2018年上半年水泥行業(yè)運行報告
綜述:上半年我國水泥行業(yè)遭遇供需雙降的局面。需求方面,今年上半年基建投資增速驟然下滑,或是受到PPP項目的規(guī)范和清理的影響。房地產(chǎn)方面,開發(fā)投資和新開工面積高速增長,但隱藏在投資高增長背后的是建安投資與土地購置費的此消彼長。供給主要看環(huán)保與去產(chǎn)能:一是停窯常態(tài)化,與去年相比今年停窯力度沒有減弱,部分需求較差的地區(qū)停窯力度更大;二是環(huán)保限產(chǎn)和停產(chǎn),3年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)打響,水污染防治力度也加大,因環(huán)境不達標、天氣預(yù)警等臨時停產(chǎn)限產(chǎn)今年已屢見不鮮;三,今年是水泥三年去產(chǎn)能計劃第一年,作為手段之一的產(chǎn)能置換,實行減量置換已經(jīng)成為硬指標。
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),上半年水泥產(chǎn)量比去年同期減少了1.16億噸。盡管量減價卻不降,上半年全國水泥價格經(jīng)歷了一季度的調(diào)整、二季度的反彈,始終保持在高位,我們預(yù)期上半年行業(yè)總利潤將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。下半年水泥需求預(yù)期會好于上半年,供給卻不會放松,水泥價格行情應(yīng)好于上半年,但再有較大漲幅的可能性不大。
一、水泥需求:基建投資增速下行,房地產(chǎn)投資與新開工高速增長
今年上半年,我國經(jīng)濟發(fā)展面臨嚴峻的內(nèi)外環(huán)境,在內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進,經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展開始起步,對外中美貿(mào)易摩擦不斷。2018年上半年,我國GDP增長6.8%,全國固定資產(chǎn)投資完成額29.73億元,同比增長6.0%,增速相比去年同期回落2.6個百分點。這也是自2014年以來,投資增速首次低于GDP增速。
圖1:全國GDP及固定資產(chǎn)投資(季度,%)
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
1、基建投資:PPP剎車,基建增長缺乏動力
從水泥行業(yè)的下游行業(yè)需求來看,上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長7.3%,增速同比大幅回落13.8個百分點?;ㄍ顿Y的下滑或是受到上半年P(guān)PP項目清理工作的影響。去年年底財政部發(fā)布了92號文,要求在今年一季度之前對的PPP存量中不合規(guī)、不適用采用 PPP模式,違規(guī)舉債等項目進行集中清理。近期各地也紛紛出臺了關(guān)于PPP的規(guī)范文件。由于近年來諸多基建投資是由PPP主導(dǎo)的,尤其交通運輸和市政工程是 PPP 項目的大項,PPP的剎車對基建投資的持續(xù)增長產(chǎn)生了不利的影響,3月份當月的清庫規(guī)模達1.3萬億元。
圖2:2017-2018.06基礎(chǔ)設(shè)施投資增長情況
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
2、房地產(chǎn):投資與新開工高速增長,施工、銷售面積低速增長
房地產(chǎn)方面,1-6月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.7%,增速同比提高1.2個百分點。盡管房地產(chǎn)開發(fā)投資增速高于去年同期,但3月開始建安工程投資出現(xiàn)負增長,1-5月房地產(chǎn)投資的建安工程投資額同比下降2.5%,跌幅逐月擴大。1-5月土地購置費同比增長69.32%。
同時房屋施工面積同比增長2.5%,新開工面積增長11.8%,竣工面積下降10.6%。但是房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)或許預(yù)示了投資的后續(xù)乏力,1-6月份,全國商品房銷售面積同比增長3.3%,增速同比回落12.8個百分點。
圖3:2017-2018.06房地產(chǎn)投資、新開工、施工和銷售情況
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
3、水泥產(chǎn)量:上半年產(chǎn)量下降1.16億噸
2018年1-6月水泥產(chǎn)量為9.97億噸。同口徑下上半年水泥產(chǎn)量同比下滑0.6%,全口徑下上半年水泥產(chǎn)量比去年同期減少了1.16億噸,同比下滑10.42%。
圖4: 水泥累計產(chǎn)量及同比增速走勢圖
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
上半年,全國六大區(qū)域中水泥累計產(chǎn)量仍是下降的,但隨著需求的恢復(fù),降幅與一季度相比有明顯縮窄。西南地區(qū)是產(chǎn)量復(fù)蘇的唯一區(qū)域,二季度開始水泥產(chǎn)量恢復(fù)增長。華東、中南4、5月份需求較好,但整個上半年的水泥產(chǎn)量同比仍有一定的降幅。西北、華北降幅縮窄至20%以內(nèi)。唯有東北地區(qū)仍深陷泥潭,一蹶不振,上半年產(chǎn)量大幅下降31.75%。
圖5:2018年上半年六大區(qū)域水泥產(chǎn)量及增速情況
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
分省市來看,上半年共有14個省市自治區(qū)水泥產(chǎn)量同比出現(xiàn)負增長,比一季度少了4個。同比看,黑龍江和吉林省產(chǎn)量下降最嚴重,同比分別下滑29.8%和27.8%。西北各省產(chǎn)量全部下降。從產(chǎn)量來看,江蘇、山東下降最多,分別減產(chǎn)了2262萬噸和1793萬噸。天津、北京和浙江是增速在兩位數(shù)以上的三個?。ㄊ校确謩e增長了31.9%、19.5%和14.2%。其中浙江省上半年產(chǎn)量增加最多,共增產(chǎn)495萬噸。
圖6:2018上半年各省市自治區(qū)水泥產(chǎn)量及增速情況
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
二、水泥供給:上半年新投產(chǎn)5條生產(chǎn)線
1、新投產(chǎn)項目
根據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計,2018年上半年全國新投產(chǎn)5條水泥熟料生產(chǎn)線,新增熟料產(chǎn)能共765.7萬噸。其中冀東水泥黑龍江有限公司為產(chǎn)能置換項目,布爾津天山水泥有限責任公司為技改項目。
表1:2018年新投產(chǎn)熟料生產(chǎn)線
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
2、產(chǎn)能置換項目
根據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計,截至目前全國有33個產(chǎn)能置換項目正在進行中,涉及到的熟料產(chǎn)能共有4852萬噸,其中有15個項目為減量置換。待上述項目全部投產(chǎn)后,共計將減少熟料產(chǎn)能288萬噸。
3、運轉(zhuǎn)率(窯、磨機)
2018年各省市夏季停窯安排多在6-8月份,與去年相比今年各地停窯的時間和范圍有增有減。根據(jù)中國水泥網(wǎng)抽樣統(tǒng)計數(shù)據(jù),一季度是冬季停窯,除安徽外,其余各省窯運轉(zhuǎn)率下降,遼寧是空窯狀態(tài)。二季度4-5月份需求最好,窯運轉(zhuǎn)率達到高峰,6月逐漸回落。
圖7:2018上半年部分省窯運轉(zhuǎn)率(月、%)
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
從磨機運轉(zhuǎn)率來看,華東、中南和西南地區(qū)整體保持較高的運轉(zhuǎn)率,一季度是冬季、經(jīng)歷春節(jié)停工后,運轉(zhuǎn)率很快恢復(fù)。華北、東北、西北受到環(huán)保限產(chǎn)、需求下滑等因素影響,執(zhí)行停窯力度最大,隨著需求的逐漸恢復(fù),北方地區(qū)4、5月運轉(zhuǎn)率也逐漸上升。東北水泥企業(yè)運轉(zhuǎn)率是全國最低,不成五成。
圖8:2018上半年六大區(qū)域磨機運轉(zhuǎn)率(周、%)
數(shù)據(jù)來源:長江證券,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
三、水泥價格:二季度價格反彈,之后維持平穩(wěn)
2018年一季度全國水泥價格達到高點后持續(xù)下跌,二季度開始水泥價格開始反彈,5月中下旬后水泥價格開始高位平穩(wěn)。6月末全國水泥價格指數(shù)為141.98點,與年初高點相比仍有5.46%的差距,比去年同期上漲31.61%。
圖9: 2016年-2018年6月末全國水泥價格指數(shù)(天,點)
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
從區(qū)域來看,總體來看上半年水泥價格呈現(xiàn)南跌北漲的態(tài)勢。西南和中南地區(qū)波動最小,上半年分別比年初下跌了0.62%和2.93%。華東地區(qū)上半年水泥指數(shù)下跌幅度最大,共計跌了12.83%,但其同比漲幅是六大區(qū)域中最高的,比去年同比上漲幅度高達41.33%。東北地區(qū)上半年的漲幅居全國首位,共上漲24.33%。華北和西北各有小幅度的上漲。
圖10:2018年上半年各區(qū)域水泥價格指數(shù)(天,點)
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
2016年以來全國熟料價格一直維持漲勢,今年上半年末熟料價格約在345元/噸左右,比去年同比上漲了37%。
圖11:2015-2018年上半年全國熟料價格(天,元/噸)
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
成本方面,2018年6月末,秦皇島(Q5500K)動力煤平倉價為676元/噸,比年初下降3.84%,同比2017年上漲了14.97%。上半年水泥與煤炭成本價格差先跌后漲,一季度持續(xù)下降,二季度開始有所回升。
圖12:2018年上半年水泥價格、煤炭成本及價格差(元/噸)
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
四、經(jīng)濟效益:上半年有望實現(xiàn)行業(yè)利潤650億元以上
2018年前5個月,全國水泥行業(yè)利潤總額為514.91億元,同比增長163.86%。根據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院研究員測算,今年上半年全國水泥行業(yè)總利潤約為650-691億元,超過2011年的歷史高點。
圖13:歷年上半年水泥行業(yè)利潤
數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
五、進出口市場:熟料進口量暴增
受國內(nèi)市場價格不斷上升、供給端不斷出現(xiàn)停產(chǎn)限產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量下降的影響,水泥出口量從2017年開始持續(xù)下降。今年1-5月水泥累計出口量477萬噸,同比下降19.15%。
圖14:2016-2018.05我國水泥出口情況(萬噸,%)
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
2012后我國從國外進口熟料量很少,每年僅有不到30萬噸。隨著水泥供給側(cè)改革的推進,錯峰生產(chǎn)對熟料產(chǎn)量的縮減、水泥熟料企業(yè)集中度的提升,大企業(yè)熟料外銷量減少越來越明顯。國內(nèi)尚有眾多依賴外購熟料的粉磨站,國內(nèi)買不到熟料,隨之而來2017年熟料進口開始抬頭,全年進口87萬噸。2018年1-3月,進口熟料176萬噸,僅一個季度的進口量就已經(jīng)超過歷史最高水平2011年全年進口量155萬噸。根據(jù)市場反饋,目前熟料緊俏的情況仍存在。
圖15:水泥熟料進口量(萬噸)
數(shù)據(jù)來源:海關(guān)總署,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院
六、水泥行業(yè)下半年展望
今年下半年水泥行業(yè)預(yù)期會呈現(xiàn)需求邊際改善,供給不松的局面。需求方面,根據(jù)以往的經(jīng)驗下半年的景氣度通常會高于上半年。具體的看,上半年拖累需求的基建投資增速已跌至近年來的歷史新低,隨著PPP項目清理的高峰期過去,繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大。供給層面也不會放松,7-8月即將迎來各地的錯峰生產(chǎn),與去年相比今年各地停窯的時間和范圍都沒有放松。環(huán)保則是更嚴,7月國務(wù)院印發(fā)《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》,未來低排放量,高環(huán)保指標將成為常態(tài),不達標的企業(yè)、重污染的地區(qū)面臨被限產(chǎn)停產(chǎn)的幾率越來越大。全年來看,水泥產(chǎn)量的同比下滑是無可避免的。價格方面,根據(jù)對供需變化的預(yù)判,下半年水泥價格行情應(yīng)好于上半年,甚至今年已經(jīng)出現(xiàn)了淡季不淡的現(xiàn)象。但考慮到當前水泥價格已經(jīng)處于高位,水泥企業(yè)利潤有了大幅的改善,水泥價格再有較大的漲幅的可能性不大,即便出現(xiàn)維持的時間也并不會太久。
編輯:魏瑜
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