同力水泥營收超預(yù)期9倍 尖峰集團凈利翻番

　　在建筑建材行業(yè)，2011年超預(yù)期的公司主要有三家，分別是同力水泥、尖峰集團和龍元建設(shè)，其中前兩者都是水泥公司，而后者是房屋建設(shè)公司。據(jù)統(tǒng)計，同力水泥2011年營業(yè)利潤超過市場平均預(yù)期9.16倍，居二千多家上市公司的第二位。此外，龍元建設(shè)營業(yè)利潤超越市場預(yù)期1.87倍，居13名，尖峰集團則以1.46倍居16名，均居超預(yù)期公司前列。

　　同力水泥量價齊升，營收超預(yù)期9倍

　　2011年，同力水泥實現(xiàn)了超預(yù)期的高速增長。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入402444萬元，同比增長44.6%，營業(yè)利潤31797萬元，同比增長210.75%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤24074萬元，同比增長87.35%。這遠遠超越了市場之前的預(yù)期。

　　據(jù)統(tǒng)計，市場之前對同力水泥2011年營業(yè)利潤的平均預(yù)期是3129萬元，年報超越預(yù)期9.16倍，居二千多家上市公司的第二位；而市場之前對其凈利潤的預(yù)期是16062萬元，超越市場預(yù)期1.07倍。年報公布的超預(yù)期增速令之前對同力水泥出具年報的分析師大為驚異。

　　2011年3月，宏源證券分析師劉書臻發(fā)布關(guān)于同力水泥的研報《安全邊界已不高》，此研報認為，“公司股價遠超出增發(fā)底價，安全邊際已不明顯，常規(guī)估值方面公司在同業(yè)內(nèi)也沒有優(yōu)勢?！币虼?，劉下調(diào)評級至增持，同時預(yù)計2011EPS為0.30元。令劉萬萬想不到的是同力水泥年報EPS達0.95元，超其預(yù)期3.17倍。

　　無獨有偶，中銀國際的李攀在同年4月發(fā)布研報預(yù)測同力水泥2011年營收為31.73億，也大幅低于公司年報公布的40.24億。此外，李預(yù)測的EPS為0.3元。

　　對于2011年超預(yù)期的增長，同力水泥公告表示，“一方面，2011年水泥平均價格較2010年大幅提升；另一方面，子公司豫龍同力二期和黃河同力二期投產(chǎn)，產(chǎn)銷量同比有較大增長?！?/span>

　　產(chǎn)品價格高于2010年，因此公司產(chǎn)品毛利率達25.18%，同比提高2.56個百分點。此外，在營收實現(xiàn)44.6%的增長上，公司三項費用控制得當(dāng)，使得凈利潤同比大幅增長87%。三項費用中財務(wù)費用僅上升了19%，銷售和管理費用則分別上升24%和40%也少于營收同比增幅。

　　尖峰集團三費控制得當(dāng)凈利翻番 龍元建設(shè)毛利提升凈利超預(yù)期

　　尖峰集團2011年也實現(xiàn)了超預(yù)期的增長。公司將其表述為“取得了公司有史以來最好的年度經(jīng)營業(yè)績”。

　　2011年，尖峰集團實現(xiàn)營收16.45億元，同比增長24.18%，超過市場預(yù)期1.46倍；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.69億元，同比增長102%，也超市場預(yù)期。

　　早在2011年4月，中信建投分析師田東紅樂觀預(yù)測公司2011年EPS為0.63元，上海證券的趙兵在2011年8月也預(yù)測公司2011和2012年實現(xiàn)每股收益為0.70元和0.81元。不過均低于公司實際0.78元的EPS。

　　和同力水泥一樣，尖峰集團實現(xiàn)高收益也得益于2011年水泥較高的價格，此外，公司三項費用控制較好，也提升了公司凈利潤，尤其是銷售費用僅同比增長12%，遠低于營收增長幅度。

　　在房地產(chǎn)調(diào)控步步緊逼，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩的背景下，有一家建筑行業(yè)的公司龍元建設(shè)卻實現(xiàn)了逆勢增長，這出乎市場意料。龍元建設(shè)2011年實現(xiàn)營收135億元，同比增37%，實現(xiàn)凈利潤2.79億元，同比增51%，營收和凈利分別超市場預(yù)期1.87倍和0.46倍。

　　公司超預(yù)期增長主要源于傳統(tǒng)主業(yè)收入保持較快增長，民用建筑業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入110.34億。2011年公司加強主業(yè)成本控制，民用建筑、工業(yè)建筑和公共建筑毛利率分別是8.89%、7.99%和7.97%，較上年分別提高0.84%、2.65%和0.21%。