工程機(jī)械業(yè)銷(xiāo)售現(xiàn)亮點(diǎn) 景氣低谷即將過(guò)去
09年銷(xiāo)售已出現(xiàn)亮點(diǎn)，景氣低谷即將過(guò)去。2月份部分產(chǎn)品銷(xiāo)售已出現(xiàn)亮點(diǎn)，如旋挖鉆機(jī)又出現(xiàn)供不應(yīng)求狀況;履帶式起重機(jī)銷(xiāo)售也是大幅增長(zhǎng);部分汽車(chē)起重機(jī)生產(chǎn)廠商1-2月銷(xiāo)量有望出現(xiàn)20%正增長(zhǎng);泵車(chē)銷(xiāo)量也回升至去年同期的70-80%等等。隨著政府出臺(tái)的一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目得到落實(shí)，從3月份開(kāi)始，預(yù)計(jì)環(huán)比景氣度將逐步好轉(zhuǎn)。
長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好，內(nèi)部將出現(xiàn)分化。考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升和國(guó)內(nèi)外需求，我們依然看好工程機(jī)械行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景。但在國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的背景下，我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)部將出現(xiàn)分化，不同產(chǎn)品和不同公司恢復(fù)到前期景氣的時(shí)間將會(huì)有所差異。相對(duì)來(lái)說(shuō)，短期我們更看好旋挖鉆機(jī)、履帶吊、大噸位汽車(chē)起重機(jī)、攪拌站、泵車(chē)等子行業(yè)。
維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)歷史上的PE水平在10.5倍到34.5倍之間波動(dòng)，目前國(guó)內(nèi)主要上市公司09年的平均PE為17倍，考慮其估值處于歷史較低水平，在“保增長(zhǎng)”政策拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣度將逐步回暖。因此我們維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。維持三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技和山推股份的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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