[原創(chuàng)]青海：水泥需求增長乏力，水泥企業(yè)盈利水平大幅度上升

  2017年7月18日，青海統(tǒng)計局公布了青海省上半年經(jīng)濟運行報告，全省完成固定資產(chǎn)投資1524.49億元，比上年同期增長8.2%，較2016年同期12%增長水平回落近4個百分點，投資增長速度放緩。

  一、水泥產(chǎn)量持平，增幅放緩

  根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年青海地區(qū)生產(chǎn)水泥699萬噸，較去年同期同比增長1.29%，2016年同期增幅為4.49%，增幅減少3個百分點。

  1.1地產(chǎn)端需求大幅度收縮

  自2016年下半年國家出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策后，全國各省的房地產(chǎn)銷售都開始出現(xiàn)回落，加上銀行端的信貸收縮，地產(chǎn)企業(yè)開始面臨壓力。2017年青海省的房地產(chǎn)情況更為緊張，上半年青海省累計房地產(chǎn)投資142.61億元，相較于2016年同期151.58億元同比下降5.9%。房屋新開工面積出現(xiàn)大幅度的回調(diào)，前6個月，青海省房地產(chǎn)新開工面積累計同比回落22.1%。

圖1：2016-2017青海房地產(chǎn)累計投資情況

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  1.2 交通建設增長放緩

  近年以來，作為固定資產(chǎn)投資中的一部分，在房地產(chǎn)投資乏力的當下，交通基建逐漸取代房地產(chǎn)端成為拉動水泥需求的主要動力。在年初，青海計劃投資426億元布局2017青海交通建設，其中包括363億元用于續(xù)建項目，33億元用于新建項目，30億元用于農(nóng)村公路?，F(xiàn)在半年已經(jīng)過去，目前青海已經(jīng)累計實現(xiàn)交通固定資產(chǎn)投資213.46億元，較去年歷史同期增長11.6%，按照目前的進度，預計青海將有望實現(xiàn)426億元的交通投資計劃。然而我們對比今年的增速和2016年的增速，我們發(fā)現(xiàn)，青海的交通固投增速出現(xiàn)大幅度的放緩。2016年上半年青海實現(xiàn)交通固投增速23.56%，今年同比增長11.6%，僅為2016增速的一半。

圖2：2016-2017青海交通建設累計投資情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  二、價格增幅大，水泥企業(yè)盈利水泥提升

  2.1價格大幅度上漲，水泥企業(yè)盈利水泥提高

  根據(jù)我們的觀察，目前來說青海地區(qū)的水泥價格是周邊除西藏外價格最高省份，目前市場報價達到了近340-350元/噸，高出周邊省份20-50元/噸。今年以來，青海地區(qū)的水泥價格在三、四月曾經(jīng)兩次上調(diào)，尤其是三月份單月提價高達50元/噸，但是受制于疲軟的需求，價格并未得以全部落實。在兩次的調(diào)價下，價格才站上目前340元/噸的水平。

圖3：2016-2017陜西、寧夏、甘肅和青海水泥價格（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  2.2 市場格局穩(wěn)定，成本小幅度上漲

  我們進一步對青海這兩年價格水平，青海地區(qū)目前的水泥價格較去年同期值已經(jīng)累計上調(diào)近100元每噸。青海地區(qū)水泥生廠商稱因今年以來能源和混合材價格的大幅度上漲才上調(diào)價格，然而我們在比較了青海地區(qū)煤炭價格后發(fā)現(xiàn)，動力煤價格雖然今年較去年歷史同期增長了近130-150元每噸，我們按照噸水泥消耗110公斤5500大卡動力煤計算，每噸的成本也僅僅上漲了14-16元，漲幅遠低于水泥同期100元的漲幅。

  我們在需求端分析中已經(jīng)可以看出，今年以來青海地區(qū)的水泥需求并未出現(xiàn)大幅度的上漲。在地產(chǎn)端，甚至還出現(xiàn)了需求的萎縮。因此需求并不是推漲價格的主要因素。

  從供給端來看，青海地區(qū)的目前熟料設計產(chǎn)能1565萬噸，但是通常情況下實際產(chǎn)能都要高于設計產(chǎn)能，我們測算約有1700萬噸。2016年青海生產(chǎn)熟料1324萬噸，產(chǎn)能利用率77%，高于全國平均水平。目前青海地區(qū)僅僅只有6家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)，排名前兩位的水泥熟料企業(yè)的產(chǎn)能占據(jù)總體總能的一半，造成該地的水泥供應一直較為穩(wěn)定，水泥企業(yè)之間也不存在激烈的競爭。

  此外，由于青海地區(qū)的地理區(qū)位，外來水泥僅在海東地區(qū)和區(qū)外略有互動，但是由于青海本地企業(yè)集中度高，大企業(yè)和域外甘肅水泥企業(yè)間一般都達成一種默契-不進行惡性價格戰(zhàn)，這也有利于保持青海地區(qū)的水泥價格穩(wěn)定。

  三、總結

  在需求端，青海地區(qū)受限于低迷的房地產(chǎn)投資和大幅度回落的交通基建投資，整體水泥需求僅略有增長；在供給端，產(chǎn)能過剩情況仍然存在，但是穩(wěn)定的市場格局，使得青海的水泥市場一直保持穩(wěn)定的狀態(tài)，高集中度也造成水泥價格容易統(tǒng)一協(xié)調(diào)；成本端，雖然煤炭和混合材價格有所增長，但是其影響綜合成本有限，且上漲幅度遠不及水泥價格漲幅。綜合考量，我們預計今年青海地區(qū)的水泥需求將和去年持平，水泥企業(yè)將盈利頗豐。