中國建材IPO過初審 募資或縮至100億

　　去年7月宣布回歸A股市場的中國建材股份有限公司（中國建材，03323.HK）募資規(guī)?；?qū)⒖s水。

　　一位接近中國建材的內(nèi)部人士昨日向記者透露，原定150億元的募資金額將縮減為100億元左右。

　　中國建材工作人員昨日亦向記者表示，其原定150億元募資規(guī)模必然要根據(jù)發(fā)行時(shí)的資本市場情況來調(diào)整。上述工作人員并表示，受今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)不理想影響，整個(gè)水泥行業(yè)的業(yè)績增速都在放緩，而中國建材主要通過并購戰(zhàn)略保持業(yè)績增長，回歸A股市場的主要目的正是為了募資助力并購。

　　IPO審核已過初審

　　從證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部7月6日最新公布的首次公開發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表（以下簡稱“申報(bào)表”）來看，中國建材的審核狀態(tài)維持“落實(shí)反饋意見中”已有近4個(gè)月。

　　2011年7月29日，中國建材公告宣布擬向符合資格的詢價(jià)對象和持有上海證券交易所股票賬戶的自然人、法人和其他投資者配發(fā)及發(fā)行不超過10億股每股面值人民幣1元的A股（不超過已發(fā)行總股本約15.63%），“于被視為合適公司最佳利益之時(shí)在上海證券交易所上市及買賣”；計(jì)劃募集資金人民幣150億元，其中的80億元將用于收購項(xiàng)目、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目及信息系統(tǒng)改造項(xiàng)目，而另外70億元用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。

　　2011年11月4日，環(huán)保部網(wǎng)站披露的環(huán)保核查資料進(jìn)一步披露了中國建材募集資金的具體投向，包括收購湖南衡南南方水泥有限公司和廣東省韶關(guān)昌山水泥有限公司兩家公司的股權(quán)以及完成收購但是尚有余款未支付的19個(gè)項(xiàng)目；償還銀行貸款或補(bǔ)充流動資金；投資擴(kuò)建中聯(lián)水泥、南方水泥和北方水泥等18個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

　　此后，中國建材于今年2月初出現(xiàn)在申報(bào)表中時(shí)的審核狀態(tài)為“初審中”，3月15日變更為“落實(shí)反饋意見中”，顯示其通過初審，而該狀態(tài)一直延續(xù)至今。

　　一季度凈利跌45.86%

　　國內(nèi)媒體此前曾報(bào)道稱，中國建材回歸A股事宜之所以受到廣泛關(guān)注，原因在于借助A股融資平臺，未來通過聯(lián)合重組和資本運(yùn)作等方式，可以實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)能達(dá)到3億噸的目標(biāo)，超越法國拉法基和瑞士豪西蒙，成為全球最大的水泥生產(chǎn)商。

　　中國建材H股2011年年報(bào)顯示，中國建材是2005年3月改制設(shè)立的股份有限公司，其直接及最終控股公司為中國建筑材料集團(tuán)有限公司。2006年3月，中國建材在香港上市，5年間進(jìn)行了3次配股以及業(yè)務(wù)板塊權(quán)益融資， 目前是中國最大的水泥生產(chǎn)商，亞洲最大的石膏板生產(chǎn)商，中國最大的風(fēng)機(jī)葉片制造商，國際領(lǐng)先的工程總承包服務(wù)供應(yīng)商，并通過中國玻纖（中國建材的聯(lián)營公司）成為世界領(lǐng)先的玻璃纖維生產(chǎn)商。特別是水泥業(yè)務(wù)方面，通過聯(lián)合重組180余家水泥企業(yè)，其產(chǎn)能已從2006年初的1100萬噸激增至2011年底的2.6億噸。

　　值得一提的是，去年3月，中國建材總裁曹江林對媒體表示，“十二五”期間規(guī)劃凈利潤保持30%的復(fù)合增長率，到2015年凈利潤超過100億元。但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)或有難度。

　　中國建材財(cái)報(bào)顯示，2011年度該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入800.58億元，較2010年度增長54%，實(shí)現(xiàn)凈利潤80.15億元，較2010年度增長137.9%。不過，2012年1-3月，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.88億元，同比增15.51%，但凈利潤僅為6.01億元，較同期的11.1億元下降45.86%。

　　上述中國建材工作人員昨表示，水泥行業(yè)與國家GDP高度相關(guān)，今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的增速放緩?fù)侠哿怂嘈袠I(yè)的發(fā)展速度，且去年水泥整體效益極好，故今年的增速放緩應(yīng)視為回歸正常水平。她并稱，在行業(yè)整體放緩的情勢下，中國建材把并購作為主要戰(zhàn)略，這使得公司業(yè)績?nèi)匀槐３衷鲩L態(tài)勢。

　　大盤股集體募資縮水

　　中國建材工作人員還表示，公司并未出現(xiàn)資金緊張問題，回歸A股市場的主要目的系為增加募資渠道以助力公司的并購戰(zhàn)略。但她同時(shí)坦承，雖然公司對A股的發(fā)行數(shù)量與募資規(guī)模暫未做正式的調(diào)整計(jì)劃，但以目前的市場環(huán)境，募資150億元確實(shí)有難度。

　　值得注意的是，即便中國建材有意縮減募資金額，100億元的融資規(guī)模仍將使其成為超級大盤股，而從年內(nèi)表現(xiàn)來看，此類大盤股的募資道路并不平坦。

　　此前回歸A股的中國交通建設(shè)股份有限公司（中國交建，601800.SH，01880.HK），就曾將其擬募資金額從200億元降至50億元；而中信重工機(jī)械股份有限公司（中信重工， 601608）原定60億元的募資規(guī)模亦兩度縮水：首先是獲批的融資規(guī)模調(diào)整為41億元，隨后是上市前夕4.67元/股的定價(jià)導(dǎo)致其募資進(jìn)一步減少為31.99億元。然而在上市3個(gè)工作日即獲大股東兩次增持的情況下，中信重工昨日的股價(jià)仍僅為4.19元/股，跌破發(fā)行價(jià)。

　　新股發(fā)行制度的改革使得超級大盤股的發(fā)行與“保發(fā)”壓力更嚴(yán)峻。

　　證監(jiān)會今年4月底制定了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》取消網(wǎng)下配售股份3個(gè)月的鎖定期，提高新上市公司股票的流通性，這令超級大盤股面臨“保發(fā)”壓力，如中信重工正是在上市首日遭機(jī)構(gòu)席位賣出1.89億元。另外，中國證券業(yè)協(xié)會在7月6日下發(fā)了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票詢價(jià)對象及配售對象備案工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確，一級債券基金和集合信托產(chǎn)品不得成為新股配售對象，顯示高壓政策收緊力度依然。

　　“肯定不會在這么差的環(huán)境下發(fā)，而且我們也還沒得到證監(jiān)會批準(zhǔn)。公司角度當(dāng)然希望募得資金越多越好，但肯定要根據(jù)發(fā)行當(dāng)時(shí)資本市場的情況來調(diào)整?！鼻笆鋈耸康娜绱嘶貞?yīng)，或意味著中國建材早已注意到，100億元的融資規(guī)模仍是目前A股市場無法承受之重。