爭(zhēng)購(gòu)徐工?困死徐工?

      盡管王巖松強(qiáng)調(diào)外資并非徐工集團(tuán)的“救命稻草”,但種種信息卻暗示了審批仍未過(guò)關(guān)所產(chǎn)生的影響幾乎無(wú)處不在:徐工準(zhǔn)備向財(cái)務(wù)顧問(wèn)摩根大通支付約10萬(wàn)美元傭金,但按照外匯管理局的相關(guān)規(guī)定,交易沒(méi)有結(jié)束的情況下這筆錢(qián)硬是送不出去。

  “徐工是一個(gè)很好的企業(yè),不過(guò)在國(guó)有體制下,我們很累,現(xiàn)在徐工管理層都是6天半工作制,沒(méi)辦法,高端產(chǎn)品技術(shù)上不去,低端產(chǎn)品成本下不來(lái),主營(yíng)產(chǎn)業(yè)不盈利,非常難受?!毙旃ぜ瘓F(tuán)高管說(shuō)。

  事實(shí)上,作為一個(gè)有60余年歷史的國(guó)有企業(yè),無(wú)論是從廠房設(shè)備還是從員工質(zhì)素來(lái)看,徐工并不顯得老邁。徐工集團(tuán)與徐工機(jī)械是同一套領(lǐng)導(dǎo)班子,8位高管平均年齡不到46歲,但加入徐工的平均時(shí)間為22年。董事長(zhǎng)王民52歲,僅比梁穩(wěn)根大1歲,徐工內(nèi)部人士描述其管理風(fēng)格硬朗,用徐州本地話形容是一個(gè)“利索人”。自1999年上任以來(lái),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、改制、宏觀調(diào)控、收購(gòu)接踵而來(lái),王曾戲言“天天頭疼,頭就不疼了。”這樣一個(gè)正當(dāng)盛年而又植根徐工多年的團(tuán)隊(duì),無(wú)論徐工走向如何,從個(gè)人利益和情感的角度可能都不愿意放棄在管理層的話語(yǔ)權(quán)。而凱雷的收購(gòu)協(xié)議中,明確承諾了品牌不變和管理層穩(wěn)定。

  “凱雷目前沒(méi)有做出任何關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的承諾,至于未來(lái)是否有這方面的考慮,大概會(huì)按照國(guó)際慣例走吧。”王巖松說(shuō)。

  提前爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)

  “這不是一個(gè)行為,而是一種愿望”,向文波強(qiáng)調(diào),他的主要愿望就是阻止外資控股徐工機(jī)械,同時(shí)否認(rèn)這樣做是為了消滅競(jìng)爭(zhēng),“三一和徐工的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重合度很低,我有必要這樣搞嗎?”

  然而,徐工集團(tuán)與三一集團(tuán)在產(chǎn)品市場(chǎng)上真正的競(jìng)爭(zhēng),可能只是時(shí)間的問(wèn)題。

  走進(jìn)三一集團(tuán)廠區(qū),推土機(jī)、壓路機(jī)、裝載機(jī)等路面機(jī)械以及挖掘機(jī)械靜靜立在柏油路兩側(cè),但是卻很少看到混凝土機(jī)械。

  “我們的混凝土機(jī)械基本上沒(méi)有多少庫(kù)存,也不需要展示。”三一集團(tuán)的一位工人告訴《中國(guó)企業(yè)家》雜志。

  三一集團(tuán)以靠混凝土機(jī)械起家,目前號(hào)稱國(guó)內(nèi)最大的混凝土機(jī)械制造商,其中,泵車占了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的59%,拖泵占了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的34%,在業(yè)內(nèi)惟一夠量級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是同在長(zhǎng)沙的中聯(lián)重科?!斑@個(gè)領(lǐng)域內(nèi)我們處于絕對(duì)龍頭的地位,擁有定價(jià)權(quán),價(jià)格多年來(lái)保證平均只下降1個(gè)百分點(diǎn),毛利基本上維持在40%以上?!比恢毓ぃ?00031)證券投資部主任孟維強(qiáng)稱。

  按照梁穩(wěn)根的宏圖,三一集團(tuán)未來(lái)五年內(nèi)銷售要達(dá)300億元,其中三一重工達(dá)100億。而根據(jù)三一重工2005年財(cái)報(bào),混凝土機(jī)械占了25.6億銷售額的80%,“僅靠混凝土機(jī)械不可能支撐這么大的市場(chǎng),要做300億,肯定要向路面機(jī)械、挖掘機(jī)械發(fā)展,”孟維強(qiáng)分析。三一的內(nèi)部資料中,也把在“涵蓋混凝土機(jī)械、黑色路面機(jī)械、挖掘機(jī)和樁工機(jī)械四大類產(chǎn)品中都做到國(guó)內(nèi)第一”定為發(fā)展目標(biāo)。

  而徐工集團(tuán)正是目前國(guó)內(nèi)路面機(jī)械的老大,整個(gè)工程機(jī)械國(guó)內(nèi)136個(gè)產(chǎn)品,徐工占了一半以上,并且有二十個(gè)左右的產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位列三甲。王巖松說(shuō):“凱雷在全球已投資40余家工業(yè)企業(yè),投資總額超過(guò)118億美元。它會(huì)把全套的管理模式放進(jìn)來(lái),而且其海外所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)控股公司的銷售網(wǎng)絡(luò)徐工都可以使用,這對(duì)三一的阻擊可想而知。另外,前幾年我們混凝土泵車沒(méi)有做好,未來(lái)三到五年內(nèi)公司也要向這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展,”

  在公開(kāi)場(chǎng)合中,向文波把凱雷所能給徐工帶來(lái)的改變描述為一個(gè)畫(huà)餅充饑的童話,認(rèn)為三一集團(tuán)才是徐工集團(tuán)的最佳合作伙伴。

  “他們只有一個(gè)系列的產(chǎn)品最強(qiáng),而徐工在幾個(gè)系列產(chǎn)品上都占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),應(yīng)該說(shuō)徐工收購(gòu)三一才是互補(bǔ)?!蓖鯉r松有些不屑地說(shuō)。

  收購(gòu)三一?這更像一個(gè)玩笑。
 

  三一集團(tuán)旗下的上市公司三一重工(600031)董事會(huì)秘書(shū)趙想章承認(rèn),徐工改制初期,三一集團(tuán)專門(mén)做過(guò)討論,當(dāng)時(shí)假設(shè)控股徐工機(jī)械50%,內(nèi)部評(píng)估是約2億美元的價(jià)值。

  向文波就此對(duì)記者解釋稱,“當(dāng)時(shí)買(mǎi)的并非是現(xiàn)在徐工機(jī)械85%的控股權(quán),三一謀求的是相對(duì)控股,多家參股。”但徐工顯然無(wú)法接受。

  2003年,徐工集團(tuán)正“熱得發(fā)燙”,當(dāng)時(shí)徐工集團(tuán)月度銷售最高增速達(dá)到了98.9%;全年實(shí)現(xiàn)銷售收入125.8億元,增長(zhǎng)65%。凱雷與徐工的交易估價(jià)采用了國(guó)際通行的折現(xiàn)法(根據(jù)企業(yè)的盈利能力,把未來(lái)的利潤(rùn)折算到當(dāng)前的企業(yè)價(jià)值數(shù)額),推算出未來(lái)4年的利潤(rùn)收入,2003年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就是基點(diǎn),之后兩年徐工機(jī)械受宏觀調(diào)控影響而業(yè)績(jī)不佳,凱雷提出重新估價(jià),雙方出現(xiàn)分歧,這就產(chǎn)生了后來(lái)所謂的“對(duì)賭協(xié)議”。

  有一種說(shuō)法是三一集團(tuán)在競(jìng)標(biāo)出局后仍一直對(duì)徐工機(jī)械念念不忘。2005年徐工集團(tuán)欲從華融等四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司手中回購(gòu)徐工機(jī)械46.86%的股權(quán),以實(shí)現(xiàn)對(duì)徐工機(jī)械100%持股,這是保證外部資本與徐工集團(tuán)良好合作的關(guān)鍵。經(jīng)與四大資產(chǎn)管理公司反復(fù)協(xié)商,46.86%的股權(quán)沒(méi)有公開(kāi)掛牌出售,而是由徐工集團(tuán)以溢價(jià)、全額回購(gòu)。據(jù)徐工集團(tuán)一位改制負(fù)責(zé)人透露,期間三一曾與華融、信達(dá)暗中接觸,希望能買(mǎi)下徐工機(jī)械部分股權(quán),這在徐工內(nèi)部被解讀為阻礙改制的“小動(dòng)作”。

  據(jù)說(shuō),2005年在廈門(mén)舉辦的一次中國(guó)工程機(jī)械發(fā)展高層論壇上,王民做了關(guān)于徐工引資改制的演講,與會(huì)的同行反應(yīng)熱烈,惟有梁穩(wěn)根神情“不以為然?!?

  徐工之困

  坐在王慶祝的辦公室,電話幾乎每隔10分鐘就要響一次。王是徐工集團(tuán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部部長(zhǎng),根據(jù)徐工集團(tuán)的機(jī)構(gòu)設(shè)置,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部負(fù)責(zé)改制、預(yù)算、市場(chǎng)、統(tǒng)計(jì)、資本運(yùn)作以及安全生產(chǎn)監(jiān)督。

  電話另一端的聲音有些急躁,王慶祝盡量耐心解釋、安撫。目前徐工有四家企業(yè)正在實(shí)施破產(chǎn),即徐州特種汽車總廠、徐州鑄造總廠、徐州紡織機(jī)械廠、徐州通域集團(tuán),同時(shí)還有50多家正在進(jìn)行主輔分離的改制企業(yè)?!皼](méi)辦法,現(xiàn)在只差一步棋才能激活全盤(pán)。”

  王所謂的“一步棋”,是指完成引資改制的整個(gè)交易。據(jù)說(shuō),凱雷支付的85%股權(quán)交易對(duì)價(jià)中大部分將用于剝離資產(chǎn)和人員處置,有20多億元將主要用于企業(yè)改制、減少現(xiàn)有負(fù)債,5億元將用于解決22家已改制的企業(yè)和四家待破產(chǎn)的企業(yè)職工破產(chǎn)費(fèi)用、銀行貸款以及歷史上形成的不良資產(chǎn)?!澳壳斑€欠著那22家已經(jīng)改制企業(yè)的錢(qián)呢?!蓖跤行o(wú)奈。

  “向文波很多專業(yè)概念沒(méi)有吃透”,上文中那位不愿具名的徐工集團(tuán)高層評(píng)價(jià)?!安贿^(guò)他至少說(shuō)中了一點(diǎn),徐工的下策就是不改制?!?

  這位高層透露,去年僅人力成本,徐工集團(tuán)就支付了8個(gè)多億。“徐工集團(tuán)一年的利潤(rùn)才多少?2.5萬(wàn)人的企業(yè),開(kāi)除誰(shuí)都很難的,動(dòng)不動(dòng)就告你了!”

  而另一方面,人才流失又相當(dāng)嚴(yán)重,“以前徐工集團(tuán)技術(shù)做的比較好,有許多成熟的技術(shù)工人,現(xiàn)在這種優(yōu)勢(shì)正慢慢喪失。徐工有多少人跑到三一和卡特彼勒去了?招聘會(huì)都開(kāi)到徐州了,一下給你十萬(wàn)、二十萬(wàn),你去不去?”王巖松說(shuō)。

  他告訴《中國(guó)企業(yè)家》雜志,凱雷注資中將有10億人民幣(另一徐工內(nèi)部人士說(shuō)是7億),用于買(mǎi)斷徐工機(jī)械職工的國(guó)有身份,“從董事長(zhǎng)到掃地的,都是三年合同?!?

  2005年,徐工集團(tuán)銷售額近170億人民幣,徐工機(jī)械占65%左右,但其中盈利能力最好的不是上市公司徐工科技(000425),而是徐州重型。同年,徐工科技虧損1.29億,王慶祝說(shuō)今年應(yīng)該能扭轉(zhuǎn)局面,盈利5000萬(wàn)左右。不過(guò),因?yàn)楦闹茮](méi)有完成,“不敢做大的投資計(jì)劃,只能進(jìn)行局部調(diào)整、挖潛”。

  2005年徐工集團(tuán)回購(gòu)徐工機(jī)械股權(quán)時(shí),所動(dòng)用的約6.8億元人民幣中90%以上是銀行貸款,其中又有很高比例來(lái)自花旗銀行上海分行,據(jù)說(shuō)凱雷曾為這筆融資牽線。

  徐工集團(tuán)內(nèi)部人士透露,為取得這筆貸款,徐工機(jī)械把50%的股權(quán)抵押給了花旗銀行,如果不能償還貸款,花旗銀行不排除有將這部分股權(quán)出售的可能,按照債權(quán)人優(yōu)先的原則,屆時(shí)能否保證徐工機(jī)械不淪入同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之手,恐怕就不在徐工集團(tuán)控制范圍之內(nèi)了。


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