塔牌集團(tuán)：未來水泥成本下降的空間仍然存在

近日，塔牌集團(tuán)發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，介紹了集團(tuán)2023年年報(bào)基本情況，并回答了投資者有關(guān)利潤(rùn)分配以及未來發(fā)展等相關(guān)問題。

2023年，公司實(shí)現(xiàn)水泥銷量1,763.16萬噸，較上年同期下降3.46%，實(shí)現(xiàn)熟料銷量88.8萬噸，與上年同期基本持平，實(shí)現(xiàn)水泥和熟料銷量合計(jì)1,851.96萬噸，同比下降了3.3%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.35億元，較上年同期下降8.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.42億元，較上年同期上升178.55%，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)逆市增長(zhǎng)和市場(chǎng)份額的相對(duì)上升。

從2023年Q4單季度數(shù)據(jù)來看，Q4水泥銷量516萬噸，環(huán)比增加約90萬噸；噸水泥價(jià)格254元/噸（不含稅），環(huán)比下降4元/噸。Q4噸水泥價(jià)格環(huán)比下降主要是Q4廣西降雨充沛，西江水位較高，通航能力高，廣西通過西江水路運(yùn)輸?shù)街槿堑乃噍^多，對(duì)珠三角的水泥價(jià)格造成了不小的沖擊。

從數(shù)據(jù)來看，2023年公司經(jīng)營(yíng)情況優(yōu)于行業(yè)情況，一是水泥產(chǎn)銷量下降幅度小于全國(guó)水泥行業(yè)和廣東省同行業(yè)平均水平，主要是公司采取了一系列措施積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求快速下降和競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的沖擊，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)份額；二是凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了逆市大幅增長(zhǎng)，優(yōu)于全國(guó)水泥行業(yè)利潤(rùn)總額同比下降約50%的幅度，除2022年度公司凈利潤(rùn)的下降幅度大于行業(yè)利潤(rùn)降幅導(dǎo)致的同比基數(shù)較低和報(bào)告期實(shí)施精準(zhǔn)有效營(yíng)銷政策外，主要是得益于公司順應(yīng)市場(chǎng)變化主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路，持續(xù)扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)降本增效工作并取得預(yù)期效果，并疊加報(bào)告期非經(jīng)常性損益同比大幅增加的影響。

1、從公司剛披露的2023年利潤(rùn)分配預(yù)案看，公司分紅比例接近80%，創(chuàng)歷史新高，請(qǐng)問主要是什么原因，未來是否具有可持續(xù)性？

答：2023年利潤(rùn)分配預(yù)案現(xiàn)金分紅比例創(chuàng)歷史新高，主要原因：一是2023年公司未進(jìn)行股份回購(gòu)，主要是往年回購(gòu)導(dǎo)致庫(kù)存股數(shù)量還較多，2020-2022年公司每年用于股份回購(gòu)的金額均在2億元以上，因此，2023年公司選擇通過提高分紅比例的方式來增強(qiáng)對(duì)股東的回報(bào)；二是最近一年公司股票價(jià)格低位徘徊，中小投資者要求提高分紅比例的訴求較強(qiáng)烈；三是積極響應(yīng)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》等監(jiān)管文件精神；四是經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，公司資金儲(chǔ)備較充裕，足以應(yīng)對(duì)公司正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，同時(shí)持有較多現(xiàn)金亦面臨利率不斷下行導(dǎo)致財(cái)務(wù)收益不斷下降的情形，這使得公司具備提高現(xiàn)金分紅比例的條件。綜上，為進(jìn)一步提升投資者的獲得感，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，公司提高了2023年度分紅比例，希望通過提高分紅比例來增強(qiáng)投資者回報(bào)。事實(shí)上公司一直重視投資者回報(bào)工作，過往幾年公司年度現(xiàn)金分紅一直保持較高比例，基本在60%左右。

未來，公司將繼續(xù)綜合考量，繼續(xù)實(shí)施持續(xù)穩(wěn)定的、可預(yù)期的現(xiàn)金分紅政策，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者回報(bào)，讓投資者共同分享公司經(jīng)營(yíng)成果，不斷提高公司的投資價(jià)值。

2、從2023年年報(bào)中看到，環(huán)保處置業(yè)務(wù)收入和成本增長(zhǎng)幅度大，可以介紹一下公司環(huán)保處置業(yè)務(wù)的情況嗎？

答：2023年公司加強(qiáng)水泥窯協(xié)同處置固廢項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理，環(huán)保處置量逐漸增加，實(shí)現(xiàn)環(huán)保處置營(yíng)業(yè)收入5,638.13萬元，同比增長(zhǎng)82.83%，毛利率為69%。2023年，環(huán)保業(yè)務(wù)對(duì)公司凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)在逐年提升，公司運(yùn)營(yíng)的主要是惠塔環(huán)保的污泥處置和蕉嶺分公司的鋁灰渣處置項(xiàng)目，處置量在穩(wěn)步增加。

水泥窯協(xié)同處置固廢項(xiàng)目具有設(shè)施投資較少、處置成本較低、處置較徹底等優(yōu)勢(shì)，較具競(jìng)爭(zhēng)力，潛力仍然較大。下一步，公司將進(jìn)一步加快建設(shè)固廢項(xiàng)目，擴(kuò)大處置規(guī)模，增加處置品類，不斷做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模，形成具有一定體量的、可持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

公司在環(huán)保方面規(guī)劃主要有：推進(jìn)建設(shè)已經(jīng)第五屆董事會(huì)第八次會(huì)議審議批準(zhǔn)的蕉嶺分公司30萬噸/年一般固廢資源綜合利用項(xiàng)目、推進(jìn)建設(shè)福建塔牌水泥有限公司替代燃料資源綜合利用項(xiàng)目等；公司規(guī)劃每條5000t/d的熟料生產(chǎn)線均建設(shè)替代燃料項(xiàng)目，目標(biāo)是替代30%的煤炭用量，降低能源消耗總量。以上項(xiàng)目若達(dá)到信披要求，公司將會(huì)及時(shí)按規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

3、從2023年的年報(bào)中，我們觀察到煤炭采購(gòu)價(jià)格的顯著下降對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了重要影響，請(qǐng)問這一塊對(duì)水泥成本影響有多少？除此之此，其它方面是否還有成效較為顯著的降本措施？未來成本下降是否還有空間？

答：2023年公司煤炭采購(gòu)價(jià)格同比下降25.12%，影響水泥成本約30元/噸；同時(shí)，其他原材料價(jià)格大部分亦有一定的下降，對(duì)成本下降也有積極的影響；此外，公司繼續(xù)精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和優(yōu)化人員，建立和完善彈性薪酬體系，不斷壓降成本費(fèi)用，逐步出清低效產(chǎn)能和關(guān)停低質(zhì)企業(yè)恒發(fā)建材和恒塔旋窯，助力公司瘦身強(qiáng)體，均使得水泥成本和公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用不斷下降。

未來水泥成本下降的空間仍然存在，我們將繼續(xù)做好生產(chǎn)組織工作，實(shí)施水泥窯經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，加強(qiáng)生產(chǎn)材料搭配，保證生產(chǎn)成本最優(yōu)；加強(qiáng)物資采購(gòu)工作，特別是煤炭采購(gòu)，加強(qiáng)價(jià)格研判和訂貨時(shí)機(jī)、訂貨量科學(xué)確定；加強(qiáng)節(jié)能降耗技改項(xiàng)目的實(shí)施和新技術(shù)運(yùn)用，提高智能化水平，如我們將加快各水泥生產(chǎn)企業(yè)原材料堆棚屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度，進(jìn)一步擴(kuò)大光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模，加快推進(jìn)各水泥企業(yè)用戶側(cè)儲(chǔ)能電站的建設(shè)，不斷降低企業(yè)用電成本；加快替代燃料的使用，逐步提高替代比例，進(jìn)一步降低煤耗成本，等等；加強(qiáng)內(nèi)部精細(xì)化管理工作，壓降一切可下降的成本費(fèi)用。

總而言之，我們將全方位加強(qiáng)內(nèi)部管理和成本控制，繼續(xù)探索更多的降本增效途徑，提升整體運(yùn)營(yíng)效率和經(jīng)濟(jì)效益，為投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。

4、請(qǐng)問公司未來資本開支計(jì)劃是怎樣的？

答：從過去兩年數(shù)據(jù)來看，每年資本開支大約在2-4億，其中2023年資本開支較大的事項(xiàng)為全資子公司惠州塔牌水泥有限公司之子公司惠州塔牌礦業(yè)有限公司競(jìng)拍取得礦業(yè)權(quán)支付了近2億元。未來公司資本開支的主要是超低排放等技改項(xiàng)目、水泥窯協(xié)同處置固廢項(xiàng)目、智能工廠、綠色礦山和一級(jí)安標(biāo)企業(yè)建設(shè)等，旨在推動(dòng)公司的技術(shù)進(jìn)步、環(huán)保升級(jí)以及安全生產(chǎn)。

5、請(qǐng)問公司光伏發(fā)電規(guī)模有多大，發(fā)電量占公司全年用電量比例有多少？未來的規(guī)劃是怎樣的？

答：截至2023年底，公司的光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模約36MW，2023年光伏發(fā)電供電量為3666萬kW.h，占公司全年用電量比例接近4%。

下一步，公司將加快各水泥生產(chǎn)企業(yè)原材料堆棚屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度，進(jìn)一步擴(kuò)大光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模，規(guī)模有望增加一番；報(bào)告期末，公司抓住儲(chǔ)能電站設(shè)備價(jià)格快速下降的時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)各水泥企業(yè)用戶側(cè)儲(chǔ)能電站的建設(shè)，不斷提高清潔能源使用比例，不斷降低企業(yè)用電成本。

6、請(qǐng)問公司的水泥熟料生產(chǎn)線能耗在行業(yè)內(nèi)處于怎樣的水平？

答：根據(jù)《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023年版）》，水泥熟料能效標(biāo)桿水平為100千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸，基準(zhǔn)水平為117千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸。多年來，公司一直非常重視水泥熟料生產(chǎn)線的能耗管理，公司2條萬噸線達(dá)到能效標(biāo)桿水平，5條5000噸生產(chǎn)線達(dá)到能效基準(zhǔn)水平。公司計(jì)劃通過技術(shù)改造和使用替代燃料等措施盡早使5000t/d熟料生產(chǎn)線能效達(dá)到標(biāo)桿水平。

7、公司未來是否會(huì)發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)？

答：公司于2010年左右開始進(jìn)軍混凝土產(chǎn)業(yè)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及經(jīng)濟(jì)效益的未達(dá)預(yù)期，公司進(jìn)行了整合和優(yōu)化，逐漸退出，混凝土產(chǎn)業(yè)的規(guī)模大幅縮小。

目前，公司擁有全資、控股、參股混凝土企業(yè)12家，公司會(huì)努力經(jīng)營(yíng)好現(xiàn)有的攪拌站，積極應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)深度調(diào)整導(dǎo)致的混凝土需求下降和貨款回收難度加大等問題。

對(duì)于混凝土產(chǎn)業(yè)，由于此前混凝土攪拌站存在進(jìn)入門檻較低、投資金額較小、應(yīng)收賬款較多、盈利較差等特征，未來公司會(huì)繼續(xù)關(guān)注混凝土發(fā)展趨勢(shì)、變化和機(jī)會(huì)。

8、我們觀察到年報(bào)中披露公司在23年新增了塔牌生物、塔牌新能源兩家新公司，請(qǐng)介紹一下這兩家公司的情況？對(duì)公司影響如何？

答：公司設(shè)立的廣東塔牌生物科技有限公司，主要是探索功能性益生菌產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)。功能性益生菌作為一種對(duì)人體有益的微生物，近年來在健康產(chǎn)業(yè)中受到了廣泛的關(guān)注，公司看好這一領(lǐng)域的市場(chǎng)前景，計(jì)劃通過和產(chǎn)業(yè)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力的科研院校合作，為消費(fèi)者提供高質(zhì)量的功能性益生菌產(chǎn)品。目前正在搭建團(tuán)隊(duì)，做好產(chǎn)品上市前的試銷售等工作。若項(xiàng)目達(dá)到信披要求，公司將會(huì)及時(shí)按規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

設(shè)立廣東塔牌新能源發(fā)展有限公司，主要是探討新型儲(chǔ)能電站等的投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。2023年底，儲(chǔ)能電站設(shè)備價(jià)格快速下降，使得投資用戶側(cè)和電網(wǎng)側(cè)的儲(chǔ)能電站的經(jīng)濟(jì)性不斷提升，且需求較為穩(wěn)定，公司有意探討發(fā)展新型儲(chǔ)能電站業(yè)務(wù)。若項(xiàng)目達(dá)到信披要求，公司將會(huì)及時(shí)按規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

目前，這兩家新成立的公司正在積極推進(jìn)前期工作，尚無實(shí)質(zhì)性和突破性進(jìn)展，預(yù)計(jì)要形成一定體量的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)及利潤(rùn)仍需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

9、我們注意到2023年公司毛利率提高，除水泥成本下降，還有水泥價(jià)格下降幅度較小，小于協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，請(qǐng)問是什么原因？

答：針對(duì)水泥行業(yè)形勢(shì)新情況新變化，公司順應(yīng)市場(chǎng)變化主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路，堅(jiān)定以經(jīng)濟(jì)效益為中心，以安全、質(zhì)量、環(huán)保為前提，公司加強(qiáng)了市場(chǎng)端管控和建設(shè)，主要是公司充分利用深耕粵東50多年形成的品牌、質(zhì)量等優(yōu)勢(shì)，加大細(xì)化市場(chǎng)特別是農(nóng)村市場(chǎng)的開拓力度，進(jìn)一步提升了價(jià)格相對(duì)較高的袋裝水泥的銷售占比，擠占了一部分本地中小粉磨站的袋裝水泥份額，從而使得公司的水泥均價(jià)降幅更小。

10、Q4通常是公司的水泥銷售旺季，但從公司公告的數(shù)據(jù)來分析，公司Q4水泥價(jià)格環(huán)比Q3有所下降，請(qǐng)問是什么原因？

答：是的，公司Q4水泥價(jià)格環(huán)比是下降的，主要是2023年四季度子公司惠州塔牌的水泥價(jià)格受珠三角水泥價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇和價(jià)格下行影響所致，去年9、10月份兩廣受臺(tái)風(fēng)影響降雨較多，使得西江水位較高，通航能力較強(qiáng)，廣西水泥通過西江水路運(yùn)輸進(jìn)入珠三角的數(shù)量較多，沖擊較大，導(dǎo)致珠三角水泥市場(chǎng)階段性競(jìng)爭(zhēng)加劇，水泥價(jià)格自然回落，從而拉低了公司的整體均價(jià)。

11、公司目前出貨量和價(jià)格情況如何，公司對(duì)2024年水泥市場(chǎng)需求如何判斷？

答：從2024年出貨量數(shù)據(jù)來看，今年春節(jié)后水泥市場(chǎng)需求恢復(fù)較慢，目前仍然沒有恢復(fù)到去年同期的水平；價(jià)格方面，延續(xù)了去年四季度以來走勢(shì)，其中珠三角市場(chǎng)受廣西水泥減少的影響而有所回升。

我們預(yù)計(jì)2024年水泥需求將延續(xù)前兩年趨勢(shì)繼續(xù)減少。水泥下游主要分為基建、地產(chǎn)和新農(nóng)村建設(shè)三部分，我們預(yù)計(jì)基建和農(nóng)村市場(chǎng)需求將保持平穩(wěn)，關(guān)鍵是地產(chǎn)投資增速能否企穩(wěn)回升，從而對(duì)水泥需求形成支撐。近段時(shí)間以來，國(guó)家相關(guān)部委、各地政府陸續(xù)出臺(tái)一系列優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控政策，如深圳、廣州放開限購(gòu)政策，LPR利率下調(diào)，城市房 地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制下的房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”制等等，多管齊下，涵蓋了房企融資、房地產(chǎn)銷售等方面的政策措施，政策作用持續(xù)釋放，積極效應(yīng)初步顯現(xiàn)，部分城市房地產(chǎn)成交量也有所上升，有望推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步企穩(wěn)。同時(shí)，2024年，廣東省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)為地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%以上；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4%；2024年1月，廣東省發(fā)展改革委公布了2024年廣東安排省重點(diǎn)項(xiàng)目1,508個(gè)，年度計(jì)劃投資1萬億元。

公司將繼續(xù)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化和發(fā)展趨勢(shì)，加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研和分析，合理調(diào)整生產(chǎn)和銷售策略，在鞏固市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取創(chuàng)造更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

中國(guó)水泥行業(yè)應(yīng)該如何走出困境，勇面新周期？3月28-29日，中國(guó)水泥網(wǎng)將在杭州舉辦“第十三屆中國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨TOP100頒獎(jiǎng)典禮”，會(huì)議期間，將對(duì)水泥和供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)企業(yè)進(jìn)行頒獎(jiǎng)，同時(shí)邀請(qǐng)專家學(xué)者，中鐵等施工建設(shè)單位共同探討未來水泥行業(yè)發(fā)展新態(tài)勢(shì)，凝聚合力，共創(chuàng)未來！