[宏觀月評]2020年1-6月：地產(chǎn)端需求強勁 水利、交通增速由負轉正

近日，國家統(tǒng)計局公布了2020年1-6月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥累計產(chǎn)量降幅繼續(xù)收窄：1-6月水泥產(chǎn)量為9.92億噸，同口徑和全口徑分別回落4.80%和4.45%，產(chǎn)量同比降幅較1-3月收窄約3.40個百分點。

（2）6月水泥當月產(chǎn)量增速略有放緩，但增速仍高：隨著疫情防控持續(xù)向好，房地產(chǎn)銷售快速轉好和貸款利率下滑，房企到位資金情況轉好，6月當月房屋新開工面積大幅增加，同時1-6月房屋施工面積增速也在6月止緩并上行。較好的數(shù)據(jù)顯示，下游建設活動暫不受梅雨影響，施工積極。此外，5月財政部下達萬億新增專項債額度以及兩會提出擴大專項債額度和增加國家鐵路建設資本金，1-6月基建投資增速快速回升，其中鐵路、公路和水利投資增速出現(xiàn)轉負為正。綜上所述，6月下游需求表現(xiàn)較為強勁，在6月的梅雨淡季中，仍支撐當月水泥產(chǎn)量增速仍維持較高水平。

（3）后市展望：7、8月我國將維持加長版的“三伏天”，而且南方雨水并未停歇，洪澇災害風險仍高，同時后續(xù)雨水北上，在此期間氣候影響仍較大，預計將對地產(chǎn)及基建建設造成一定的阻礙。不過，5月17日國務院發(fā)布《關于新時代推進西部大開發(fā)形成新格局的指導意見》，西部建設項目仍穩(wěn)步推進，而且全國多地在6、7月相繼投放重大項目，預計7月基建、房屋新開工項目仍較多，水泥產(chǎn)量增速仍能維持較高水平。

基建投資降幅持續(xù)收窄、房地產(chǎn)需求走旺

基建投資降幅繼續(xù)收窄。1-6月份，全國固定資產(chǎn)投資28.16萬億元，同比減少3.10%，降幅較1-5月收窄3.2個百分點。1-6月份，基礎設施投資降幅收窄至2.7%，其中鐵路運輸業(yè)投資增長2.6%；道路運輸業(yè)投資增長0.8%；水利管理業(yè)投資增長0.4%；公共設施管理業(yè)投資減少6.2%。此外，鐵路運輸業(yè)、道路運輸業(yè)和水利管理業(yè)務投資增速在6月出現(xiàn)由負轉正。

筆者認為，1-8月基建投資增速將由負轉正，兩會上，政府工作報告提到：加強交通、水利等重大工程建設。增加國家鐵路建設資本金1000億元。總理李克強還說，今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元。據(jù)財政部披露，1-5月財政部已經(jīng)發(fā)行地方政府債券累計3.2萬億元，發(fā)行專項債2.26萬億元，專項債完成度達到98.69%。在7月13日總理李克強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會再提到，發(fā)揮政府投資作用，帶動社會力量投入，推進“兩新一重”等項目建設。同時多地重大項目在6、7月也集中投放出來，預計7、8月基建投資將快速回升。

圖1：2017-2020.06全國基建投資額累計同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資增速由負轉正、土地購置費增速持續(xù)上行。2020年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速轉負為正，同比增長1.90%。與水泥直接相關的是建安支出，今年1-5月降幅也收窄至2.93%。土地購置費一般有1年以內的滯后期，今年1-6月土地購置面積降幅繼續(xù)收窄至0.9%，而1-6月土地成交價款增速出現(xiàn)放緩，同比增長5.90%，已知1-5月土地購置費增長了5.4%，預計1-6月土地購置費增速繼續(xù)上行。

圖2：2017-2020.6全國房地產(chǎn)開發(fā)投資相關情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開工、竣工面積降幅持續(xù)收窄，施工增速止緩上行。1-6月份房屋新開工面積降幅收窄至7.60%，房屋竣工面積降幅收窄至10.50%，房屋施工面積同比增長2.60%，增速較前期增加0.3個百分點。

6月地產(chǎn)需求表現(xiàn)較佳，當月新開工面積達到 28003.19萬米，較5月大增 21.17%。按理來說，今年6月全國大范圍受多雨水影響，施工積極性將有所影響，但地產(chǎn)需求卻逆勢而行，施工仍舊積極，同時新開工的房地產(chǎn)項目也不斷的投放。筆者認為，隨著房地產(chǎn)銷售快速轉好，同時貸款利率相較去年有所回落，房企通過國內貸款、利用外資渠道以及銷售所得等多種因素，使得6月開發(fā)資金到位情況轉好，促使6月新開工面積大幅增加。

圖3：2017-2020.06全國房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標：銷售面積、資金來源降幅繼續(xù)收窄。1-6月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積降幅收窄至0.90%；土地成交價款同比增長5.90%。商品房銷售面積1-6月降幅繼續(xù)收窄至8.40%；1-6月本年資金來源降幅收窄至1.90%。

圖4：2018-2020.06全國房地產(chǎn)土地購置與資金來源情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

當月水泥產(chǎn)量增速略有放緩 增速仍高

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年1-6月水泥累計產(chǎn)量為99823萬噸，比去年同期減少4646萬噸，1-6月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別回落4.80%和4.45%，同比降幅較前期收窄3.40個百分點。分月份來看，6月全國水泥產(chǎn)量增速繼續(xù)上行，同比增長8.4%，較5月略有減少0.20個百分點。

圖5：2017-2020.06全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

5月混凝土需求繼續(xù)增加

2020年1-5月，全國規(guī)模以上商品混凝土累計產(chǎn)量為8.83億方，同比下滑6.16%，降幅比1-4月收窄4.60個百分點，顯示市場需求正逐步回升。預計6月全國商混需求繼續(xù)增加，6月當月房屋新開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，而且1-6月施工面積增速也止緩上行，顯示下游建設正加速運行，所以對商混需求也不斷增加。

圖6：2018-2020.05全國商混產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：中國混凝土與水泥制品協(xié)會，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）