[獨(dú)家]英國(guó)脫歐影響世界 中國(guó)建材行業(yè)何去何從

  編者按：英國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日上午七點(diǎn)，英國(guó)就是否繼續(xù)留在歐盟舉行全民公投，根據(jù)24日公布的投票結(jié)果，脫歐派以51.89％獲勝，英國(guó)人民揮一揮衣袖，準(zhǔn)備向歐盟告別。這一揮手隨之而來的是全球金融市場(chǎng)的劇烈震蕩，英鎊刷新31年新低，歐美股市暴跌，人民幣亦受其影響持續(xù)多日貶值狀態(tài)。中國(guó)人民不得不開始擔(dān)心，英國(guó)這次扇動(dòng)蝴蝶的翅膀?qū)χ袊?guó)影響有多大，中國(guó)企業(yè)的海外宏圖會(huì)不會(huì)因此受到影響?，F(xiàn)任財(cái)新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、策略與行業(yè)研究主管的蘇暢博士就這些擔(dān)憂向中國(guó)水泥網(wǎng)表達(dá)了他的觀點(diǎn)。蘇暢在十年多的賣方研究工作經(jīng)歷中主要覆蓋中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究、美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究、大類資產(chǎn)配置和草根調(diào)研指數(shù)建設(shè)和發(fā)展，先后領(lǐng)導(dǎo)莫尼塔和上海申萬證券研究所建立了自身的草根調(diào)研指數(shù)，獲得客戶的普遍關(guān)注。

英國(guó)脫歐影響世界 中國(guó)建材行業(yè)何去何從

專訪財(cái)新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、策略與行業(yè)研究主管的蘇暢博士

  6月24日，在一場(chǎng)英國(guó)與歐盟是否“分手”的投票中，脫歐派以51.89％獲得公投勝利。追根溯源，這一結(jié)果在情理之中，又出人意料。英國(guó)公投就像是單方面的分手宣言，原本只是為了獲得更多寵愛，奈何撒嬌成撒潑，一道裂痕在英國(guó)與歐盟間劃開。而他們的這場(chǎng)風(fēng)波不僅動(dòng)蕩于其內(nèi)部，更是令旁觀者都無法置身事外。公投結(jié)果對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了怎樣的沖擊？中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否會(huì)受到影響？中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐會(huì)否受到阻礙？水泥等建材企業(yè)應(yīng)該如何調(diào)整歐洲戰(zhàn)略布局？近日，中國(guó)水泥網(wǎng)就這些問題采訪了財(cái)新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理蘇暢。

  蘇暢告訴筆者，由于英國(guó)脫歐公投不具備法律意義，最后是否脫離這件事還存在不確定性，對(duì)整個(gè)格局的影響究竟有多大也就變得難以預(yù)測(cè)了，但僅公投結(jié)果就使得全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。

  蘇暢所說的不確定性來自英國(guó)最終是否會(huì)啟動(dòng)脫歐程序，以及英國(guó)的公投能否促進(jìn)歐盟的改革的疑問。根據(jù)《里斯本條約》第50條，英國(guó)在公投結(jié)束后一旦確認(rèn)要順應(yīng)民意脫離歐盟，則需向歐盟提出正式申請(qǐng)，啟動(dòng)脫歐程序。此后英國(guó)將有兩年的時(shí)間與歐盟各成員國(guó)就加入歐盟時(shí)簽定的協(xié)議進(jìn)行談判，談判與所有成員國(guó)達(dá)成一致方能順利脫離歐盟。

  “從公投結(jié)束到脫歐程序啟動(dòng)以及啟動(dòng)后到談判結(jié)束這兩個(gè)階段中間會(huì)發(fā)生什么說也說不準(zhǔn)，所以長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響有待觀察。目前看到的是短期的劇烈震蕩，未來如何難下定論。”蘇暢說，“這次公投帶來的直接影響是大家對(duì)未來的不確定性充滿擔(dān)憂，銀行體系首當(dāng)其沖。我們現(xiàn)在直觀可見就是英鎊的暴跌、美元和日元的大幅上漲，還有德國(guó)債券和美國(guó)債券的明顯下降……整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)出了明顯的避險(xiǎn)情緒?！?

  在這個(gè)不確定的時(shí)期，整個(gè)歐洲范圍內(nèi)的企業(yè)將表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資意愿明顯減弱。一旦整個(gè)歐洲市場(chǎng)投資減弱，那么全球的GDP均會(huì)受到拖累，預(yù)計(jì)第三季度全球GDP會(huì)被拖累0.5%，中國(guó)也會(huì)因此受到影響。蘇暢預(yù)測(cè)，此次動(dòng)蕩帶來的市場(chǎng)恐慌情緒需要經(jīng)過兩到四周的時(shí)間才能初步穩(wěn)定，而全球的股票市場(chǎng)會(huì)在接下來的3-6個(gè)月內(nèi)有相對(duì)性修復(fù)。

  作為國(guó)際貨幣體系的一部分，人民幣在此次公投后也出現(xiàn)了貶值的情況。但人民幣的貶值是相對(duì)于美元匯率而言，對(duì)一籃子貨幣匯率仍保持基本穩(wěn)定。蘇暢認(rèn)為，脫歐對(duì)人民幣的影響多表現(xiàn)在全球避險(xiǎn)情緒滋生的兩周到一個(gè)月的時(shí)間。另外，根據(jù)蘇暢的分析，英鎊和歐元大幅貶值后，中國(guó)產(chǎn)品出口到歐洲的競(jìng)爭(zhēng)力便會(huì)受到較大的削弱，這種壓力或許會(huì)持續(xù)到未來的三到六個(gè)月。

  對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說，英國(guó)脫歐還將影響其在歐洲的戰(zhàn)略中心布局。由于中國(guó)企業(yè)在進(jìn)入歐洲市場(chǎng)時(shí)都會(huì)將倫敦作為突破口，將戰(zhàn)略中心布局于英國(guó)，倘若英國(guó)在兩年后成功脫歐，布局于英國(guó)的中國(guó)企業(yè)享受到的自由貿(mào)易的優(yōu)勢(shì)將大打折扣。對(duì)此，蘇暢建議：“如果英國(guó)最終脫歐，原來入駐在英國(guó)的機(jī)構(gòu)現(xiàn)在就必要考慮走向歐洲大陸做投資去布點(diǎn)，彌補(bǔ)英國(guó)脫歐帶來的沖擊。”

  對(duì)于在歐洲的重新布局，蘇暢提醒中國(guó)企業(yè)要考慮整個(gè)歐盟的不穩(wěn)定性，觀察歐盟會(huì)否從此次事件中吸取教訓(xùn)進(jìn)行切實(shí)有效地改革。他認(rèn)為歐盟若是不改革，其內(nèi)部的不穩(wěn)定性便無法解決，這對(duì)投資者來說是個(gè)隱患。

  追究英國(guó)脫歐的原因，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、內(nèi)部壓力上升是主因，而今年的移民危機(jī)無疑起到了催化的作用，加劇了歐洲社會(huì)內(nèi)部矛盾。在蘇暢看來，歐盟政治家若是一意孤行，忽略普通民眾的訴求，公眾的不滿情緒將會(huì)越來越強(qiáng)烈。其他歐盟成員國(guó)效仿英國(guó)提出公投，尋求自主的貨幣和財(cái)政政策來刺激經(jīng)濟(jì)體基本面也并非沒有可能，而這最后將導(dǎo)致歐盟解體。因此，蘇暢認(rèn)為這種分裂的不確定性給投資者帶來了一定的隱憂，這是中國(guó)企業(yè)在進(jìn)入歐洲市場(chǎng)時(shí)不能忽略的重點(diǎn)。

  但若歐洲主流政治家在英國(guó)脫歐脫歐事件后開始順應(yīng)民意，在蘇暢看來也有一定的弊端，他認(rèn)為從中長(zhǎng)期來看，中國(guó)在貿(mào)易方面可能會(huì)面臨更大的壓力。“中國(guó)企業(yè)可能會(huì)面臨更多的歐洲反傾銷的調(diào)查，歐洲對(duì)承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位這個(gè)問題也會(huì)采取更強(qiáng)硬的立場(chǎng)?！碧K暢說，一旦影響了中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的確定，對(duì)中國(guó)走向全球的戰(zhàn)略會(huì)有較為明顯的拖累。

  近年來，中國(guó)建材企業(yè)在“一帶一路”政策的鼓勵(lì)下紛紛走向海外。那么，對(duì)于這一場(chǎng)變動(dòng)對(duì)中國(guó)建材企業(yè)“走出去”是否會(huì)有影響？蘇暢坦言：“像水泥行業(yè)本身毛利就不高，英國(guó)脫歐發(fā)生之后歐盟的投資保護(hù)主義會(huì)更明顯，水泥企業(yè)就有可能會(huì)受到勞工部門的壓力，還有各種方面的沖擊。另外就是在海外銀行借貸的難度可能會(huì)相對(duì)加大一些，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在還有不確定因素?！钡脖硎荆?guó)脫歐對(duì)中國(guó)的影響是間接的，且我國(guó)的“一帶一路”布局以中亞、中東歐為主，因此對(duì)建材企業(yè)走出去并不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。

  “建材企業(yè)如果要布局歐洲的話就是比以前要多考慮到一些匯率這些風(fēng)險(xiǎn)因素。”蘇暢如是說。根據(jù)他的解釋，由于投資時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)明顯強(qiáng)于公投前，因此建材企業(yè)需要對(duì)外匯敞口進(jìn)行更好地管理。

  “只要杠桿率不是特別高，面臨的壓力是暫時(shí)的，現(xiàn)在建材企業(yè)不用太過于擔(dān)心英國(guó)脫歐的影響?？傮w來說，英國(guó)脫歐公投對(duì)中國(guó)的影響是邊際性的。未來怎么樣還有待觀察?！碧K暢表示。

  蘇暢簡(jiǎn)介：

  蘇暢 現(xiàn)任財(cái)新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、策略與行業(yè)研究主管。2013年2月至2015年11月，任莫尼塔研究董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在2010-2012年、2012-2013年分別任上海申銀萬國(guó)證券研究所有限公司宏觀研究部首席分析師、廣發(fā)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師。2005-2009年期間任莫尼塔高級(jí)宏觀分析師、首席宏觀分析師。

  他在十年多的賣方研究工作經(jīng)歷中主要覆蓋中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究、美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究、大類資產(chǎn)配置和草根調(diào)研指數(shù)建設(shè)和發(fā)展，先后領(lǐng)導(dǎo)莫尼塔和上海申萬證券研究所建立了自身的草根調(diào)研指數(shù)，獲得客戶的普遍關(guān)注。2004-2005年任美國(guó)馬里蘭大學(xué)系統(tǒng)研究所博士后研究員。他于2004年5月獲得美國(guó)波士頓大學(xué)系統(tǒng)工程博士學(xué)位。他是2010、2011年新財(cái)富最佳賣方分析師宏觀經(jīng)濟(jì)第三名（申銀萬國(guó)）團(tuán)隊(duì)成員，2012年第一財(cái)經(jīng)最佳賣方分析師宏觀經(jīng)濟(jì)第三名（申銀萬國(guó)）團(tuán)隊(duì)成員。