隧道股份轉(zhuǎn)債上市定價分析報告
1、隧道股份于9月13日發(fā)行了6年期26億元可轉(zhuǎn)債，最終發(fā)行結果為，原股東優(yōu)先配售1，837，486手，占本次發(fā)行總量的70.67%。網(wǎng)上向一般社會公眾投資者發(fā)售的隧道轉(zhuǎn)債為7，874手，占發(fā)行總量的0.30%，網(wǎng)上一般社會公眾投資者的有效申購數(shù)量為787，996手，中簽率為0.99924365%；網(wǎng)下機構投資者有效申購數(shù)量為7，551，400萬元，實際配售75，464萬元，占發(fā)行總量的29.02%。本次中簽率0.9993%比我們的預期高，9月30日上市交易。
2、隧道股份轉(zhuǎn)債存續(xù)期為6年，即自2013年9月13日至2019年9月13日，票面利率分別為0.6%、0.9%、1.2%、2.0%、2.0%、2.0%，轉(zhuǎn)股價格為9.71元/股，補償利息尚可，轉(zhuǎn)債規(guī)模適中，回售保護只有最后2年，轉(zhuǎn)債對正股的稀釋率較高?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行主體隧道股份，具有較大的發(fā)展?jié)摿?，?jīng)營穩(wěn)健，目前股價估值相對比較合理，有一定的波動性，未來投資價值可期，宜波段投資，可關注其可轉(zhuǎn)債。
3、隧道股份轉(zhuǎn)債規(guī)模適中，公司基本面良好，具有自貿(mào)區(qū)概念和上海本地股概念。近期股市的調(diào)整和自貿(mào)區(qū)概念的下跌在某種程度上影響隧道股份轉(zhuǎn)債的定價。若隧道股份股票在8.5元左右，則上市時其轉(zhuǎn)債價格在105-109元的概率比較大，價值中樞在107元，若隧道股份轉(zhuǎn)債首日漲幅在7%，則其網(wǎng)上申購收益率為0.069%，網(wǎng)下申購收益率為0.14%，年化收益率為7.273%。如果短期隧道轉(zhuǎn)債價格在104元以下，投資者可增持，安全邊際比較高；如果超過110元，可適當減持。如果市場低迷，隧道股份大幅度下跌，則轉(zhuǎn)債有可能跌破面值，但短期內(nèi)不大可能。轉(zhuǎn)債申購者，可在上市時適時賣出，一個億的資金申購網(wǎng)上可達到6-7萬左右，網(wǎng)下可達到14萬元左右，申購收益可以。
編輯：余樂樂
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