10位專家解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)：抵御匯率風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)注國(guó)企改革

  美國(guó)大選的“黑天鵝事件”事件令全球化進(jìn)程的推進(jìn)遭遇不確定性，全球經(jīng)濟(jì)面臨更多挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也未能獨(dú)善其身。

  在外部環(huán)境變化的作用下，國(guó)內(nèi)GDP增速預(yù)期不斷調(diào)低、房地產(chǎn)泡沫涌現(xiàn)、地方政府債務(wù)愈加嚴(yán)重，是否都預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2017年仍將承受高壓？

  揮別2016，迎來2017，《英才》雜志記者專門走訪了10位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，深入解讀2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將走向何方。

  1、許成鋼：中國(guó)要清楚自己的問題

  即使在美國(guó)，人們現(xiàn)在也很難猜測(cè)，特朗普出任美國(guó)總統(tǒng)后發(fā)生什么，但有一點(diǎn)是清楚的，那就是特朗普政府將進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)主義和反對(duì)全球化。特別是在貿(mào)易保護(hù)主義的問題上，中國(guó)將是他非常重視的一個(gè)目標(biāo)。

  但是特朗普在破壞中美貿(mào)易的同時(shí)，也會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。他們現(xiàn)在做的事情，基本上是在倒行逆施。比如在能源領(lǐng)域，特朗普很明確地在推動(dòng)傳統(tǒng)能源——煤炭、石油、天然氣的發(fā)展，這不僅是在破壞全球已經(jīng)達(dá)成關(guān)于排碳問題的共識(shí)，也妨礙美國(guó)在新能源方面的創(chuàng)新。眾所周知，美國(guó)的新能源技術(shù)是最發(fā)達(dá)的，很快就要產(chǎn)生革命性的變化。就在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，特朗普突然以政治的力量保護(hù)和推動(dòng)傳統(tǒng)能源，阻擋科技的發(fā)展，如果他真能做成，那對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)絕對(duì)是損壞。

  特朗普認(rèn)為美國(guó)就業(yè)面臨的困難是因?yàn)橹袊?guó)，他要把這些投資拉回美國(guó)。我認(rèn)為，實(shí)際上他也并不是真正要扼制中國(guó)，打擊中國(guó)。只是開了一些完全錯(cuò)誤的藥方，想把問題推到別的國(guó)家去，并試圖用貿(mào)易保護(hù)來促進(jìn)美國(guó)繁榮。

  當(dāng)我們理解了特朗普的真實(shí)意圖，就沒必要為他們操太多心，而是要好好考慮如何解決自己的問題。中國(guó)是一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)體，不需要過于依賴其他國(guó)家而發(fā)展。但現(xiàn)在中國(guó)內(nèi)部面臨著比美國(guó)更嚴(yán)重的問題和挑戰(zhàn)。中國(guó)必須要認(rèn)清楚自己的問題是什么，而不是把問題推到特朗普和美國(guó)去。

  人民幣對(duì)美元貶值的最主要原因，不是因?yàn)槊涝纳担鞘袌?chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期信心不足。也因?yàn)橹袊?guó)改革很長(zhǎng)時(shí)間沒有顯著進(jìn)步，一直頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，基本上都是用財(cái)政刺激，來阻止經(jīng)濟(jì)增速下滑太快，并不涉及真正的制度改革。

  我認(rèn)為目前最重要是解決內(nèi)需不足的問題。內(nèi)需不足的根源是家庭總體收入過低。當(dāng)然，這可能需要長(zhǎng)期改變的過程。短期內(nèi)我們可以用市場(chǎng)發(fā)債券的方式應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑。不一定都是在國(guó)內(nèi)發(fā)，可以在國(guó)際上發(fā)，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比起世界上多數(shù)國(guó)家還是好的，會(huì)有人愿意買中國(guó)債券的。

  關(guān)于房地產(chǎn)，中國(guó)人一直認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)保值升值，加之匯率和通貨膨脹的問題，人們會(huì)認(rèn)為持有實(shí)物會(huì)更安全，所以房地產(chǎn)投資2017年仍然會(huì)增加。但因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡，我認(rèn)為一、二線城市的房地產(chǎn)有壓力但也有漲價(jià)的動(dòng)力，三線很困難，四線仍然是沒有辦法。

  我認(rèn)為，現(xiàn)在是產(chǎn)業(yè)革命洶涌澎湃的時(shí)候，新能源、新材料和人工智能相關(guān)的技術(shù)，都有非常巨大的前景。但這并不意味著企業(yè)一窩蜂涌入這些行業(yè)就是好事，傳統(tǒng)行業(yè)也不都會(huì)死掉了。

  中國(guó)仍然保持有很龐大的外匯儲(chǔ)備，和相當(dāng)大的財(cái)政盈余，如果沒有管理不當(dāng)?shù)闹卮笫д`，還是有時(shí)間和能力進(jìn)行改革，雖然在改革過程中會(huì)面對(duì)很多困難，但也并不會(huì)像以為的那么難。

  （許成鋼系長(zhǎng)江商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

  2、高連奎：關(guān)注地方政府債務(wù)危機(jī)

  美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普主要靠民粹主義上臺(tái)，其對(duì)內(nèi)民粹主義主要體現(xiàn)為減稅，對(duì)外民粹主義主要體現(xiàn)為貿(mào)易保護(hù)主義，這兩者都不是好的經(jīng)濟(jì)主張。減稅政策會(huì)讓美國(guó)債務(wù)危機(jī)更加嚴(yán)重，而且在2017年會(huì)成為一個(gè)危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)，中國(guó)購(gòu)買的美國(guó)國(guó)債可能面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

  特朗普上臺(tái)后對(duì)外將實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，會(huì)加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不確定性，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到一定的影響，部分行業(yè)的企業(yè)應(yīng)該有所心理準(zhǔn)備。短期內(nèi)看貿(mào)易摩擦可能會(huì)增加，從長(zhǎng)期看，全球化時(shí)代可能即將結(jié)束，各國(guó)更加傾向于貿(mào)易保護(hù)主義，這對(duì)于以制造和出口經(jīng)濟(jì)為主的中國(guó)并非利好。

  除此之外，美元的走勢(shì)還影響著中國(guó)的匯率走勢(shì)。現(xiàn)在決定人民幣匯率的主要是美元加息預(yù)期，美國(guó)加息的靴子一天不落地，人民幣在美國(guó)加息預(yù)期的題材炒作之下，還有可能貶值，很多人認(rèn)為人民幣應(yīng)該一步貶值到位，但是這并不科學(xué)，首先過度貶值對(duì)進(jìn)口企業(yè)會(huì)是滅頂之災(zāi)，其次人民幣本身并不具備貶值基礎(chǔ)，純粹是匯率市場(chǎng)的炒作所致。中國(guó)現(xiàn)在能做的是堵住財(cái)富流失的途徑以遏制匯率惡化的連鎖反應(yīng)，應(yīng)該對(duì)財(cái)富管理公司，保險(xiǎn)公司，銀行私人銀行部的海外資產(chǎn)配置類業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，這是中國(guó)富豪資產(chǎn)出境的主要渠道。

  2017年，我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注政府的債務(wù)危機(jī)。目前中國(guó)地方政府的債務(wù)情況越來越嚴(yán)重，到2016年底就會(huì)基本達(dá)到GDP60%的警戒線，目前財(cái)政政策上總的方向還是減稅降費(fèi)，因此債務(wù)情況會(huì)繼續(xù)變得更嚴(yán)重，甚至有可能爆發(fā)債務(wù)危機(jī)或地方政府破產(chǎn)的情況。

  具體說明，2017年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)因素主要還是企業(yè)和政府債務(wù)問題。第一，企業(yè)層面，融資成本高，企業(yè)債務(wù)居高不下，還會(huì)出現(xiàn)一大批企業(yè)破產(chǎn)；第二，政府債務(wù)危機(jī)也在持續(xù)增大，目前還沒有解決的方法；第三，持續(xù)的通貨緊縮會(huì)，將會(huì)有更多的煤炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)逼至破產(chǎn)。企業(yè)債務(wù)解決起來比較簡(jiǎn)單，只要降低存款準(zhǔn)備金，企業(yè)融資成本就會(huì)降低，企業(yè)債務(wù)自然消失，而對(duì)于政府債務(wù)，則必須進(jìn)行財(cái)稅改革才可以解決，中國(guó)現(xiàn)在必須走出財(cái)稅困境。

  一個(gè)國(guó)家的財(cái)稅水平必須與這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適宜才可以，而一個(gè)國(guó)家達(dá)到了中等收入水平，其財(cái)政稅收一般要占到這個(gè)國(guó)家GDP的40%左右，這也是中國(guó)目前應(yīng)該達(dá)到的稅收水平。隨著人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越來越高，財(cái)政稅收必然會(huì)呈現(xiàn)不斷升高的趨勢(shì)，政府必須不斷改革這個(gè)國(guó)家的財(cái)稅制度、財(cái)稅種類與財(cái)政征收方式來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高與財(cái)政支出的加大。

  目前我國(guó)的稅收結(jié)構(gòu)還是以企業(yè)增值稅為主，可以預(yù)測(cè)的是，在未來10年中，所得稅將會(huì)超越增值稅成為中國(guó)的第一大稅收，而在未來20年后，消費(fèi)稅將會(huì)成為中國(guó)的第一大稅種。

  （高連奎系中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院世界經(jīng)濟(jì)主管）

  3、李稻葵：中國(guó)將面對(duì)兩大問題

  特朗普上臺(tái)后肯定會(huì)針對(duì)中國(guó)提出貿(mào)易保護(hù)政策，但如果推出一刀切的政策，美國(guó)企業(yè)也不會(huì)幸免。所以他的言論雖然高調(diào)，但實(shí)際不會(huì)影響很大的政策。中國(guó)也會(huì)采取類似方式來回應(yīng)。中美貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)有，但預(yù)計(jì)更多是表面文章，多是媒體戰(zhàn)、口水戰(zhàn)之類。

  2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)要面對(duì)兩大問題。第一個(gè)是貿(mào)易方面，第二個(gè)是國(guó)際金融。貿(mào)易方面，特朗普政府競(jìng)選過程中做了很多的承諾，講了很多大話，不可能一點(diǎn)都不兌現(xiàn)。他們應(yīng)該會(huì)來試試我們的底線，搞出一些事情，所以我們也做好思想準(zhǔn)備，即使在某些領(lǐng)域他們會(huì)挑起事端，也有好的應(yīng)對(duì)辦法。

  國(guó)際金融方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息是大概率事件，特朗普上臺(tái)之后，很可能會(huì)搞大規(guī)模財(cái)政刺激，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，財(cái)政一刺激，本國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)上行。當(dāng)刺激導(dǎo)致美國(guó)貨幣需求上去后，資金會(huì)回流，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)于美國(guó)政府是獨(dú)立的，就會(huì)進(jìn)一步加息，因此在全球范圍內(nèi)會(huì)出現(xiàn)資金的流動(dòng)，特別會(huì)出現(xiàn)資本市場(chǎng)的一些波動(dòng)，這自然會(huì)間接影響我們的匯率市場(chǎng)。

  特朗普聲稱要大規(guī)模減稅，這有點(diǎn)像1980年里根時(shí)代，一邊白宮在搞減稅，另一邊美聯(lián)儲(chǔ)在加息，由此資金回到美國(guó)。資本市場(chǎng)因此會(huì)恐慌，中國(guó)要做好打硬仗的準(zhǔn)備，管好資金外流。

  我相信中國(guó)會(huì)做好解決這兩個(gè)問題的準(zhǔn)備。但是從國(guó)內(nèi)來講最重要的挑戰(zhàn)是什么呢？民間投資以及相關(guān)的制造業(yè)固定資產(chǎn)投資目前增長(zhǎng)太慢，只在2.5%—3.2%之間，如果不解決這個(gè)問題，就不能確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力。

  我建議政府部門應(yīng)該在確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)以及社會(huì)事件的底線上，“讓子彈飛”。創(chuàng)新來自于基層，創(chuàng)新來自于企業(yè)，創(chuàng)新來自于年輕人，讓消費(fèi)金融創(chuàng)新公司多走一段時(shí)間，才能讓消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，甚至能夠超越很多發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)行的實(shí)踐，也可以在全球范圍內(nèi)提供一些所謂的“中國(guó)方案。”

  在2017年的經(jīng)濟(jì)博弈中，中國(guó)必須要贏，為此，2017年不但要延續(xù)2016年的改革而且要更有針對(duì)性。針對(duì)真正落后的產(chǎn)能，提出嚴(yán)厲措施。同時(shí)環(huán)保監(jiān)控會(huì)加強(qiáng)，最終使得落后產(chǎn)能被關(guān)停，而真正用于生產(chǎn)的好產(chǎn)能會(huì)提高。這就要求環(huán)保部門、工信部更多參與，而不僅僅是發(fā)改委靠發(fā)文件來推進(jìn)。

  另外，中國(guó)內(nèi)地房?jī)r(jià)不會(huì)大規(guī)模上漲。要防止房?jī)r(jià)暴漲，根本措施是要加大土地供應(yīng)，這取決于地方政府，也取決于財(cái)稅體制改革。只有讓地方政府的財(cái)權(quán)和事權(quán)相匹配，才會(huì)減少地方政府依賴土地財(cái)政。但短期內(nèi)還不易做到?，F(xiàn)時(shí)內(nèi)地政府能做的就是限購(gòu)，限制交易規(guī)模。我認(rèn)為，二線城市房?jī)r(jià)很難往下降，只是限購(gòu)政策導(dǎo)致交易量萎縮而已，一線城市房?jī)r(jià)仍會(huì)上漲。

  （李稻葵系清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授）

  4、連平：抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)

  從特朗普過渡政府的構(gòu)成上看，經(jīng)濟(jì)意圖很明顯。有些人本來就是經(jīng)濟(jì)界的巨頭，他們將更加精于計(jì)算。未來對(duì)中國(guó)的影響主要在兩方面，第一是貿(mào)易，第二是投資。

  總的來說，2017年人民幣還是會(huì)有貶值壓力，一方面是美元升值。另一方面，人民幣的匯率更重要的還是看我們自身因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面增速是否能保持平穩(wěn)。

  現(xiàn)在的?