中聯(lián)鋼：國(guó)慶長(zhǎng)假備貨動(dòng)力不足 冷軋窄幅盤(pán)整

　　中秋剛過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)保持850億美元QE3不變利好刺激，國(guó)內(nèi)期盤(pán)現(xiàn)貨略有止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)之勢(shì)，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)趨于窄幅震蕩，冷軋市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)陰跌行情。從寶鋼、武鋼到鞍本首鋼10月價(jià)格政策看，普冷漲幅由100元、50元、30元逐漸降至0元，鋼廠謹(jǐn)慎心態(tài)可見(jiàn)一斑。而目前看有金九下行走勢(shì)未了結(jié)，近兩日冷軋主導(dǎo)市場(chǎng)堅(jiān)挺持穩(wěn)，但二線市場(chǎng)松動(dòng)逐漸增多，加之市場(chǎng)備貨動(dòng)力不足，終端、商家對(duì)后市預(yù)期偏空，十一節(jié)前恐市場(chǎng)仍將保持窄幅震蕩略弱行情。

　　一、國(guó)慶長(zhǎng)假逼近 冷軋價(jià)格陰跌持續(xù)

　　金九小漲預(yù)期落空后，冷軋市場(chǎng)一路小幅下探，南北市場(chǎng)走勢(shì)略有分歧，北方市場(chǎng)資源少逐漸轉(zhuǎn)堅(jiān)挺，南方市場(chǎng)各鋼廠資源競(jìng)爭(zhēng)激烈暗降積極。上周受中秋小長(zhǎng)假影響，華東、華中一帶略有殺跌，市場(chǎng)有加速下探之勢(shì)，冷軋板卷整體回調(diào)20-50元/噸，其中鞍鋼資源近兩周集中投放影響較大。上海、無(wú)錫等市場(chǎng)鞍鋼直銷資源增多，價(jià)格與武鋼資源基本同價(jià)，在華東一帶競(jìng)爭(zhēng)激烈，其他鋼廠資源被迫跟跌，截止到發(fā)稿，華東一帶主流資源板卷報(bào)價(jià)4400元/噸。華中市場(chǎng)由于武漢、長(zhǎng)沙等地庫(kù)存增加較快，大戶們加速降庫(kù)降風(fēng)險(xiǎn)，因此在價(jià)格上讓步較大，武漢當(dāng)?shù)匚滗搱?bào)價(jià)降至4300元/噸，與上海價(jià)差逐漸恢復(fù)正常；而長(zhǎng)沙市場(chǎng)低價(jià)探至4350元/噸，與武漢價(jià)差縮小至50元，商家倒虧50-100元/噸。相對(duì)而言其他市場(chǎng)變化不大，天津、樂(lè)從主導(dǎo)市場(chǎng)冷卷小幅暗降外，盒板基本持穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)心態(tài)較謹(jǐn)慎，但殺跌情緒不濃。

　　二、訂單恢復(fù)常態(tài) 鋼廠漲價(jià)底氣不足

　　前兩月一直搶先出價(jià)的武鋼，本月出價(jià)謹(jǐn)跟寶鋼。在承受較大壓力下，寶鋼9月11日出臺(tái)10月價(jià)格政策，普冷漲100元/噸，熱軋優(yōu)惠減少100元/噸變相漲價(jià)，略有提振市場(chǎng)士氣之意。但需要關(guān)注到，一直占據(jù)汽車用鋼市場(chǎng)將近半壁江山的寶鋼，本輪漲價(jià)冷軋品種鋼價(jià)格未做調(diào)整，保持不變，可見(jiàn)鋼廠對(duì)拳頭支撐產(chǎn)品保持謹(jǐn)慎態(tài)度，而普冷漲100元提振市場(chǎng)士氣意愿更大。后面接二連三出價(jià)的武鋼攔腰折半、首鋼分區(qū)域漲幅30-50元/噸、鞍本鋼則全部平盤(pán)告終。從這波鋼廠調(diào)價(jià)和市場(chǎng)走勢(shì)看，鋼廠對(duì)10月市場(chǎng)預(yù)期較謹(jǐn)慎，而訂單沒(méi)有出現(xiàn)金九銀十的預(yù)期增長(zhǎng)可能是內(nèi)因。據(jù)了解除寶鋼10月訂單飽滿外，其余鋼廠10月訂單略有缺口，出口訂單也有所回落。

　　三、終端節(jié)前備貨不多 支撐力度有限

　　金九銀十旺季表現(xiàn)越來(lái)越弱，本周國(guó)慶節(jié)前最后一周，終端備貨并不積極，一方面由于眾多中小終端資金面臨一定壓力；另一方面下游終端自身訂單不足，需求量有限；再者十一后市場(chǎng)走勢(shì)沒(méi)有太強(qiáng)的看漲預(yù)期，備貨必要性減弱。除去終端市場(chǎng)的支撐減弱外，不可忽視的是現(xiàn)貨中間商蓄水池在縮水，也是旺季不旺的另一重要原因。近兩三年鋼材走勢(shì)跌多漲少，加之期貨市場(chǎng)進(jìn)入后，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格得到平抑，市場(chǎng)價(jià)格漲跌變得“短平快”，對(duì)搬貨為主的中間商缺乏建倉(cāng)吸引力；而鋼廠、終端兩頭對(duì)接合作加強(qiáng)，也從實(shí)質(zhì)上擠壓了貿(mào)易商生存空間。由此兩方面看，銀十需求支撐仍較弱，中間商建倉(cāng)預(yù)期不強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期普遍謹(jǐn)慎偏空。

　　綜合看：國(guó)慶節(jié)前，冷軋市場(chǎng)終端、中間商保持謹(jǐn)慎態(tài)度、備貨建倉(cāng)都不積極，下游需求支撐有限，而現(xiàn)貨市場(chǎng)大戶迫于庫(kù)存預(yù)期壓力仍積極暗降出貨。十一后市場(chǎng)實(shí)際有效交易日縮短，加之鋼廠9-10月資源的集中到貨壓力，市場(chǎng)可能持續(xù)保持盤(pán)整略弱行情。