中聯(lián)重科:并購擴(kuò)張 利潤增長
中聯(lián)重科:公司H股發(fā)行成功,增強(qiáng)了公司未來并購預(yù)期。公司起步于混凝土機(jī)械,而發(fā)展壯大采取了與三一重工自身發(fā)展不同的方式,進(jìn)行了多次并購。如,收購意大利CIFA公司,突出在混凝土機(jī)械領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先地位。而2010年市場銷售大幅增長,且H 股的成功發(fā)行,現(xiàn)金流寬裕,為公司進(jìn)一步并購擴(kuò)張?zhí)峁┛赡堋?/FONT>
公司挖掘機(jī)項(xiàng)目2011年投產(chǎn),在拓展產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí),也為2011年利潤增長提供可能。公司規(guī)劃,渭南工業(yè)園項(xiàng)目分為兩期,擬投入募集資金為6.07 億元,規(guī)劃總投資11.2 億元。2016 年達(dá)產(chǎn),大中型挖掘機(jī)1 萬臺、小型挖掘機(jī)1 萬臺、挖掘機(jī)配套件2.5 萬臺套,年產(chǎn)值115 億元。
公司在工程機(jī)械行業(yè)優(yōu)勢地位顯著,在目前資金充沛,挖掘機(jī)產(chǎn)能大幅提升時(shí)機(jī),公司業(yè)績有望保持快速發(fā)展。我們預(yù)測公司2010-2012年EPS分別為0.70元、0.98元和1.25元,PE分別為19.35倍、13.77倍和10.81倍,我們首次給予“增持”評級,目標(biāo)價(jià)16.66元。
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