海螺水泥:H股所受影響輕微
海螺集團(tuán)持有海螺水泥49.57%權(quán)益。若上述股改方案落實(shí),海螺集團(tuán)將向A股股東支付的現(xiàn)金總數(shù)合共為1.8億元。海螺水泥A股將繼續(xù)暫停買賣,但不遲于下月6日恢復(fù)買賣。海螺水泥H股則于昨天復(fù)牌。
H股復(fù)牌 所受影響不大
昨天早盤,海螺水泥H股高開于9.60港元。隨后,受市場(chǎng)整體氣氛轉(zhuǎn)弱影響,下跌1.05%,收?qǐng)?bào)9.45港元。
對(duì)于該股復(fù)牌后的股價(jià)表現(xiàn),大福證券研究部主管麥德光認(rèn)為,股改并沒(méi)有對(duì)H股帶來(lái)太大影響。股價(jià)下跌是因?yàn)镠股連漲多日后的調(diào)整。而且,在先前外資入股的消息刺激下,海螺水泥已經(jīng)獲得一定的漲幅。他指出,海螺水泥并非第一家進(jìn)行股改的“A+H”公司。和鞍鋼新軋(0347)、中興通訊(0763)、中海發(fā)展(1138)等一樣,H股股價(jià)并沒(méi)有受到太大影響。而且,海螺水泥以純現(xiàn)金形式支付對(duì)價(jià),10送9元的對(duì)價(jià)正好反映A股與H股之間的價(jià)差,心理上更不會(huì)對(duì)H股產(chǎn)生影響。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,A股與H股的估值應(yīng)該持平。如果A股和H股之間出現(xiàn)價(jià)差,投資者可能會(huì)通過(guò)QFII對(duì)A股和H股進(jìn)行交叉買賣。但如果考慮人民幣可能升值的因素,A股應(yīng)該有一定的溢價(jià)。
農(nóng)銀證券研究部副主管郭信麟認(rèn)為,H股股東應(yīng)該是接受了本方案,這從公司早盤跌幅較小可以看出,下午因大市原因下挫可另當(dāng)別論。對(duì)價(jià)水平比內(nèi)地股改水平10股送3股要低很多,盡管全是現(xiàn)金,A股流通股股東可能不會(huì)滿意。但由于公司H股價(jià)格與A股價(jià)格并軌,未來(lái)可能更依賴于香港市場(chǎng)集資,從這點(diǎn)考慮,對(duì)A股股東而言,這個(gè)代價(jià)并不算太差。
港交所業(yè)務(wù)發(fā)展執(zhí)行總監(jiān)霍廣文也表示,A股市場(chǎng)正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革,對(duì)H股其實(shí)并沒(méi)有太大影響。他說(shuō),股改只是公司非流通股股東用自己資源回饋給A股流通股股東的過(guò)程,以作為獲得在A股市場(chǎng)全流通權(quán)利的代價(jià),并沒(méi)有損害或稀釋H股股東的權(quán)益。至于H股是否也應(yīng)該進(jìn)行股改,他表示,要視乎公司的招股章程和公司與股東的決定,同時(shí)需咨詢律師意見,交易所不便評(píng)論。
估值是否合理?
不過(guò),對(duì)于海螺水泥的估值,機(jī)構(gòu)產(chǎn)生不少分歧。
花旗集團(tuán)本月初重申對(duì)海螺水泥“買入”的評(píng)級(jí),并將其目標(biāo)價(jià)格定在11港元。報(bào)告認(rèn)為,隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn),內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)水泥將有強(qiáng)勁需求。相對(duì)于價(jià)格上漲,公司的成本控制將更能為利潤(rùn)率上升提供可持續(xù)性的支持。同時(shí),并購(gòu)活動(dòng)也將為其股價(jià)上升提供支持。
郭信麟也表示看好該股。他認(rèn)為,從2003年4月H股行情啟動(dòng)以來(lái),海螺水泥持續(xù)跑贏H股指數(shù)。期間,正好是內(nèi)地對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行大力調(diào)控,可以說(shuō)非常不易。這點(diǎn)也反映出國(guó)際投資者進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的決心。對(duì)于內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè),公司也可作為一個(gè)估值范例。
麥德光則認(rèn)為,目前無(wú)論是H股還是A股,海螺水泥的估值已經(jīng)偏高。盡管水泥行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景值得看好,但他并不認(rèn)為行業(yè)復(fù)蘇會(huì)很快來(lái)臨。因此,他認(rèn)為公司合理價(jià)格應(yīng)該在7-8港元。
編輯:
監(jiān)督:0571-85871667
投稿:news@ccement.com