中聯(lián)重科：一季報業(yè)績靚麗 08年全年看好
業(yè)績基本符合預(yù)期。08年一季度收入25.36億，增長95.60%；凈利潤3.65億元，增長72.83%，EPS 0.48元。
一季度銷售收入大幅增長主要因為國內(nèi)泵車銷量大幅增長，07年以來，國內(nèi)加大了對商品混凝土的推廣力度，2008年有36個城市禁止現(xiàn)場攪拌，并且在縣級城市推廣商品混凝土，混凝土泵車銷量大增。
08年一季度中聯(lián)毛利上升了1.6個百分點，在鋼材大幅漲價的大背景下，尤為難得，毛利上升的主要原因是長臂泵車占比增加，產(chǎn)品附加值提升，抵御了鋼材漲價的負(fù)面影響。
08年是 中聯(lián)重科開始繳納企業(yè)所得稅的第一年，一季度公司按照25%的稅率計稅。
08年對中聯(lián)而言是一個積極進(jìn)取年，年初以來，公司公告了一系列收購行動，先后收購了新黃工、湖北車橋、并正在收購CIFA，在市場國際化、產(chǎn)品多元化方面走出了重要一步，我們看好中聯(lián)收購新黃工后的土方機(jī)械領(lǐng)域整合效果，看好收購CIFA對公司國際化戰(zhàn)略實施的推動作用。
我們給于中聯(lián)重科“買入”評級。預(yù)計2008-2010每股收益分別為2.25元、2.53元、3.0元，08-10年的PE分別為18倍、16倍、13倍，對比同業(yè)公司，估值處于相對合理的區(qū)域。短期來看泵車產(chǎn)品符合節(jié)能減排的政策，是國家重點推廣的產(chǎn)品，08年業(yè)績無憂。長期來看，我們看好中聯(lián)的未來發(fā)展空間，未來產(chǎn)品多元化和實施市場國際化戰(zhàn)略會打開公發(fā)展空間，公司具有發(fā)展成為全球性工程機(jī)械企業(yè)的能力。
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