4月制造業(yè)PMI微升至50.4%

　　內(nèi)需推動新訂單指數(shù)大幅上升 經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象但回升基礎(chǔ)不穩(wěn)固

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布數(shù)據(jù)，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.4%，較上月回升0.1個百分點。

　　這是該指數(shù)連續(xù)第二個月出現(xiàn)回升，預(yù)示中國制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長勢頭。經(jīng)濟學家們說，該數(shù)據(jù)表明中國制造業(yè)和總體經(jīng)濟略微回暖，但遠遠算不上堅定的反彈，還不足以緩和市場對中國經(jīng)濟的擔憂，但也未預(yù)示經(jīng)濟會加速放緩。

　　制造業(yè)PMI是國際通行的宏觀經(jīng)濟重要先行指標之一。通常以50%為臨界點，高于50%反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張，低于50%則反映制造業(yè)經(jīng)濟收縮。

　　內(nèi)需推動PMI回暖

　　4月份新訂單指數(shù)為51.2%，比上月上升0.6個百分點，在PMI五個分類指數(shù)（編注：生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)）中升幅最大，為去年9月以來最為明顯的一次上升。

　　從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，新訂單、采購量、購進價格和原材料庫存等指數(shù)回升。其中，購進價格指數(shù)回升最大，升幅為3.9個百分點；生產(chǎn)、新出口訂單、進口、產(chǎn)成品庫存和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期等指數(shù)有所回落，從業(yè)人員指數(shù)與上月持平。

　　具體來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比上月回落0.2個百分；新出口訂單指數(shù)為49.1%，比上月下降1個百分點；進口指數(shù)為48.6%，比上月回落0.5個百分點；積壓訂單指數(shù)為44.9%，比上月回升0.1個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.3%，比上月回落1個百分點。

　　中國物流信息中心高級經(jīng)濟師陳中濤分析數(shù)據(jù)稱，以鋼鐵以及以水泥為代表的非金屬礦物制品業(yè)新訂單回升明顯加快，說明鐵路投資、棚戶區(qū)改造加快所帶來的基礎(chǔ)建設(shè)投資需求開始釋放。

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河也指出，新訂單指數(shù)升幅最大，顯示市場需求有所回暖；新出口訂單分類指數(shù)疲軟，說明國內(nèi)市場需求逐步成為拉動制造業(yè)經(jīng)濟增長的主要動力。

　　同時，趙慶河表示，今年以來生產(chǎn)指數(shù)始終在52.5%至53.0%區(qū)間小幅波動，制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長。新訂單指數(shù)與生產(chǎn)指數(shù)的差值為近7個月以來的最小，表明供求矛盾有所緩解，未來經(jīng)濟穩(wěn)定上升具備牢固的市場基礎(chǔ)，中國經(jīng)濟運行將更為合理、協(xié)調(diào)。

　　出口形勢仍較嚴峻

　　然而，在內(nèi)需對制造業(yè)經(jīng)濟貢獻度提升的同時，作為三駕馬車之一的外需下滑令經(jīng)濟不確定性增加。新出口訂單指數(shù)在3月短暫回升后4月再次轉(zhuǎn)降，又回到50%以下，預(yù)示著二季度出口難有強勁表現(xiàn)。

　　趙慶河表示，自2012年6月以來，新出口訂單指數(shù)均低于新訂單指數(shù)，期間兩者差值的均值為1.9個百分點，4月二者差值擴大到2.1個百分點。近期主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟雖然逐步趨好，但部分新興經(jīng)濟體增速放緩，影響了全球經(jīng)濟的復蘇進程，也對中國出口帶來一定影響，制造業(yè)出口出現(xiàn)了一些波動。制造業(yè)經(jīng)濟對外需的依存度有所下降，國內(nèi)市場需求逐步成為拉動制造業(yè)經(jīng)濟增長的主要動力。

　　“制造業(yè)出口形勢有待進一步觀察，后期要抓緊落實已出臺的各項政策措施?！壁w慶河表示。

　　在4月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議已表示，目前中國外貿(mào)形勢嚴峻復雜，實現(xiàn)全年預(yù)期目標需要付出艱苦努力，將部署有關(guān)工作支持外貿(mào)穩(wěn)定增長和優(yōu)化結(jié)構(gòu)。會議要求各地區(qū)各部門要顧全大局、積極作為，加強督促檢查，確保政策措施盡快落實到位。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2014年一季度，中國進出口總值5.9萬億元人民幣，同比下降3.7%。其中，出口3萬億元，同比下降6.1%；進口2.9萬億元，同比下降1.2%；貿(mào)易順差1028.3億元，同比收窄60.9%。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌表示，若今年晚些時候美國和歐洲經(jīng)濟走強，將刺激中國出口需求并進而提振中國經(jīng)濟。

　　經(jīng)濟回升基礎(chǔ)不穩(wěn)固

　　在一季度經(jīng)濟增長放緩，尤其是名義GDP增速下降的情況下，市場關(guān)心經(jīng)濟增長動能何時見底企穩(wěn)。自3月份以來，一些衡量工業(yè)經(jīng)濟運行的指標，比如發(fā)電量、重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量等均有明顯回升，4月份這一回升趨勢仍在延續(xù)，令市場期待有所上升。

　　針對4月中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再升0.1個百分點至50.4%，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群認為，這預(yù)示著未來經(jīng)濟增長趨穩(wěn)。

　　“從最近兩個月PMI指數(shù)走勢來看，連續(xù)小幅回升，特別是新訂單指數(shù)最近8個月以來明顯回升，顯示經(jīng)濟運行整體走勢穩(wěn)中向好?！标愔袧硎?。

　　尤其是4月以來大、中、小型企業(yè)新接訂單均有明顯增加，顯示企業(yè)運營再度活躍。數(shù)據(jù)顯示，4月大、中型企業(yè)新訂單指數(shù)均在50%以上，分別為52.1%和50.4%，較上月分別上升0.2和1.4個百分點。小企業(yè)新訂單指數(shù)雖然仍在50%以下但明顯上升，比上月上升0.8個百分點。

　　事實上，代表中小企業(yè)運營狀況的匯豐中國制造業(yè)PMI也呈現(xiàn)出向好的態(tài)勢。4月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽值較3月回升0.3個百分點至48.3%，扭轉(zhuǎn)了此前五個月連續(xù)下滑的勢頭，新訂單指數(shù)也脫離此前創(chuàng)下的19個月低點，預(yù)示著企業(yè)運營下滑壓力有所緩解。

　　在申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇看來，匯豐PMI小幅回升至48.3%，雖然仍低于50%的警戒線顯示制造業(yè)仍在下滑，但下滑幅度有所放緩。存貨下降顯示制造業(yè)去庫存已接近尾聲，隨著補庫存周期的來臨，經(jīng)濟有望進一步回暖。

　　但趙慶河認為，本月PMI回升動力仍顯偏弱，回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌也持同樣觀點，認為至少下行趨勢停止了，但現(xiàn)在說經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)還為時過早。野村證券同樣認為，經(jīng)濟還未通過轉(zhuǎn)折點。

　　實際上，今年第一季度，中國經(jīng)濟同比增長了7.4%，增速低于去年第四季度的7.7%，同時也是18個月來首次低于政府設(shè)定的7.5%的增長目標。

　　美銀美林則認為，昨日公布的數(shù)據(jù)顯示出溫和改善的跡象，但這種改善不足以讓全年經(jīng)濟增長率達到7.5%左右的目標。

　　在涉及到未來的宏觀經(jīng)濟政策時，野村證券預(yù)計未來幾個月財政和貨幣政策將放松；美銀美林預(yù)計，中國政府將實施一個微刺激方案，即小規(guī)模的促增長方案，并將側(cè)重于農(nóng)村地區(qū)的特殊信貸政策、社會保障房支出、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資以及中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資。