豪擲30億元“玩”手游巨龍管業(yè)復(fù)牌一字漲停

　　去年，收購(gòu)手游企業(yè)成為A股市場(chǎng)的一種主流趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年“涉手游”并購(gòu)總共22起，涉及金額高達(dá)203億元之多。與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)“涉手游”概念上市公司也同樣異常追捧。不過，隨著手游概念股在遭遇市場(chǎng)資金爆炒后一度出現(xiàn)暴漲暴跌，手游概念股的風(fēng)光也漸漸“黯淡”了起來。

　　近段時(shí)間，這段風(fēng)潮似乎又有了卷土重來之勢(shì)。繼本月15日主營(yíng)高端酒店經(jīng)營(yíng)與管理的寶利來(000008,股吧)高調(diào)宣布溢價(jià)80倍對(duì)掌娛天下進(jìn)行增資進(jìn)軍手游行業(yè)后，23日，停牌長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月的浙江PCCP管（預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管）生產(chǎn)商巨龍管業(yè)(002619)宣布，擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)手游企業(yè)艾格拉斯科技（艾格拉斯）100%股權(quán)，交易價(jià)格高達(dá)30億元。受此消息提振，公司股票23日一復(fù)牌便立即遭遇漲停，并牢牢封死于漲停板上，全天大漲10.02%報(bào)收于15.48元/股。
　　豪擲30億元收購(gòu)手游企業(yè)
　　昨日，巨龍管業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)手游企業(yè)艾格拉斯科技（艾格拉斯）100%股權(quán)，交易價(jià)格高達(dá)30億元，同時(shí)向巨龍控股、巨龍文化募集配套資金6.07億元。
　　根據(jù)重組預(yù)案，巨龍管業(yè)將向?qū)嶋H控制人呂仁高及其關(guān)聯(lián)方企業(yè)發(fā)行4760萬(wàn)股募集約6.07億元的配套資金，其中約5.77億元用來向艾格拉斯的股東支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余24.23億元?jiǎng)t以發(fā)行股份的方式支付。增發(fā)的股票單價(jià)皆為12.75元/股。
　　預(yù)案顯示，艾格拉斯主要從事移動(dòng)終端游戲的開發(fā)運(yùn)營(yíng)，處于移動(dòng)終端游戲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，具有穩(wěn)定的開發(fā)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，在移動(dòng)游戲開發(fā)領(lǐng)域行業(yè)地位突出，具有很強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司開發(fā)的游戲立足全球市場(chǎng)，開發(fā)的游戲產(chǎn)品擁有大量來自韓國(guó)、日本、東南亞、俄羅斯、中東、美國(guó)等境外區(qū)域的玩家，2013年公司來自境外的業(yè)務(wù)收入占比約60%。
　　艾格拉斯的營(yíng)業(yè)收入主要來自一款移動(dòng)終端游戲《英雄戰(zhàn)魂》，自2012年7月發(fā)布以來，先后在中國(guó)大陸、港澳臺(tái)地區(qū)，以及韓國(guó)、日本等上線，2013年度在全球市場(chǎng)的游戲充值額達(dá)4.14億元。而艾格拉斯第二款智能移動(dòng)終端MMO橫版格斗游戲—《格斗刀魂》也已完成首輪內(nèi)部測(cè)試。預(yù)計(jì)隨著《格斗刀魂》上線，艾格拉斯核心游戲產(chǎn)品的數(shù)量將進(jìn)一步豐富。
　　溢價(jià)高達(dá)24.5倍
　　需要注意的是，巨龍管業(yè)這次進(jìn)軍手游行業(yè)可謂花了“血本”，溢價(jià)高達(dá)24.5倍。
　　公告顯示，根據(jù)收益法預(yù)評(píng)估結(jié)果，艾格拉斯100%股權(quán)預(yù)估值約為30億元，較其截至2013年12月31日母公司報(bào)表所有者權(quán)益11758.05萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），增值288241.95萬(wàn)元，增值率高達(dá)2451.44%。
　　對(duì)于較高的溢價(jià)，巨龍管業(yè)在預(yù)案中解釋：游戲公司屬于輕資產(chǎn)公司，主要的盈利體現(xiàn)在投入上線的游戲產(chǎn)品的收益回報(bào)，故采用收益法評(píng)估。
　　而中投顧問近期發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年，A股上市公司對(duì)于手游資產(chǎn)的收購(gòu)溢價(jià)平均市盈率約為13倍。不過，巨龍管業(yè)24.5倍的溢價(jià)收購(gòu)相比一周前同樣宣布進(jìn)軍手游行業(yè)的寶利來來說，可謂小巫見大巫。后者決定增資游戲公司成都掌娛天下科技有限公司，增值率高達(dá)7694.57%。
　　不過，巨龍管業(yè)此次收購(gòu)對(duì)象的業(yè)績(jī)相比寶利來增資的掌娛天下顯然要有吸引力得多。未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，艾格拉斯總資產(chǎn)為1.44億元，凈資產(chǎn)為1.18億元，其2012年度和2013年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1693.48萬(wàn)元、1.61億元，凈利潤(rùn)分別為675.68萬(wàn)元、1.24億元。同時(shí)，艾格拉斯承諾，2014年至2016年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為1.60億元、3.30億元和4.30億元。
　　巨龍管業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑
　　巨龍管業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2011年至2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為3.45億元、3.08億元和5.05億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則為5071.23萬(wàn)元、2398.39萬(wàn)元和2945.02萬(wàn)元，由此可見，其利潤(rùn)率水平逐年下降，從2011年的14.7%到2013年的僅僅5.8%。
　　而雖然受益于重點(diǎn)水利建設(shè)工程南水北調(diào)項(xiàng)目的實(shí)施，收獲了不少訂單，使得巨龍管業(yè)去年5.05億元的營(yíng)業(yè)收入和2945.02萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，分別同比增63.89%和22.79%，但是，公司上個(gè)月剛剛披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司今年一季度僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6861.48萬(wàn)元，較上年同比增長(zhǎng)2.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是大幅下降40.51%至232.096萬(wàn)元。而且，公司還在公告中預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)942.91萬(wàn)元至1257.23萬(wàn)元，較上年同比下降20%—40%。
　　對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，公司在公告中表示，上年同期，公司相繼簽署南水北調(diào)等重大合同訂單，部分收益在去年1至6月份實(shí)現(xiàn)。本期，由于合同訂單取得情況弱于上年同期，加之1至3月份財(cái)務(wù)費(fèi)用等相關(guān)費(fèi)用較上年同期增加，導(dǎo)致2014年度1至6月份公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于上年同期。
　　巨龍管業(yè)過往公告顯示，去年公司相繼取得南水北調(diào)鶴壁供水配套工程5200多萬(wàn)元、諸暨市城北水廠及城鄉(xiāng)管網(wǎng)配套工程約7300萬(wàn)元、南水北調(diào)邯鄲供水配套工程8800多萬(wàn)元以及與湖北國(guó)潤(rùn)實(shí)業(yè)投資有限公司簽訂的廣西玉林郁江引水工程7400多萬(wàn)元的重大PCCP管道采購(gòu)合同訂單。然而，記者查閱公司今年以來披露的所有公告，竟然沒有一個(gè)提到獲得合同訂單，公司今年訂單量的下滑可以想見。
　　主業(yè)萎縮謀求轉(zhuǎn)型
　　或許正是主業(yè)的萎縮，讓一直從事混凝土輸水管道的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的巨龍管業(yè)大膽跨界進(jìn)入陌生的游戲行業(yè)。業(yè)內(nèi)分析人士指出，巨龍管業(yè)本次斥巨資“押寶”手游行業(yè)恐怕正是希望通過轉(zhuǎn)型以取得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　“關(guān)鍵在于標(biāo)的公司能否實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的高收益，艾格拉斯的收入主要來源于核心游戲產(chǎn)品《英雄戰(zhàn)魂》，也就是說，這款游戲的生命周期和客戶消費(fèi)水平將直接影響到艾格拉斯將來的盈利情況。而當(dāng)下游戲市場(chǎng)更新?lián)Q代迅速，要保持持續(xù)盈利的唯一辦法就是在維護(hù)原有游戲產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，盡早推出新的拳頭產(chǎn)品?！币晃挥螒蛐袠I(yè)券商分析師向記者表示，艾格拉斯能否繼續(xù)保持較高的成長(zhǎng)性，以及巨龍管業(yè)能否靠這次收購(gòu)打場(chǎng)“翻身仗”，還得看艾格拉斯核心游戲產(chǎn)品《英雄戰(zhàn)魂》的持續(xù)生命力，以及公司將在下個(gè)月推出的新的核心產(chǎn)品《格斗刀魂》的市場(chǎng)接受程度。