電價上漲 水泥企業(yè)成本可轉(zhuǎn)嫁
電價上漲將導(dǎo)致水泥成本上升2.25元/噸或1.2%
水泥公司噸水泥電耗90千瓦時（不考慮余熱發(fā)電），噸水泥電力成本45-50元，約占水泥生產(chǎn)成本的27%，占水泥價格的20%。若考慮余熱發(fā)電，噸水泥電耗最低可降至60千瓦時，噸水泥電力成本可降低至35元，約占水泥生產(chǎn)成本的19%。
此次電價上調(diào)0.025元/千瓦時或4.7%，將導(dǎo)致噸水泥成本上升2.25元或1.2%，水泥價格需上漲2.25元/噸或1%可以抵消此次成本上升。
水泥價格下半年進(jìn)入旺季后有望進(jìn)一步提高，成本可轉(zhuǎn)嫁
敏感性分析
09年，海螺水泥、冀東水泥和中國建材三家公司的余熱發(fā)電項目將大幅降低電耗，因此10%的電價上漲對09年盈利影響幅度下降至5.6%-8.6%。
華新水泥敏感性較大的原因有兩個：一是公司凈利潤率明顯低于其他公司，僅為6%-8%，其它都在15%左右；二是公司余熱發(fā)電項目還沒有大規(guī)模啟動，09年也不能明顯發(fā)揮效益，因此電耗較其它公司更高。
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