江勛:2018年水泥市場(chǎng)走勢(shì)分析
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì),2017年,水泥行業(yè)整體效益水平比去年有了大幅度的提升,水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入9149億元,同比增長17.89 %,利潤總額877億元,同比增長94.41%。利潤總額已經(jīng)位居歷史利潤第二位,僅次于2011年歷史最高點(diǎn)。進(jìn)入2018年,水泥行業(yè)能否保持2017年的增長勢(shì)頭也備受業(yè)界關(guān)注。3月29日,中國水泥網(wǎng)年會(huì)在杭州舉辦,中國水泥網(wǎng)總經(jīng)理江勛從宏觀層面看2018年水泥需求量、水泥供給端的變化以及2018年水泥價(jià)格走勢(shì)與盈利預(yù)期三方面對(duì)2018年水泥市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行分析。
江勛表示2018年水泥市場(chǎng)需求已“虛” 供給來“實(shí)”大企業(yè)迎最好時(shí)代。
一、從宏觀層面看2018年水泥需求量
全社會(huì)固定資產(chǎn)投資情況
全社會(huì)固定資產(chǎn)投資,增速從2010年放緩一直都沒有結(jié)束,今年增速會(huì)更低一點(diǎn),預(yù)期增長6.2%左右,68萬億。其中,農(nóng)戶固投9500億,70%以上用于建房,2015年開始持續(xù)萎縮。
各行業(yè)對(duì)固投增長貢獻(xiàn)率
固投三駕馬車包括制造業(yè)、基建、房地產(chǎn),合計(jì)占總投資金額80%。其中,對(duì)固投增長貢獻(xiàn)率最大的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)排在第二第三。房地產(chǎn)業(yè)對(duì)固投增速的貢獻(xiàn)在2015年的時(shí)候降至很低的位置。
1、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(17萬億,對(duì)固投增長貢獻(xiàn)率60%)
公共設(shè)施管理業(yè)+道路運(yùn)輸業(yè)總投資合計(jì)10.8萬億,占基建比重達(dá)63%,這一數(shù)字創(chuàng)歷史最高,是拉動(dòng)基建投資增長的核心力量。其次,城鎮(zhèn)化進(jìn)程下公共設(shè)施與道路基建高速發(fā)展,增速均在20%以上,對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)達(dá)到現(xiàn)在的增速也起著相當(dāng)大的作用。
鐵路公路投資對(duì)比
對(duì)于2018年主要基建投資觀點(diǎn),江勛表示鐵路、公路水路投資萎縮,公共設(shè)施將崛起。
2、房地產(chǎn)業(yè)(14萬億,對(duì)固投增長貢獻(xiàn)率13%)
2018年施工面積、新開工面積、投資增速有下行壓力;一二線土地供應(yīng)增加對(duì)投資、新開工形成支撐。2017年土地購置增長主要貢獻(xiàn)來自于華東地區(qū),華東地產(chǎn)端需求仍有一定的支撐;而對(duì)東北、華北水泥需求短期內(nèi)仍然不看好。
江勛在報(bào)告中指出,宏觀需求面綜合來看,水泥需求變化區(qū)間將在-3%~1%,小幅下滑的概率更大;熟料的消耗量基本持平去年,14億噸左右±1000萬噸。全國整體自建房市場(chǎng)水泥需求下滑;基建投資增速在10%以上,公共設(shè)施投資比重越來越大,起到穩(wěn)定基建增長水平的作用;地產(chǎn)端水泥需求增長繼續(xù)受到抑制,華東需求較為穩(wěn)健。
二、水泥供給端的變化
1、新投產(chǎn)
江勛表示預(yù)計(jì)2018年將有2300萬噸新型干法熟料產(chǎn)能投產(chǎn),較2017年有所增加。其中,42%的新投產(chǎn)產(chǎn)能位于中南地區(qū),東北、西南、華北及華東新投產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模在250~410萬噸不等,西北地區(qū)無新增產(chǎn)能投放。
新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)
2、節(jié)能環(huán)保限產(chǎn)
從停窯、錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行預(yù)期上看,目前錯(cuò)峰生產(chǎn)已經(jīng)基本輻射全國
(1)2018年北方十五省市繼續(xù)執(zhí)行兩部委的錯(cuò)峰生產(chǎn)政策,青海、寧夏、新疆、吉林、遼寧等北部省市在2018年上半年錯(cuò)峰時(shí)間上都有不同程度的延長,山東磨機(jī)也在1月份停產(chǎn),2+26城市在重污染預(yù)警天氣下磨機(jī)也被限產(chǎn)(唐山等地延遲停窯時(shí)間)
(2)南方地區(qū)在各地政府、協(xié)會(huì)的推動(dòng)下,停窯也趨于有序,兩湖、江蘇、江西、川渝、浙江地區(qū)都有明確的停窯時(shí)間安排(江西往年是沒有的),停窯執(zhí)行計(jì)劃更為有序。另外2018年福建、廣東也加入其中。
3、取消32.5級(jí)水泥
雖32.5級(jí)水泥標(biāo)號(hào)取消漸成共識(shí),但粉磨站卻面臨巨大挑戰(zhàn)。
粉磨站占比
目前已有超過2000家獨(dú)立粉磨站(其中熟料產(chǎn)能TOP10企業(yè)旗下粉磨站數(shù)量占比),生存壓力越來越大,部分將退出市場(chǎng),因此,行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,水泥產(chǎn)能利用率的提升是必然趨勢(shì)(69%)
江勛總結(jié)到綜合來看:供給端環(huán)境優(yōu)化,可控性大大增強(qiáng)。
三、2018年水泥價(jià)格走勢(shì)與盈利預(yù)期
江勛在報(bào)告中指出,2018年水泥價(jià)格有兩大特點(diǎn):第一,價(jià)格進(jìn)入高位區(qū)間:350~400。第二,波動(dòng)幅度縮窄(縮窄至100元/噸[350~450])
價(jià)格維持高位
價(jià)格波動(dòng)幅度縮窄
2016年因?yàn)橛袃r(jià)格低谷,所以價(jià)格上下波動(dòng)幅度在75元/噸左右,價(jià)格回到歷年中樞位置;2017年月均價(jià)格最高與最低值相差140元/噸,是近17年以來最高的(11~12月享受暴利)
報(bào)告中還指出一季度價(jià)格回調(diào)幅度較往年同期大幅增加,主要是因?yàn)榈净卣{(diào)價(jià)格占優(yōu)勢(shì)和淡季回調(diào)有利于旺季更好的上漲兩大主要原因,當(dāng)然,越南進(jìn)口熟料對(duì)價(jià)格的理性回歸也有一定的影響。
此外,對(duì)于為什么月均價(jià)格不能維持在500以上,江勛也給出了答案。
第一、產(chǎn)能過剩的大環(huán)境依然沒有改變。
第二、行業(yè)銷售利潤率應(yīng)保持在合理范圍。產(chǎn)業(yè)鏈(下游施工;商砼企業(yè));工業(yè)與行業(yè)銷售利潤率(政策風(fēng)險(xiǎn));
第三、外來的水泥、熟料(包括北方往南方;越南熟料)對(duì)價(jià)格會(huì)有或多或少的影響。企業(yè)自身增加熟料庫存;北方總體需求下滑,自身庫存水平的增加對(duì)南方市場(chǎng)的壓力。
歷年噸利潤總額統(tǒng)計(jì)
2018利潤預(yù)期
綜合上訴因素,加上2018年價(jià)格基礎(chǔ)好,均價(jià)上可能朝2011年看齊(2011年噸利潤總額50元/噸),成本比2011年較低。測(cè)算預(yù)期2018年噸利潤總額47元/噸,對(duì)應(yīng)全行業(yè)利潤總額1080億元。
編輯:俞垚伊
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