水泥企業(yè)成本VS效益，行業(yè)低迷誰(shuí)將勝出?
2015年以來,受下游需求低迷影響,水泥行業(yè)量?jī)r(jià)齊跌。2016年一季度水泥價(jià)格延續(xù)了下跌趨勢(shì),但在上半年房地產(chǎn)回暖的帶動(dòng)下,于2016年二季度有所回暖,但整體而言水泥價(jià)格仍處于低位。在水泥行業(yè)景氣度整體呈下行趨勢(shì)的情況下,水泥制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)日益承壓,在面臨同樣外界經(jīng)營(yíng)環(huán)境的情況下,成本控制將成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要影響因素。本文以在境內(nèi)上市和公開市場(chǎng)發(fā)行過債券的26家水泥制造企業(yè)為樣本,通過對(duì)其2015年的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,計(jì)算出其水泥產(chǎn)品的制造成本,并總結(jié)造成其成本差異的主要因素,以及對(duì)其最終盈利情況的影響。
在26家樣本企業(yè)中,青松建化噸水泥完全成本最高,為331.22元;峨勝水泥噸水泥完全成本最低,為160.56元。完全成本可進(jìn)一步分解為制造成本(含折舊)和期費(fèi)成本,從制造成本來看,青松建化的制造成本最高,為245.09元/噸;冀東水泥最低,僅為127.44元/噸。從期費(fèi)成本來看,北方水泥最高,為106.11元/噸;紅獅控股最低,為15.03元/噸。
通過分析發(fā)現(xiàn),企業(yè)的產(chǎn)線裝備水平、產(chǎn)能利用率、期費(fèi)控制力是影響企業(yè)完全成本的主要因素。整體而言,制造成本表現(xiàn)較好但受期費(fèi)管控能力拖累而導(dǎo)致完全成本表現(xiàn)不佳的企業(yè)有冀東水泥、天瑞水泥、中聯(lián)水泥和西南水泥;制造成本表現(xiàn)較差但管理水平相對(duì)較好的企業(yè)包括金隅股份、雙馬水泥、塔牌集團(tuán)和華新水泥。
進(jìn)一步,從盈利的角度來看,我們認(rèn)為水泥企業(yè)的盈利情況主要取決于其成本控制以及區(qū)域水泥價(jià)格表現(xiàn),且對(duì)于大多數(shù)水泥企業(yè)而言,成本控制水平的差異相較價(jià)格差異對(duì)盈利的影響更為明顯;而從影響成本控制的因素來看,產(chǎn)線裝備水平和產(chǎn)能利用率是影響水泥企業(yè)成本的關(guān)鍵因素,期費(fèi)控制則是造成部分企業(yè)盈利分化的主要原因。
編輯：馬佳燕
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