一文讀懂水泥現(xiàn)貨與期貨，場內(nèi)交易為何更公開透明？

今年以來，受疫情等各方面因素影響，水泥行業(yè)壓力不小。全國水泥均價在去年10月如“過山車”一樣大起之后自11月份開始大幅滑落至今。

在此境況下行業(yè)客戶一直在尋求通過一種方式來減緩甚至避免劇烈價格波動帶來的影響，由此，水泥場內(nèi)交易引起了行業(yè)的普遍重視。

然而2020年之前，在全球范圍內(nèi)無論期貨還是現(xiàn)貨交易所都沒有水泥交易品種，也使得水泥金融屬性較弱，難以形成標準化資產(chǎn)體系，行業(yè)壟斷性強，市場化薄弱。

在此之前，水泥現(xiàn)貨一直為場外交易，但何為場內(nèi)交易？何為水泥現(xiàn)貨場內(nèi)交易？和期貨又有什么區(qū)別？這在行業(yè)內(nèi)還并未形成普遍的基本的認識。

從市場交易組織及交易程序的角度，我們可以將交易市場分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。

場內(nèi)交易又稱交易所交易，其特點主要是有集中、固定的交易場所和固定的交易活動時間；有嚴密的組織管理制度；采用公開競價和雙向拍賣的方式進行交易。

場內(nèi)交易市場與場外交易市場最大的區(qū)別在于，場內(nèi)市場是有標準的合約并被監(jiān)管，而場外交易往往只是交易雙方私下的協(xié)定。

通常情況下，水泥行業(yè)交易就是場外交易，存在交易過程不夠透明、銷售渠道傳統(tǒng)單一、存在不公平競爭、交易成本高昂、價格傳導機制緩慢低效等問題，如若水泥市場可以由場外交易向場內(nèi)交易模式轉型，則可以在行業(yè)內(nèi)形成公開透明的價格生成和傳導機制，撫平劇烈的價格波動，使水泥價格處于相對穩(wěn)定狀態(tài)。

同時，在公開的場內(nèi)平臺上進行公平交易，可以降低交易過程中的各種摩擦成本，使水泥行業(yè)經(jīng)營行為更規(guī)范、更公允，交易成本更低、效率更高。

場內(nèi)交易又分為現(xiàn)貨和期貨。很多人會將現(xiàn)貨、期貨混為一談，實際上，期貨由現(xiàn)貨衍生而來，現(xiàn)貨和期貨具有很大差異。具體來看：

（一）現(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、有實物、看貨定價。期貨交易買賣的直接對象是期貨合約，是買進或賣出多少手或多少張期貨合約。

（二）現(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易，馬上或一定時期內(nèi)進行實物交收和貨款結算。期貨交易的目的不是到期獲得實物，而是通過套期保值回避價格風險或資本投資獲利。

（三）現(xiàn)貨交易一般是一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競爭的方式進行交易。一對一談判交易（或稱私下對沖）被視為違法。

（四）現(xiàn)貨交易一般分散進行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費廠家分散進行交易的，只有一些生鮮和個別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場的形式來進行集中交易。期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進行公開、集中交易，不能進行場外交易。

（五）現(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護，合同不兌現(xiàn)即毀約時要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現(xiàn)。

那么目前水泥是否可以進行場內(nèi)交易？

2019年7月，前海聯(lián)合交易中心與中國水泥網(wǎng)正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，形成戰(zhàn)略合作關系，攜手推進水泥的交易所場內(nèi)交易品種上線。

2020年12月18日，前海聯(lián)合交易中心舉辦水泥品種試運行上線儀式，標志著全國乃至全球首個水泥的交易所場內(nèi)交易品種上線。

2021年3月26日，前海聯(lián)合交易中心正式上線水泥品種，交易模式為現(xiàn)貨掛牌，中鐵物資集團、葛洲壩集團、福建龍麟等企業(yè)成功在線上達成交易，共實現(xiàn)交易量14.5萬噸，總成交額達5535萬元。

2022年7月8日，以前海聯(lián)合交易中心水泥標準倉單作為押品的全國首筆倉單質(zhì)押融資業(yè)務成功落地，為水泥行業(yè)首創(chuàng)，填補了水泥行業(yè)動產(chǎn)融資產(chǎn)品的空白。至此，水泥突破行業(yè)傳統(tǒng)，逐步向更市場化、更智能化、更現(xiàn)代化、綠色低碳化發(fā)展。

前海聯(lián)合交易中心是由香港交易所集團及代表深圳市政府出資的前海金融控股有限公司共同發(fā)起設立的創(chuàng)新型大宗商品現(xiàn)貨交易平臺。自2018年10月正式上線運營以來，前海聯(lián)合交易中心陸續(xù)推出氧化鋁、鋁錠、鋁棒、銅桿、電解銅、天然氣、水泥、鋁卷、大豆等9個品種，已發(fā)展成為橫跨基本金屬、能源、建材、農(nóng)產(chǎn)品的多品類、綜合性大宗商品交易場所。前海聯(lián)合交易中心現(xiàn)有實體產(chǎn)業(yè)客戶900余家，截至2022年8月5日，全線品種累計成交金額達到831億元人民幣。