11月基建投資增速上揚(yáng) PPP貢獻(xiàn)增多或是主因

申萬(wàn)宏源 · 2017-12-21 13:34 留言
  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),1-11月全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)7.2%,增速較1-10月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn),11月單月投資增長(zhǎng)6.9%,增速比10月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)?;A(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)20.1%,增速比1-10月提高0.5個(gè)百分點(diǎn),是自7月份回落以來(lái)首次回升。分行業(yè)來(lái)看,水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)17%,增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn);公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)23.3%,增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)24.6%,增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn);鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)0.5%,增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

  我們認(rèn)為,11月基建投資增速企穩(wěn)回升,社會(huì)資本對(duì)PPP項(xiàng)目的投入功不可沒(méi)。首先,財(cái)政沒(méi)有明顯發(fā)力,1-11月全國(guó)一般公共預(yù)算支出17.96萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)7.8%,較1-10月回落2.03個(gè)百分點(diǎn);其次社融表現(xiàn)一般,11月新增社融1.60萬(wàn)億,雖然比上月多增5.63萬(wàn)億,但是同比少增0.23萬(wàn)億;再次,政府基金性支出11月沒(méi)有亮眼表現(xiàn),1-11月全國(guó)政府性基金支出累計(jì)同比增長(zhǎng)31.20%,較1-10月回落0.40個(gè)百分點(diǎn)。今年1-10月PPP累計(jì)中標(biāo)3.23萬(wàn)億,同比增長(zhǎng)55%,隨著大量項(xiàng)目進(jìn)入執(zhí)行期,對(duì)基建投資的貢獻(xiàn)開(kāi)始顯現(xiàn),PPP或是導(dǎo)致11月基建投資增速上揚(yáng)的主要原因。

  看好細(xì)分領(lǐng)域生態(tài)修復(fù)板塊,行業(yè)好+市占率提升:中央高度重視生態(tài)文明建設(shè),生態(tài)修復(fù)長(zhǎng)期前景向好。PPP模式推出帶來(lái)市場(chǎng)份額向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)上市企業(yè)集中,龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。PPP監(jiān)管趨嚴(yán)有利可持續(xù)發(fā)展,并不改支持PPP發(fā)展趨勢(shì),重點(diǎn)關(guān)注:嶺南園林(18年15X,51%增長(zhǎng))、鐵漢生態(tài)(18年15X,50%增長(zhǎng))、東方園林(18年17X,45%增長(zhǎng))、美尚生態(tài)(18年17X,49%增長(zhǎng))、天域生態(tài)、龍?jiān)ㄔO(shè)等。

  基建設(shè)計(jì)板塊業(yè)績(jī)逐步反應(yīng)訂單高增長(zhǎng):長(zhǎng)期看設(shè)計(jì)企業(yè)通過(guò)市占率提升和進(jìn)入新設(shè)計(jì)領(lǐng)域保證持續(xù)增長(zhǎng),民營(yíng)設(shè)計(jì)企業(yè)具有激勵(lì)、資質(zhì)、技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),對(duì)比國(guó)際設(shè)計(jì)龍頭AECOM(16年收入174億美元,扣非利潤(rùn)3.52億美元)還有較大成長(zhǎng)空間??春弥性O(shè)集團(tuán)、蘇交科、勘設(shè)股份。

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