[宏觀月評(píng)]2020年9月:前三季度GDP轉(zhuǎn)正 水泥產(chǎn)需穩(wěn)定增長(zhǎng)

水泥大數(shù)據(jù)研究院 金圣悅 · 2020-10-19 16:44 留言

近日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2020年9月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下:

(1)水泥產(chǎn)量:9月當(dāng)月水泥產(chǎn)量共2.33億噸,環(huán)比增長(zhǎng)3.79%,同比增長(zhǎng)6.4%。1-9月水泥累計(jì)產(chǎn)量為16.76億噸,同比下降1.1%,降幅較1-8月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)。9月通常是水泥市場(chǎng)的黃金旺季,多省天氣晴好,市場(chǎng)需求旺盛,價(jià)格行情上行。自4月起,當(dāng)月水泥產(chǎn)量均同比有升,水泥產(chǎn)量累計(jì)同比降幅逐月收窄并有望于四季度由負(fù)轉(zhuǎn)正。

(2)宏觀需求:根據(jù)可比價(jià)格計(jì)算,前三季度GDP已同比轉(zhuǎn)正,增長(zhǎng)0.7%。從房地產(chǎn)及基建等相關(guān)數(shù)據(jù)來看,需求端短期內(nèi)仍將保持高增速運(yùn)行。由于基建及房地產(chǎn)需求的持續(xù)性,水泥市場(chǎng)將持續(xù)受到需求端支撐。

(3)后市展望:從需求端數(shù)據(jù)來看,房地產(chǎn)與基建或有在中長(zhǎng)期內(nèi)增速放緩的可能。但就年內(nèi)來看,房地產(chǎn)與基建投資仍將保持較高增速,支撐水泥產(chǎn)需的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

一、固定資產(chǎn)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正,房地產(chǎn)基建穩(wěn)定增長(zhǎng)

1-9月份,全國(guó)固定資產(chǎn)投資額達(dá)436530億元,累計(jì)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正,增長(zhǎng)0.8%。從環(huán)比速度看,9月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)3.37%。按行業(yè)構(gòu)成看,1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)為103484億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)5.6%,增速較前月提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。1-9月含電力和不含電力的基礎(chǔ)建設(shè)投資累計(jì)同比分別增長(zhǎng)2.4%和0.2%,較1-8月累計(jì)同比分別提高0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn),其中基礎(chǔ)建設(shè)投資(不含電力)累計(jì)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。

(1)房地產(chǎn):短期增速較高,中長(zhǎng)期或?qū)⑹站o

1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)5.6%,較1-8月提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算,9月當(dāng)月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.90%,較8月當(dāng)月下降0.16個(gè)百分點(diǎn),仍保持高增速運(yùn)行。從項(xiàng)目層面來看,1-9月購(gòu)置土地面積累計(jì)同比下降2.9%,降幅較前月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-9月施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%,增速較1-8月份下降0.2個(gè)百分點(diǎn);竣工面積累計(jì)同比下降11.6%,降幅較前值10.8%擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。1-9月新開工面積累計(jì)同比下降3.4%,降幅較前值3.6%收窄0.2個(gè)百分點(diǎn);據(jù)測(cè)算,9月新開工面積同比下降2.0%,相比上月增長(zhǎng)2.2%下降4.2個(gè)百分點(diǎn)。從銷售層面來看,1-9月商品房銷售面積累計(jì)同比下降1.8%,降幅較1-8月收窄1.5個(gè)百分點(diǎn);商品房銷售額累計(jì)同比增長(zhǎng)3.7%,增速較上月提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算,9月當(dāng)月銷售面積同比增長(zhǎng)7.0%,較前值降低6.7個(gè)百分點(diǎn);9月當(dāng)月銷售額同比增長(zhǎng)16.1%,增速較上月放緩10.6個(gè)百分點(diǎn)。

圖1、2:房地產(chǎn)開發(fā)投資及本年購(gòu)置土地面積累計(jì)值與累計(jì)同比

  

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

從9月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看,房地產(chǎn)市場(chǎng)仍保持高增速運(yùn)行態(tài)勢(shì)。由于疫情因素,上半年政策利率下行,利好房地產(chǎn)投資。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后,央行暫停了公開市場(chǎng)操作,貨幣政策出現(xiàn)邊際收緊。另有“房住不炒”的基本導(dǎo)向嚴(yán)防房地產(chǎn)市場(chǎng)過熱,各政策的多重作用使得房地產(chǎn)在短期維持高增速的運(yùn)行態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)在年內(nèi)房地產(chǎn)投資相對(duì)穩(wěn)定,隨著政策調(diào)整在中長(zhǎng)期或有收緊趨勢(shì)。

(2)基建:不含電力基建投資累計(jì)同比轉(zhuǎn)正

1-9月含電力和不含電力的基建投資累計(jì)同比分別增長(zhǎng)2.4%和0.2%,其中不含電力的基建投資累計(jì)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中,鐵路運(yùn)輸業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.5%,漲幅較前月下降1.9個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)3.0%,較前值提高0.1個(gè)百分點(diǎn);水利管理業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)0.9%,較前月下降0.3個(gè)百分點(diǎn);公共設(shè)施管理業(yè)投資累計(jì)同比下降3.3%,降幅較上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

從各行業(yè)數(shù)據(jù)來看,基礎(chǔ)建設(shè)投資在9月整體仍保持上漲態(tài)勢(shì)。其中,鐵路運(yùn)輸業(yè)及水利管理業(yè)投資累計(jì)同比較上月值有所下降,道路運(yùn)輸業(yè)及公共設(shè)施管理業(yè)投資累計(jì)同比則有所上升。由于多省9月天氣晴好,基建項(xiàng)目施工回到正軌,各省水泥需求多受此帶動(dòng)有所上升。從資金端來看,本年度專項(xiàng)債發(fā)行已漸進(jìn)尾聲,重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向?qū)m?xiàng)債資金的使用,進(jìn)而推升廣義財(cái)政支出增速,基建投資將持續(xù)受到資金端積極因素加持。從逐月數(shù)據(jù)來看,基建投資累計(jì)同比逐月持續(xù)增長(zhǎng),不含電力的基建投資累計(jì)同比于9月轉(zhuǎn)負(fù)為正。由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好,基建加碼的緊迫性較低,基建投資或?qū)⒃诋?dāng)前趨勢(shì)下增速有所放緩,預(yù)期在年內(nèi)仍將保持累計(jì)同比逐月增長(zhǎng)。

圖3:基建投資(含電力)累計(jì)同比增長(zhǎng)2.0%

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

二、工業(yè)增加值穩(wěn)定增長(zhǎng),動(dòng)力煤價(jià)格一路走高

(1)規(guī)模以上工業(yè)增加值持續(xù)增長(zhǎng),制造業(yè)增速達(dá)今年新高

1-9月規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)1.2%,較上月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。從三大門類來看,9月當(dāng)月采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.2%,較上月提高0.6個(gè)百分點(diǎn);9月當(dāng)月制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.6%,較上月提高1.6個(gè)百分點(diǎn);9月當(dāng)月電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%,較上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

9月當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%,是進(jìn)入2020年后當(dāng)月同比增速最高的一月。在上月工業(yè)增加值累計(jì)同比轉(zhuǎn)正后,9月天氣晴好,采礦業(yè)及電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)仍保持相對(duì)較高增速,使得工業(yè)增加值累計(jì)同比增速繼續(xù)提高。另一方面,在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后,制造業(yè)增加值一直保持同比5.0%-6.0%的穩(wěn)定增長(zhǎng),而在9月間制造業(yè)增速達(dá)到了7.6%,這是自2019年4月后的制造業(yè)增速峰值。

圖4、5:規(guī)模以上工業(yè)增加值與三大門類增加值

  

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

(2)能源:動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回升

截至9月末,山西優(yōu)混動(dòng)力煤報(bào)價(jià)599.20元/噸,環(huán)比上漲9.4%,同比上漲4.2%。自進(jìn)入2020年以來,受疫情影響,動(dòng)力煤價(jià)格處于相對(duì)低位。5月后,隨經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù),動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)第一輪拉漲。其后,由于動(dòng)力煤市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)的管控相較往年更為嚴(yán)格,供給相對(duì)緊張,下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格迅速回到去年同期水平,并一路突破繼續(xù)走高。值黃金9月,動(dòng)力煤價(jià)格與下游水泥價(jià)格互為支撐,二者均有大幅度上漲。受需求端作用支持,預(yù)計(jì)在短期內(nèi),動(dòng)力煤價(jià)格將繼續(xù)保持上漲趨勢(shì),支撐水泥價(jià)格。

圖6:動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比上漲9.4%

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

三、水泥產(chǎn)量:進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,產(chǎn)需穩(wěn)定增長(zhǎng)

1-9月水泥累計(jì)產(chǎn)量共16.76億噸,累計(jì)同比下降1.1%,降幅較1-8月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)。9月當(dāng)月水泥產(chǎn)量為2.33億噸,同比增長(zhǎng)6.4%,較上月降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。9月為水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季,由于天氣晴好、雨水天氣較少,下游施工進(jìn)度普遍恢復(fù)正常節(jié)奏,水泥需求持續(xù)受下游工程支撐,促進(jìn)產(chǎn)量同比增速進(jìn)一步回升。由于基建與房地產(chǎn)均具有持續(xù)的需求動(dòng)能,預(yù)期水泥產(chǎn)量將在年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),累計(jì)同比增速預(yù)計(jì)將在四季度轉(zhuǎn)負(fù)為正。

圖7:當(dāng)月水泥產(chǎn)量同比增速回升,累計(jì)同比降幅持續(xù)收窄

 

數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

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