海螺創(chuàng)業(yè)香港IPO 八成利潤(rùn)來(lái)自關(guān)聯(lián)公司
海螺創(chuàng)業(yè)于12月19日在香港聯(lián)交所掛牌上市。記者了解到,目前海螺創(chuàng)業(yè)的業(yè)務(wù)包括余熱發(fā)電、垃圾焚燒、立磨、綠色建材、港口五大板塊。今年上半年,海螺創(chuàng)業(yè)76%的營(yíng)業(yè)額來(lái)自余熱發(fā)電(主要集中于水泥行業(yè)),14.3%來(lái)自立磨,另有9.7%來(lái)自港口物流服務(wù)。
根據(jù)羅蘭貝格咨詢公司的報(bào)告,按照2012年的銷量計(jì)算,海螺創(chuàng)業(yè)是國(guó)內(nèi)為水泥生產(chǎn)商提供余熱發(fā)電解決方案的第二大供應(yīng)商,市場(chǎng)份額占到21%。
不過(guò),在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),水泥窯余熱發(fā)電的增長(zhǎng)空間并不大。一名水泥行業(yè)分析人士告訴記者,當(dāng)前國(guó)內(nèi)新建水泥窯受限,海螺創(chuàng)業(yè)也許只能從海外項(xiàng)目入手進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展,或者將余熱發(fā)電技術(shù)延展到其他行業(yè)。
羅蘭貝格的報(bào)告還顯示,國(guó)外水泥公司對(duì)余熱發(fā)電解決方案的需求預(yù)期將由2012年的19億元增至2017年的65億元。
除余熱發(fā)電外,垃圾焚燒也是海螺創(chuàng)業(yè)的一大業(yè)務(wù)。不過(guò),目前垃圾焚燒占其業(yè)務(wù)的比重并不大。2010—2012年,垃圾焚燒占海螺創(chuàng)業(yè)營(yíng)收的比重分別為2.4%、5.5%、7.5%,今年上半年則為0。
“水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)很難做,海螺在安徽銅陵的試點(diǎn)效果不錯(cuò),但具體還有什么項(xiàng)目并不清楚?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,“水泥窯做垃圾焚燒并不‘討喜’,一來(lái)破壞了傳統(tǒng)垃圾焚燒站的利益鏈條,二來(lái)政府部門對(duì)此并不十分認(rèn)可?!?br />
值得注意的是,海螺水泥目前是海螺創(chuàng)業(yè)的最大客戶,對(duì)其的銷售額占到2010—2012年?duì)I業(yè)額的41.4%、35.5%和26.4%。今年上半年,這一比重增至55.8%。海螺創(chuàng)業(yè)對(duì)此解釋稱,今年上半年這一比重再度上升,主要是因?yàn)槠錇楹B菟嗟暮M鈴S房完成了多個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目,以及面向海螺水泥的立磨銷售額持續(xù)增加。
與此同時(shí),海螺創(chuàng)業(yè)的大部分利潤(rùn)亦來(lái)自海螺水泥和海螺型材,2012年和今年上半年的利潤(rùn)占比分別是83.0%和80.4%。
事實(shí)上,這種類似于“寄生”的現(xiàn)象在水泥行業(yè)并非只此一家。正在上市進(jìn)程中的中材節(jié)能也在很大程度上受惠于控股方中材集團(tuán)旗下的多家水泥企業(yè)。中材節(jié)能的招股說(shuō)明書顯示,其2009年的關(guān)聯(lián)交易收入占到當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的6.4%,但到了2010年和2011年,該比重上升至34.56%和32.99%。
12月9日,海螺創(chuàng)業(yè)開(kāi)始在香港公開(kāi)招股,目前已經(jīng)獲得中國(guó)建材、亞洲水泥等大企業(yè)的認(rèn)購(gòu)。
編輯:徐潔
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