建研集團：預拌混凝土盈利能力增強
建研集團所屬行業(yè)為建筑業(yè)，具體包括建設綜合技術服務和新型建筑材料，主要從事建設工程質量檢測與鑒定服務、為建設工程提供各類混凝土等服務。公司工程檢測業(yè)務從業(yè)時間久，經(jīng)驗豐富，具有一定權威性；公司的商品混凝土業(yè)務區(qū)域性較強；公司混凝土外加劑第三代具有知識產(chǎn)權，其性價比遠高于第二代。
應收賬款回收期拉長，商品銷售的經(jīng)營性現(xiàn)金流為負。剔除技術服務后測算上半年的應收賬款回收期結果為190天，較去年的140天有所增長，這與宏觀經(jīng)濟基本面相符。上半年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流2164萬元；廈門工程檢測中心的凈利潤為3115萬元，因此推測由于業(yè)務處于快速擴張期，商品銷售的經(jīng)營性現(xiàn)金流為凈流出（去年也為凈流出）。
安信證券推測上半年外加劑的銷量略低于市場預期，應收賬款回收期有所增長，外加劑業(yè)務目前的毛利率較高，預計今年下半年由于資金情況依然較緊，油價近期有所回升，預計該毛利率可能在高位震蕩。四季度將完成對浙江、湖南和廣州的幾宗收購后，為明年業(yè)績的增長提供保障。
預拌混凝土盈利能力增強。該業(yè)務通過強化客戶的事前評價以及內(nèi)部技術進步實現(xiàn)成本的節(jié)約，盈利能力同比實現(xiàn)較大幅度的增長。當期實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，凈利潤1,282萬元，毛利率提升10.08%。
風險因素。固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑的風險；主要原材料價格大幅上漲而產(chǎn)品售價未能及時調整帶來的經(jīng)營風險；因主要客戶經(jīng)營狀況變化導致的回款風險；擴張速度過快導致的管理風險。
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