隧道股份：經(jīng)營效率提升 四季度或啟動再融資
2007-11-02 00:00
公司前3季度在營業(yè)收入僅增長24％的情況下，營業(yè)利潤、利潤總額分別同比增長73％、62％，在扣除了同比增長129％的所得稅費用后，實現(xiàn)凈利潤同比增長43.55％。公司經(jīng)營效率明顯增強。
與去年同期相比變動較大的是：管理費用率的下降和資產(chǎn)減值損失由計提變更為轉(zhuǎn)回。這些直接推動營業(yè)利潤的大幅增長。
所得稅費用的激增影響了凈利潤的同比增長。由于今年開始施行稅收先征后返（上半年按普通稅率征收，下半年按優(yōu)惠費率返還），隨前期所征收的所得稅費用在4季度返還，會對凈利潤產(chǎn)生積極影響。
短期收入確認緩慢不影響長期增長趨勢。前3季度公司主營收入同比僅增長24％，公司收入確認的進程低于預(yù)期。我們認為激增的業(yè)務(wù)規(guī)模和穩(wěn)定的市場份額是公司最大的看點，同時也是未來幾年的總收入規(guī)模的保障，當前收入確認較少無疑會加大今后時段收入的分布。
目前公司籌備再次啟動再融資計劃，籌集資金用于盾構(gòu)產(chǎn)業(yè)化項目或新建BOT項目。若4季度順利完成再融資，將會對公司業(yè)績釋放產(chǎn)生積極影響。
維持原有盈利預(yù)測不變，目前公司股價對應(yīng)08、09年動態(tài)PE分別為22和19倍，估值具有吸引力。維持“增持”評級。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）
編輯：
監(jiān)督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文內(nèi)容為作者個人觀點，不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話：0571-85871513，郵箱：news@ccement.com。
