依賴于水泥進口滿足國內(nèi)需求。從人均水泥產(chǎn)能看，巴拿馬人均產(chǎn)能高達739公斤，而其余六國普遍在100~300公斤左右。

表2：2014年，中美洲各國水泥產(chǎn)能情況

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  根據(jù)相關(guān)信息，哥斯達黎加國內(nèi)2014年消費水泥140萬噸左右，而薩爾瓦多在120萬噸左右。因此，我們估計2014年，中美洲人均水泥消費量估計在0.2~0.25噸，總需求量在900~1100萬噸左右，人均水泥產(chǎn)能較低的尼加拉瓜以及經(jīng)濟增長前期較好、水泥需求旺盛的哥斯達黎加均有較好的投資潛力。

[Page]2.2 各國水泥行業(yè)基本情況

  Cemex、Cementos Progreso、Holcim是中美洲地區(qū)主要的水泥生產(chǎn)商，從產(chǎn)能份額看，三家企業(yè)分別占28%、25%和24%，其中Cemex和Holcim在多個國家擁有水泥產(chǎn)能，Cemex產(chǎn)能分布于哥斯達黎加、尼加拉瓜和巴拿馬，Holcim產(chǎn)能分布于哥斯達黎加、薩爾瓦多和尼加拉瓜，Cementos Progreso則集中于危地馬拉。

圖2：中美洲水泥商產(chǎn)能份額比重

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  從各國的水泥企業(yè)數(shù)量看，中美洲各國國內(nèi)均僅有1~2家的水泥企業(yè)，因而國內(nèi)的企業(yè)基本處于壟斷地位，水泥市場價格遠高于全球平均水平。2014年，全球平均水泥價格僅78美元/噸，而在中美洲地區(qū)，以50公斤袋裝水泥價格為例，危地馬拉水泥價格在10.9美元，而巴拿馬為12.2美元、洪都拉斯為9.5美元、哥斯達黎加為10.15美元、薩爾瓦多為10.75美元，折合噸價格在190~245美元/噸。

2.2.1危地馬拉

  Cementos Progreso公司是危地馬拉唯一的水泥生產(chǎn)商，自1990年起，Holcim便開始了與Cementos Progreso公司的戰(zhàn)略性合作。

  Cementos Progreso于2013年在蘇奇特佩克斯省的San Gabriel地區(qū)投資7.2億美元（產(chǎn)能220萬噸）建造水泥廠，并希望在2017年投產(chǎn)。然而部分本地居民怕破壞低下水泥資源和環(huán)境而反對該項目。

表3：Cementos Progreso旗下工廠及產(chǎn)能情況

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

2.2.2哥斯達黎加

（一）市場情況

  哥斯達黎加的水泥價格超過美國的兩倍，一般的建筑材料價格也比美國和歐洲貴1.5倍。2007年年中，國際水泥價格達到最高值90美元/噸，在哥斯達黎加則達到200美元/噸。2014年，國際水泥均價下滑到75美元/噸，而哥斯達黎加則達到220美元/噸。哥斯達黎加建筑商會執(zhí)行主任MURILLO表示，一般來說，水泥約占普通公寓成本的5%，獨棟別墅的7%，高層樓房的10%。

  2014年，哥全國水泥市場銷售量達140萬噸，銷售額為1700億克朗，約合3.15億美元。

  2015年，哥斯達黎加政府考慮采取措施來增加當(dāng)?shù)厮嗍袌龅母偁?，認證評級機構(gòu)也會對國內(nèi)銷售的水泥進行品質(zhì)認證。因為當(dāng)?shù)胤梢?guī)定，國內(nèi)禁止銷售生產(chǎn)到出售日期超過45天的水泥，同時，水泥強度也不能低于28MPa。這嚴(yán)重阻礙了當(dāng)?shù)氐乃嗍袌龈偁帯?

表4：2014年哥斯達黎加水泥產(chǎn)銷及價格情況

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

（二）企業(yè)情況

  哥斯達黎加水泥市場長期受豪瑞和西麥斯壟斷。

表5：2014年哥斯達黎加現(xiàn)有的水泥企業(yè)

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

1、Holcim (Costa Rica) S.A.

  豪瑞的工廠位于Cartago，成立的時候名稱是Industria Nacional de Cemento SA（INCSA），1964年開始運營，當(dāng)時的年產(chǎn)能是40萬噸，1999年增長到55萬噸，2002年80萬噸。

  20世紀(jì)90年代，豪瑞不斷地購買INCSA的股份，2003年其持股超過了50%，公司更名為豪瑞（哥斯達黎加）公司。

  21世紀(jì)初，對Cartago工廠進行了大修，安裝了一條3000t/d新型干法生產(chǎn)線工藝,配備了零氮氧化物排放的回轉(zhuǎn)窯，并且還使用了替代燃料，如液體和固體的工業(yè)廢棄物。該工廠于2004年投產(chǎn)，生產(chǎn)效率都比以前提高許多，2005年豪瑞記錄新線每生產(chǎn)一噸水泥，排放的二氧化碳僅545千克，遠低于“京都議定書”的目標(biāo)。

2、CEMEX (Costa Rica), S.A.

  1999年西麥斯就進入了哥斯達黎加的水泥市場，當(dāng)時花了7200萬美元買了國有企業(yè)水泥生產(chǎn)商Cemento del Pacífico79.5%的股權(quán)，這使它的控股比例達到了95.3%。

  該廠由Edica Ltda.于1979年建立，坐落于Colorado de Abangares，靠近尼加拉瓜邊境，年產(chǎn)能85萬噸，該廠為哥斯達黎加每年提供戰(zhàn)略出口10萬噸，豪瑞沒有這方面的設(shè)施。

  2014年12月，CEMEX宣布投資3500萬美元在2017年底將工廠產(chǎn)能增加到110萬噸。

[Page]2.2.3洪都拉斯

（一）市場情況

  從國內(nèi)生產(chǎn)總值以及人均國內(nèi)生產(chǎn)總值看，洪都拉斯是美洲僅次于海地和南部鄰國尼加拉瓜的貧窮國家。2004年水泥消費量131萬噸，2011年水泥消費量242萬噸、水泥產(chǎn)能275萬噸，2014年底水泥產(chǎn)能210萬噸。

（二）企業(yè)情況

  洪都拉斯的水泥工業(yè)主要被兩個寡頭壟斷，Argos和國內(nèi)企業(yè)的Cementos del Norte兩大生產(chǎn)商。

表6：2014年洪都拉斯現(xiàn)有的水泥企業(yè)

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

1、Cementos del Norte SA (CENOSA)

  Cementos del Norte是1958年建立的第一個水泥廠。1981年，該廠實行了國有化，1992年又重新私有化。1997年同危地馬拉的Guatemala's Cementos Progreso建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系。

表7：Cementos del Norte SA旗下工廠及產(chǎn)能情況

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

2、Cementos Argos SA

  2013年，Argos收購拉法基在洪都拉斯的資產(chǎn)，其中包含一個水泥產(chǎn)能為100萬噸的水泥廠，包含一個水泥產(chǎn)能為30萬噸的粉磨站（2014年這一粉磨站關(guān)閉），拉法基就此退出洪都拉斯水泥市場

表8：Cementos Argos SA旗下工廠及產(chǎn)能情況

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

2.2.4薩爾瓦多

（一）市場情況

  薩爾瓦多的水泥工業(yè)主要由豪瑞占主導(dǎo)地位，2012年國內(nèi)水泥需求在100萬噸左右。2014年，薩爾瓦多水泥需求增長1%左右，估計在120萬噸左右。

（二）企業(yè)情況

表9：2014年薩爾瓦多現(xiàn)有的水泥企業(yè)

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

Holcim El Salvador S.A. de C.V.

  Holcim從1998年就開始向薩爾瓦多水泥公司投資，2005年，Holcim以1.51億美元的價格收購薩爾瓦多水泥50.25%的股份，成為該公司最大股東。Cemento de El Salvador（CESSA）于2010年被豪瑞收購，更名為Holcim El Salvador。豪瑞在薩爾瓦多擁有兩家水泥廠：El Ronco plant和Maya plant，水泥總產(chǎn)能170萬噸。

2.2.5尼加拉瓜

（一）市場情況

  尼加拉瓜的水泥市場主要是零售市場，有著廣泛的用戶基礎(chǔ)。2014年12月22日，尼加拉瓜大運河破土動工，大運河的建設(shè)需要大量的水泥，將極大帶動水泥需求。

（二）企業(yè)情況

表10：2014年尼加拉瓜現(xiàn)有的水泥企業(yè)

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

1、Cemex Nicaragua SA

  San Rafael del Sur，該廠1942年開始運營，當(dāng)時的名字是Compa?ía Nacional Productora de Cemento CANAL，該廠2001年被尼加拉瓜政府出租給西麥斯，租期為25年，現(xiàn)水泥產(chǎn)能60萬噸。2015年，尼加拉瓜Cemex公司在桑蒂諾市投資5500萬美元建設(shè)水泥廠。

2、Holcim (Nicaragua) S.A.

  2015年，Holcim公司尼加拉瓜分公司投資了1000萬美元建設(shè)水泥新廠，新廠產(chǎn)量有望提高30%，年產(chǎn)量達40萬噸，預(yù)計2017年投產(chǎn)。

2.2.6巴拿馬

（一）市場情況

  巴拿馬是部分進口水泥，再加上西麥斯本國的生產(chǎn)，用于重大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。2009年，得益于美國佛羅里達州的產(chǎn)能過剩，該國的水電壩建設(shè)用的水泥從Titan美國進口。

（二）企業(yè)情況

表11：2014年巴拿馬現(xiàn)有的水泥企業(yè)

資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

1、Cemento Bayano SA （CEMEX）

  由西麥斯經(jīng)營的綜合性水泥廠，工廠建立之初名為Bayano，是1978年代表巴拿馬政府由FLSmidth建造的交鑰匙工程。2003年，西麥斯檢修了Bayano廠的粉塵控制系統(tǒng)和對窯進行了升級，生產(chǎn)能力年產(chǎn)210萬噸。2010年西馬斯就贏得了巴拿馬運河擴建項目的合同，需要水泥50萬噸，此項工程于2007年開始。

2、Cemento Panamá SA（Cementos Argos）

  原為綜合水泥廠，1942年由Cemento Panamá建立，是巴拿馬第一個生產(chǎn)水泥的工廠，但在2001年成了一個粉磨廠，現(xiàn)在由來自哥倫比亞的Cementos Argos擁有和經(jīng)營。