四川雙馬股東會暫延期 注冊7公司重組“底牌”待揭

21世紀經(jīng)濟 · 2017-07-14 09:06 留言

  原定于7月13日召開的四川雙馬股東大會,經(jīng)過延期后,最終還是未能成行,次會議原定的審議內(nèi)容,正是將現(xiàn)有水泥業(yè)務置出上市公司體外。

  按照交易方案,上述水泥業(yè)務資產(chǎn)將出售給拉豪(四川)企業(yè)管理有限公司,交易對價為28億元。屆時,上市公司將手握28億現(xiàn)金成為“現(xiàn)金公司”,沒有實際經(jīng)營業(yè)務。

  “要求在水泥資產(chǎn)出售前,就要拿到國奧越野的控制權,這就是為了防止成為現(xiàn)金公司。”一位曾參與四川雙馬的職業(yè)投資者13日分析稱,用國奧越野替換水泥業(yè)務只是“緩兵之計”,“這個肯定不是要裝入的主要資產(chǎn),除非完全不去理會股價?!?

  需要指出的是,在錯峰生產(chǎn)的背景下,今年水泥行業(yè)景氣度明顯回升,這從各家同行業(yè)上市公司近期業(yè)績預告便可看出,四川雙馬擬收購的北京國奧越野足球俱樂部2016年凈利潤尚不過32.23萬元。

  對此,四川雙馬董秘胡軍13日回應稱,“目前公司經(jīng)營勢頭良好,在符合法律法規(guī)和政策的前提下,將從有利于上市公司和全體股東的共同利益出發(fā)做出決策?!?

  賣大,買???

  7月以來,廣東、四川、重慶等地水泥企業(yè)先后漲價,尤其四川6月份每噸提價50元后,近期再次上調(diào)60元/噸。

  水泥行業(yè)回暖,并非直至6月份才顯現(xiàn),今年上半年趨勢便已很明顯。據(jù)中國水泥協(xié)會下屬網(wǎng)站統(tǒng)計,今年4月份水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤71億元,超過2017年一季度水泥行業(yè)65億元的利潤總額。

  為何行業(yè)回暖,四川雙馬仍將水泥業(yè)務置出,改為收購業(yè)績并不確定的北京國奧越野足球俱樂部?

  其中,涉及多個原因。一方面,IDG入主四川雙馬后,便已開始對上市公司進行改造,如解除同業(yè)競爭的承諾、完成歷史對賭的業(yè)績補償?shù)取?

  置出原大股東的水泥資產(chǎn),不過是IDG改造上市公司的延續(xù)動作,“清殼”完成后再置入相應資產(chǎn)。

  從行業(yè)角度上看,四川區(qū)域水泥也沒有表面看上去那么美好。

  卓創(chuàng)資訊水泥行業(yè)分析師侯林林向記者指出,“西南地區(qū)上半年就想漲了,但是卻沒能漲起來,甚至重慶一些企業(yè)都開玩笑說自己是‘全球最低價’。加上原料成本也在上漲,而川北、川東地區(qū)價格比較低,所以其實質(zhì)更傾向于為扭虧做出的‘復價’。”

  不過,將水泥資產(chǎn)置出后,四川雙馬也面臨主營業(yè)務缺失,導致的“現(xiàn)金公司”風險,即屆時公司主要資產(chǎn)將變成28億元現(xiàn)金,沒有實際業(yè)務。

  想要規(guī)避上述風險,便需要其他資產(chǎn)、業(yè)務作為替換,只是IDG所選擇的標的讓人意外。

  數(shù)據(jù)顯示,北京國奧越野2015年、2016年營收分別為1042萬元、643.6萬元,對應的凈利潤分別為140.2萬元、32.2萬元,而改股牌前的176億元市值。

  “做足球青訓并沒有問題,但是國奧越野業(yè)績與上市公司明顯不匹配?!鼻笆鐾顿Y者評價稱,所以收購國奧越野更像是上個“保險”,最后的底牌還是沒有揭開。

  這也引起深交所的問詢,重點關注此次“替換”是否有利于公司持續(xù)盈利能力,并要求上市公司補充披露擬繼續(xù)收購資產(chǎn)的具體情況。

  值得關注的是,置出水泥資產(chǎn)還有其他附加條件,如現(xiàn)任大股東向交易對手方給予現(xiàn)金補償,以及幫助其獲得美元借款。

  一年內(nèi)成立7公司

  “IDG2016年進入公司,但今年并購重組審核嚴格、IPO速度也未暫停,使得殼市場持續(xù)惡化,后期重組的難度待觀察。”深圳一位私募人士13日評價稱。

  雖然國奧越野并不被市場認為是四川雙馬重組的“底牌”,但公司目前也未給出明確的重組方向。

  “接下來還要看公司披露情況,我注意到公司最近一年內(nèi)注冊了多家公司,可能是用來承接或者過戶雙馬資產(chǎn)?!鼻笆鐾顿Y者分析稱。

  其中,包括用于收購國奧越野的成都和諧雙馬科技有限公司,以及西藏錦合創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等7家公司,法人代表均為四川雙馬董事長謝建平。

  公開資料顯示,謝建平2004年加入IDG資本投資顧問(北京)有限公司,擔任副總裁。

  21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),上述新設公司經(jīng)營范圍多為項目投資、資產(chǎn)管理和股權投資。

  僅成都和諧雙馬科技有限公司,今年4月28日新增了旅游資源開發(fā)、項目策劃和景區(qū)管理,以及會議服務和市場營銷策劃等。

  即便如此,目前能夠確定注入的只有體育行業(yè)?!笆召弴鴬W越野,是上市公司下一步業(yè)務轉(zhuǎn)型的開端舉措。國奧越野成立時間早,歷史經(jīng)營狀況穩(wěn)定,是目前國內(nèi)領先的專業(yè)足球青訓俱樂部?!焙?3日回復稱。

  他認為,國奧越野創(chuàng)始人及管理層具有多年的行業(yè)經(jīng)驗,國奧的其他股東也在體育行業(yè)深耕發(fā)展多年,未來將充分利用其相關優(yōu)勢促進國奧越野的發(fā)展。“本次公司收購并對國奧越野增資后將為國奧越野后續(xù)業(yè)務發(fā)展、全國重點城市的擴張奠定堅實基礎?!?

  那么,IDG旗下是否還有其他體育資產(chǎn)?

  據(jù)本報2016年12月報道,IDG資本收購的“興致體育”將與里昂集團在國內(nèi)成立合資公司——北京里昂興致體育文化有限公司,未來將發(fā)展足球?qū)W校、俱樂部咨詢、商務贊助和體育旅游等業(yè)務,其中足球?qū)W校為主營業(yè)務。

  不過,僅就二級市場而言,短期內(nèi)視乎并不樂觀。

  “30多萬的利潤,和100多億的市值對比,加上去年從7元/股最高漲到42元,停牌時收盤價23元,復牌后怎么走只能拭目以待?!鼻笆鏊侥既耸吭u價道。

編輯:俞美玲

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