水泥盈利估值不應(yīng)受淡季影響

聯(lián)合證券 周煥 · 2009-06-11 00:00 留言

  上周華北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格以平穩(wěn)為主。天津水泥市場(chǎng)上山東 P.O42.5散裝水泥最低價(jià)已到325元/噸,比本地企業(yè)出廠價(jià)低25元/噸,預(yù)計(jì)未來本地企業(yè)價(jià)格可能也會(huì)跟著下調(diào)。內(nèi)蒙市場(chǎng)呼市、包頭一帶價(jià)格仍然保持平穩(wěn),但旺季的需求與去年同期相差甚遠(yuǎn),企業(yè)認(rèn)為是由于重點(diǎn)工程延期開工導(dǎo)致。

  上周湖南常德、湖北黃崗周邊地區(qū)的水泥出廠及市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)大幅回落,幅度為20—30元/噸。湖南價(jià)格走低的主要原因:一是計(jì)劃在今年5、6月開工的重點(diǎn)工程推遲;二是農(nóng)村市場(chǎng)需求下降;三是受雨水天氣的影響。

  常德水泥價(jià)格下降導(dǎo)致與之有資源流動(dòng)的湖北黃崗地區(qū)水泥價(jià)格被迫下跌。而主要城市長(zhǎng)沙和武漢水泥市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。

  ??谑袃r(jià)格在大幅上漲后僅維持兩周,又相繼回調(diào),其中主要原因是前期因故障停產(chǎn)的生產(chǎn)線恢復(fù)正常生產(chǎn),供需基本可達(dá)平衡,因此價(jià)格又回調(diào)原位。

  上周四川袋裝水泥價(jià)格再次下調(diào)20元/噸,主要是由于農(nóng)忙的原因,農(nóng)村市場(chǎng)需求減弱影響袋裝水泥的發(fā)貨量。繼4月底、5月初四川水泥價(jià)格整體大幅跳水后,水泥市場(chǎng)仍然處于激烈競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài),價(jià)格回落僅阻擋部分企業(yè)的入川量,但并沒有徹底阻斷。造成四川水泥價(jià)格下跌有多種原因,但是最主要的原因是災(zāi)后重建資金到位遲緩。從目前的形勢(shì)來看,6月四川水泥價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)。

  上周甘肅蘭州市場(chǎng)價(jià)格再次上調(diào)10元/噸,從企業(yè)方面了解到,目前水泥市場(chǎng)供不應(yīng)求,因此企業(yè)在為重點(diǎn)工程做保供量時(shí),不得不對(duì)散戶進(jìn)行上調(diào)價(jià)格以控制發(fā)貨量。上周東北地區(qū)、華東地區(qū)及其他區(qū)域水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn),全國(guó)主要地區(qū)水泥用煤價(jià)格也持平。

  綜合上周跟蹤市場(chǎng)情況來看,進(jìn)入6月國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)已經(jīng)開始進(jìn)入農(nóng)忙季節(jié),農(nóng)村建房水泥用量明顯出現(xiàn)下降。但從主要城市情況來看,由于有重點(diǎn)工程及房地產(chǎn)新開工項(xiàng)目的支撐,水泥價(jià)格基本都能維持平穩(wěn)運(yùn)行。我們認(rèn)為,即使未來水泥價(jià)格受季節(jié)性因素影響出現(xiàn)下跌,也屬于預(yù)期中的短期正常現(xiàn)象,不影響盈利預(yù)測(cè)和估值,維持對(duì)行業(yè)和重點(diǎn)公司“增持”評(píng)級(jí)。


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