祁連山水泥：業(yè)績與估值均可提升
2010 年上半年祁連山公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 14.11 億元，同比增長19.49%；營業(yè)利潤 2.81 億元，同比增長 60.07%；每股收益 0.517元。在此之前，市場普遍預(yù)計(jì)部分區(qū)域?qū)⑹艿胶Ｂ莸葘?duì)手沖擊，目前狀況好于預(yù)期，或許得益于市場集中度較高和重點(diǎn)工程需求占比較高，我們對(duì)未來一年區(qū)域市場謹(jǐn)慎樂觀。
天時(shí)地利：政策導(dǎo)向利好，地理優(yōu)勢凸顯西部大開發(fā)將帶動(dòng)甘青地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域經(jīng)濟(jì)，西部城鎮(zhèn)化推進(jìn)速度亦有望加快，未來幾年該地區(qū)水泥市場需求將持續(xù)增長。
內(nèi)修外弘：產(chǎn)能擴(kuò)張和市場控制力提升，提升估值中材將繼續(xù)推進(jìn)其大西北的戰(zhàn)略并購，不斷提高產(chǎn)能擴(kuò)張和市場占有率，使公司在甘青地區(qū)水泥市場的霸主地位得以鞏固。
盈利預(yù)測與投資級(jí)別：我們認(rèn)為公司正處于成長期，隨著并購整合，區(qū)域景氣度超越市場預(yù)期，2010-2012年EPS 為1。
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