徐工科技：主營業(yè)務(wù)并沒有走出困境
徐工科技（000425）上半年?duì)I業(yè)收入為17.89億元，同比增長4.81%；營業(yè)利潤為2468.71萬元，同比增長228.36%；凈利潤為2016.20萬元，同比增長919.43%，每股收益為0.037元。
公司營業(yè)利潤及凈利潤增長遠(yuǎn)高于營業(yè)收入增長的主要原因：一是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沖減職工薪酬福利費(fèi)1300萬元，二是公司優(yōu)化銀行融資結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用1256萬元，三是出售所持唐鋼股份股票等原因增加投資收益293萬元，四是公司調(diào)減去年同期的凈利潤594萬元。上半年公司產(chǎn)品的綜合毛利率為 7.79%，與去年同期相比減少了1.63個(gè)百分點(diǎn)。除路面機(jī)械外，主要產(chǎn)品的毛利率水平很低，并且仍有下降，顯示了公司主營業(yè)務(wù)并未走出困境，公司的盈利能力很弱。應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備的余額和比例較大，降低了公司的盈利質(zhì)量。
中原證券分析師袁爭光認(rèn)為，集團(tuán)公司借助徐工科技的平臺(tái)進(jìn)行資本運(yùn)作的空間很大，資本運(yùn)作的方式和內(nèi)容將直接決定公司的股價(jià)空間，但前提是集團(tuán)公司改制工作的明確。目前集團(tuán)公司的改制受阻，凱雷收購徐工機(jī)械的方案尚待商務(wù)部批準(zhǔn)。不考慮資產(chǎn)注入等情況，預(yù)計(jì)公司07-09年的每股收益為 0.07元、0.10元、0.13元。由于公司資本運(yùn)作的不確定性，暫不予評(píng)級(jí)。
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