PPP+海綿城市深度研究分析（圖表）

  海綿城市是指具有良好吸水、蓄水、凈水、釋水功能的城市體，指城市能夠像海綿一樣，在適應(yīng)環(huán)境變化和應(yīng)對自然災(zāi)害等方面具有良好的“彈性”。以往我國水污染治理行業(yè)強(qiáng)調(diào)點對點治理，而未來必然會向著面源及立體化整體解決方案的方向發(fā)展，海綿城市建設(shè)正是符合這一行業(yè)趨勢，是最可持續(xù)的城市水環(huán)境系統(tǒng)整體解決方案。

  海綿城市可緩解極端天氣對于城市排水的影響。我國城市的普遍逢雨必澇、雨停即旱，大部分城市排水系統(tǒng)缺乏應(yīng)對極端天氣能力，主要原因是傳統(tǒng)城市建設(shè)中由于大量采用灰色基礎(chǔ)設(shè)施導(dǎo)致城市不透水面積大量增加而失去了滲水蓄水功能。

  海綿城市可以有效應(yīng)對徑流污染及水資源缺乏。①我國目前有16個省市區(qū)人均水資源量低于國際公認(rèn)重度缺水線（1000立方米），然而嚴(yán)重缺水的地區(qū)大多連年遭受雨澇而無法蓄積和利用雨水資源。②初期雨水?dāng)y帶了大量地表污染物而成為城市水體污染的重要面污染源，與合流制污水溢流一起，成為目前全球城市水環(huán)境污染的重要原因之一。③點源污染持續(xù)改善，但面源控制還無有效進(jìn)展，雨水系統(tǒng)的進(jìn)一步改造才是系統(tǒng)性解決城市水環(huán)境問題重要出路。

  政策不斷超預(yù)期，反映政府推進(jìn)海綿城市建設(shè)的堅定態(tài)度

  海綿城市作為生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分，穩(wěn)增長發(fā)展思路下投資的重要領(lǐng)域，自12年4月提出以來，國家積極出臺多項政策，推動力度空前。我們認(rèn)為海綿城市建設(shè)將是未來幾年環(huán)保行業(yè)體量最大的投資領(lǐng)域之一，政策不斷超預(yù)期，反應(yīng)政府推進(jìn)海綿城市建設(shè)的堅定態(tài)度。

  國家關(guān)于海綿城市建設(shè)政策頻出，不斷細(xì)化

  自12年4月低碳城市與區(qū)域發(fā)展科技論壇上，“海綿城市”的概念首次提出以來，經(jīng)過4年的時間，我國海綿城市的政策體系不斷演進(jìn)。海綿城市從抽象化的概念，逐漸具象化至建設(shè)方針、規(guī)劃設(shè)計細(xì)則、實施方案、技術(shù)規(guī)范、配套財政政策、績效評價與考核辦法。15年10月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)海綿城市建設(shè)的指導(dǎo)意見，明確了海綿城市中長期目標(biāo)和建設(shè)時間表，最大限度地減少城市開發(fā)建設(shè)對生態(tài)環(huán)境的影響，將70%的降雨就地消納和利用，到2020年，城市建成區(qū)20%以上的面積達(dá)到目標(biāo)要求，到2030年，城市建成區(qū)80%以上的面積達(dá)到目標(biāo)要求，坐實了海綿城市熱點的持續(xù)時間。緊接著，15年12月，配套的政策性金融政策出臺，國開行、農(nóng)發(fā)行相繼成為海綿城市的重點合作銀行，提出加大對于海綿城市建設(shè)的政策性金融支持。16年3月，住建部提出要求各地抓緊編制海綿城市專項規(guī)劃，于16年10月底前完成設(shè)市城市海綿城市專項規(guī)劃草案。16年4月，提出做好海綿城市信息報送工作，每月5日前，應(yīng)填報上月海綿城市建設(shè)項目包的建設(shè)進(jìn)展。16年4月，.城市管網(wǎng)專項資金績效評價暫行辦法.為海綿城市項目推進(jìn)進(jìn)一步掃清障礙，提出績效評價結(jié)果是專項資金獎罰的重要依據(jù)。國家層面的政策不斷落地，海綿城市建設(shè)進(jìn)入新階段。

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表1：海綿城市政策頻出，推進(jìn)力度空前

  地方政府積極響應(yīng)，出臺多項具體實施政策

  為貫徹國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于推進(jìn)海綿城市建設(shè)的指導(dǎo)意見，陜西、遼寧、江蘇、四川、海南、江西、甘肅等多地方政府紛紛出臺具體的海綿城市指導(dǎo)或?qū)嵤┮庖姡鞔_各地方的海綿城市建設(shè)的基本原則、目標(biāo)任務(wù)、重點措施和政策支持，由下級政府對海綿城市的建設(shè)任務(wù)進(jìn)行細(xì)化，如海綿城市試點城市鶴壁市出臺了.鶴壁市海綿城市建設(shè)試點實施計劃.和.鶴壁市海綿城市建設(shè)項目規(guī)劃設(shè)計導(dǎo)則.對海綿城市建設(shè)進(jìn)行進(jìn)一步指導(dǎo)，又如非試點城市珠海市出臺了.珠海市西部中心城區(qū)海綿城市示范區(qū)建設(shè)專項規(guī)劃.探索符合珠海實際、具有推廣示范意義的海綿城市建設(shè)模式。地方層面對國家海綿城市政策深入細(xì)化，是海綿城市模式得到高效貫徹落實的前提。

表2：省級政府出臺的海綿城市政策

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  第一批試點城市項目推進(jìn)較順利，16年將迎來招投標(biāo)高峰期

  市場疑問1：試點城市項目進(jìn)展如何？—3/4的試點城市項目已展開

  海綿城市建設(shè)試點建設(shè)工作全面開展。15年4月，財政部、住建部、水利部公布了首批國家級“海綿城市”建設(shè)試點目錄，遷安、白城、鎮(zhèn)江、嘉興、池州、廈門、萍鄉(xiāng)、濟(jì)南、鶴壁、武漢、常德、南寧、重慶、遂寧、貴安新區(qū)和西咸新區(qū)一共16個城市入選。15年6月，住建部把三亞列入地下管廊和海綿城市雙試點城市。海綿城市建設(shè)期基本在15-17年三年時間內(nèi)，試點城市相繼展開海綿城市建設(shè)工作，出臺了相應(yīng)的建設(shè)規(guī)劃，包括一攬子項目和投資額度規(guī)劃，相應(yīng)的配套支持政策也如期而至。根據(jù)試點城市的建設(shè)投資規(guī)劃和當(dāng)前的建設(shè)進(jìn)展來看，16年為海綿城市工程的集中推進(jìn)期及招投標(biāo)高峰期。

圖1：首批國家級海綿城市試點面積與投資額情況

圖2：首批國家級海綿城市試點總投資占GDP比例（14年）

  根據(jù)規(guī)劃數(shù)據(jù)，試點城市的建設(shè)投資從1-11億元/平方公里不等，平均投資為為3.2億元/平方公里。試點海綿城市建設(shè)總規(guī)劃投資占GDP比重平均為8.4%。

  試點城市平均約43%的規(guī)劃投資分布在16年，16年將迎來試點城市投資與建設(shè)高峰期。根據(jù)公開信息，在試點城市15-17年三年投資規(guī)劃中，15/16/17年規(guī)劃投資占總投資平均比例分別為22%/43%/35%。

  試點城市平均約28%的規(guī)劃項目已經(jīng)取得進(jìn)展（已在進(jìn)行前期招投標(biāo)、已開工或已完工），進(jìn)展較為順利。根據(jù)公開信息，目前有11個城市已經(jīng)公開了已經(jīng)有進(jìn)展的項目情況，11個城市中，已經(jīng)在進(jìn)行前期招投標(biāo)、已開工及已經(jīng)完工的項目總和占規(guī)劃項目總數(shù)量平均為28%；有進(jìn)展的項目占規(guī)劃總數(shù)超40%的試點城市包括白城、濟(jì)南、池州及常德。

圖3：部分試點城市15-17年計劃投資額占三年總投資額比例

圖4：部分試點城市已推進(jìn)（前期+開工+完工）項目占比

表3：首批國家級海綿城市試點建設(shè)進(jìn)展統(tǒng)計

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  市場疑問2：試點城市資金到位情況如何？—超60%試點建設(shè)列入地方財政預(yù)算

  目前海綿城市的建設(shè)資金來源主要是中央財政專項補(bǔ)貼、地方財政和社會資本。

圖5：部分城市海綿城市建設(shè)資金來源

    中央財政對海綿城市建設(shè)試點給予專項資金補(bǔ)助，一定三年，具體補(bǔ)助數(shù)額按城市規(guī)模分檔確定，直轄市每年6億元，省會城市每年5億元，其他城市每年4億元，對采用PPP模式達(dá)到一定比例的，將按上述補(bǔ)助基數(shù)獎勵10%。

    地方財政的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)各有不同，如試點城市武漢市財政每年至少安排資金4億元，示范區(qū)所在地人民政府各自安排資金每年不少于1億元，專項用于海綿城市建設(shè)試點工作，又如陜西省對海綿城市建設(shè)省級試點，省級財政連續(xù)三年給予6000萬元的資金補(bǔ)助。

  剩余資本依賴于社會資本來籌措。雖然中央財政對海綿城市建設(shè)給予大力支持，地方財政也積極配合，但是對于海綿城市巨大的資金需求來說仍是不夠，社會資本的加入和PPP模式的應(yīng)用被寄予厚望。以遷安、白城、萍鄉(xiāng)、鶴壁、遂寧和貴安新區(qū)6個城市為例，PPP融資的平均占比為52.4%，中央及地方的財政支持平均占比為47.6%。

  截止到目前，在第一批試點16個城市中，已有10個城市明確將海綿城市建設(shè)列入到地方政府財政支出中，分別是白城、嘉興、池州、萍鄉(xiāng)、濟(jì)南、鶴壁、武漢、常德、遂寧及貴安新區(qū)。

表4：第一批試點城市中央和地方財政資金到位情況

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  市場疑問3：試點城市項目招投標(biāo)進(jìn)展如何？——招投標(biāo)呈現(xiàn)加速之勢

  截止16年5月17日，根據(jù)各地政府招投標(biāo)網(wǎng)站公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，試點海綿城市項目招投標(biāo)工作均已展開，進(jìn)展最快的幾個試點分別為濟(jì)南、遷安、嘉興等，正處于招標(biāo)和已經(jīng)中標(biāo)的項目投資總額占試點城市規(guī)劃投資總額的比例超過10%；從招標(biāo)及中標(biāo)次數(shù)統(tǒng)計來看，自16年以來，海綿城市項目招投標(biāo)呈現(xiàn)加速的趨勢。

圖6：第一批試點城市招投標(biāo)金額統(tǒng)計1

圖7：第一批試點城市招投標(biāo)金額統(tǒng)計2

圖8：截至目前試點城市項目招投標(biāo)總額占規(guī)劃投資比例

圖9：第一批試點城市招標(biāo)/中標(biāo)次數(shù)統(tǒng)計

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  市場疑問4：試點城市項目中標(biāo)主體都有誰？——聯(lián)合體或成為趨勢

  項目中標(biāo)主體大都為各地設(shè)計院、咨詢公司、工程及園林公司及聯(lián)合體公司。

  聯(lián)合體模式推動海綿城市建設(shè)或?qū)⒊蔀橼厔?。從已有的海綿城市聯(lián)合體來看，大多是“規(guī)劃設(shè)計+投融資施工+技術(shù)”或是“規(guī)劃設(shè)計+投融資施工+運(yùn)營管理”的組合，并且同一家公司有可能參與多個聯(lián)合體，如北京雨人潤科生態(tài)技術(shù)有限責(zé)任公司及參與了上海為林綠化景觀有限公司組建的聯(lián)合體，又參與了上海錦水建設(shè)（集團(tuán)）有限公司組建的聯(lián)合體。海綿城市建設(shè)是一項涉及多方面的復(fù)雜系統(tǒng)工程，相關(guān)企業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同推進(jìn)海綿城建設(shè)或?qū)⒊蔀橹髁髂Ｊ健?span style="line-height:1.5;">

 表5：目前主要海綿城市中標(biāo)聯(lián)合體情況

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  市場疑問5：試點城市項目建成之后效果如何？—建設(shè)項目初見成效

  為科學(xué)全面評價海綿城市建設(shè)成效，15年7月，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部出臺.海綿城市建設(shè)績效評價與考核辦法（試行）.，將海綿城市建設(shè)績效評價與考核指標(biāo)分為水生態(tài)、水環(huán)境、水資源、水安全、制度建設(shè)及執(zhí)行情況、顯示度六個方面，包括6大類別、18項指標(biāo)，并將海綿城市建設(shè)績效評價與考核分三個階段：城市自查，省級評價，部級抽查，以保障海綿城市建設(shè)工程按質(zhì)按量完成。從15年4月至今，經(jīng)過一年多時間，海綿城市建設(shè)已經(jīng)初現(xiàn)成效。

  案例1：濟(jì)南市鳳凰路北段是濟(jì)南市打造的“海綿主題道路”，海綿試驗段建設(shè)自2015年5月開始，已經(jīng)完成了透水人行道，植草溝，生態(tài)水塘，下沉式綠化帶，溢流井，齒狀沿石，PP蓄水模塊，旱溪等一系列海綿改造，整個道路西側(cè)道路及綠化已經(jīng)基本完成。通過對前幾場大雨洗禮后的觀察，未發(fā)現(xiàn)道路積水，只有較深的下凹綠地處有少量存水，而且一上午時間全部下滲，可見海綿設(shè)施“吸水”能力的確非凡。通過實施一系列海綿措施后，鳳凰路北段年徑流總量控制率將超過75%。

圖10：濟(jì)南鳳凰路北段應(yīng)用的8大海綿措施

  案例2：祥露小學(xué)是廈門首個完工的海綿城市項目，學(xué)校完成了一系列海綿體改造：鋪設(shè)850平方米的透水磚，還挖掘一個50平方米的蓄水池，建成250平方米的雨水花園和300平方米的下沉式綠地，完成320平方米的屋面綠化，建成多套雨水處理設(shè)施。經(jīng)過實踐的驗證，暴雨洗禮后的祥露小學(xué)內(nèi)沒有出現(xiàn)積水，雨水落到路面迅速滲入地下。根據(jù)項目負(fù)責(zé)人測算，使用最強(qiáng)力的面層透水磚后，1小時內(nèi)，每立方米可以吸收1.1噸左右雨水，祥露小學(xué)可有效應(yīng)對120毫米暴雨。

圖11：海滄祥露小學(xué)示意圖

圖12：海滄祥露小學(xué)海綿城市改造工程

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  16年5月第二批14個海綿城市試點公布

  除了試點城市以外，全國范圍內(nèi)其他地區(qū)也積極響應(yīng)建設(shè)海綿城市的號召，如湛江、荊門、無錫等城市。16年2月，財政部聯(lián)合住建部、水利部下發(fā)關(guān)于開展2016年中央財政支持海綿城市建設(shè)試點工作的通知，第二批試點申報工作已啟動，要求各地于4月10日前提交申請和實施方案。該次申報要求各省份（含新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)）可擇優(yōu)推薦1個城市參與全國范圍內(nèi)的競爭（計劃單列市可以單獨申報），第一批試點城市所在省份不在此次申報范圍之列。去年有130個城市申請首批海綿城市試點，本次第二批試點申請多個城市已躍躍欲試，湛江、佛山、鄭州等超過20個城市均已計劃申報。

  本次申請明確了申請試點城市必須具備的資格：①試點區(qū)域集中連片且須包括一定比例的老城區(qū)，不少于15平方公里，多年平均降雨量不低于400毫米。②城市建成區(qū)內(nèi)至少有一個匯水片區(qū)達(dá)到海綿城市建設(shè)總體要求；在“小雨不積水、大雨不內(nèi)澇、水體不黑臭、熱島有緩解”方面取得了初步成效。③此外，還包括城市人民政府成立工作領(lǐng)導(dǎo)小組，按要求編制海綿城市建設(shè)專項規(guī)劃，項目前期準(zhǔn)備工作充分且進(jìn)展良好，向工作基礎(chǔ)較好的城市適當(dāng)傾斜等。

  4月22日，由財政部、住建部、水利部共同組成的評審專家組，在中國城市規(guī)劃設(shè)計研究院召開2016年海綿城市試點競爭性評審會議，共有17個城市參加了此次競爭性評審，分別為福州、珠海、寧波、玉溪、大連、深圳、上海、慶陽、西寧、三亞、青島、固原、天津、北京、盤錦、呼和浩特、運(yùn)城。16年5月，福州、珠海、寧波、玉溪、大連、深圳、上海、慶陽、西寧、三亞、青島、固原、天津、北京等14個城市入選第二批試點。

表6：部分非試點城市海綿城市建設(shè)進(jìn)展

  再談海綿城市盈利模式

  海綿城市建設(shè)投資額巨大。根據(jù)住建部部長陳政高估算，海綿城市建設(shè)投資約為每平方公里1-1.5億元，根據(jù)業(yè)內(nèi)專家估算單位面積投資額為1.6-1.8億/平方公里。14年底全國建成區(qū)面積49772.63平方公里，根據(jù)10-14年全國建成區(qū)面積的情況，未來6年按年均4%的增長率較為合理，若要實現(xiàn)2020年城市建成區(qū)20%以上的面積達(dá)到目標(biāo)要求，2015-2020年投資規(guī)模估計在1.8-2.5萬億之間。海綿城市的建設(shè)投入如果按照一平方公里大概要1.8個億計算，根據(jù)中國水網(wǎng)數(shù)據(jù)，其中政府可能出資15%-20%，剩下的都是需要社會資本投入。

  表7：2015-2020年海綿城市投資規(guī)模測算

  目前海綿城市建設(shè)主要采用三種模式，傳統(tǒng)的各部門分段實施模式、城投模式和PPP模式。城投模式是以城投公司為主來推進(jìn)整體工程建設(shè)。采用傳統(tǒng)方式和城投模式，容易帶來管理部門職能交叉，缺乏協(xié)調(diào)統(tǒng)籌，項目碎片化，融資渠道單一，管理體制落后等問題，不利于最后的整體效果。相比前兩種方式，PPP是兼具效率與質(zhì)量、多方共贏的融資模式。

   PPP模式可以促進(jìn)海綿城市建設(shè)投資主體的多元化。引入社會資本，可以拓寬項目資金來源，彌補(bǔ)資金缺口，利用社會資本來提供資產(chǎn)和服務(wù)，促進(jìn)了投融資體制改革。

  PPP模式有利于轉(zhuǎn)換政府職能。減少政府財政支出和債務(wù)負(fù)擔(dān)，政府可以從繁重的事務(wù)中脫身出來，由基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變?yōu)楸O(jiān)督者、合作者。

  項目風(fēng)險將由政府和社會資本共同分擔(dān)。PPP模式使風(fēng)險分配更合理，政府在分擔(dān)風(fēng)險的同時也擁有一定的控制權(quán)，同時由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險，減少了承建商與投資商風(fēng)險，從而降低了融資難度，提高了項目融資成功的可能性。

  項目運(yùn)行既有效率，兼具質(zhì)量。社會資本參與項目能推動設(shè)計施工過程等方面革新，提高建設(shè)及運(yùn)營效率。政府部門和社會資本取長補(bǔ)短，形成互利的長期目標(biāo)，以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量服務(wù)。

  基于PPP模式在海綿城市領(lǐng)域應(yīng)用的種種優(yōu)勢，國家大力支持海綿城市建設(shè)引入社會資本。15年10月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)海綿城市建設(shè)的指導(dǎo)意見，強(qiáng)調(diào)區(qū)別海綿城市建設(shè)項目的經(jīng)營性與非經(jīng)營性屬性，建立政府與社會資本風(fēng)險分擔(dān)、收益共享的合作機(jī)制，采取明晰經(jīng)營性收益權(quán)、政府購買服務(wù)、財政補(bǔ)貼等多種形式，鼓勵社會資本參與海綿城市投資建設(shè)和運(yùn)營管理。中央財政對海綿城市建設(shè)試點采用PPP模式達(dá)到一定比例的，將按補(bǔ)助基數(shù)獎勵10%。相應(yīng)的配套財政政策和考核政策相繼出臺。國家鼓勵在海綿城市建設(shè)中引入PPP模式，以加強(qiáng)競爭、實現(xiàn)投資主體多元化。海綿城市建設(shè)項目主要采用DBFO（設(shè)計-建造-融資-運(yùn)營）的運(yùn)作方式，由社會資本負(fù)責(zé)項目的設(shè)計、投融資、建設(shè)、運(yùn)營、期滿移交等相關(guān)工作。

  圖13：主要采用DBFO（設(shè)計-建造-融資-運(yùn)營）的運(yùn)作方式

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  市場疑問6：社會資本如何取得回報？—運(yùn)營收益+政府購買+財政補(bǔ)貼

  海綿城市相關(guān)項目的收入一般由使用者付費(fèi)的項目運(yùn)營收益、政府購買及財政補(bǔ)貼三部分構(gòu)成。①項目運(yùn)營收益包括雨水集蓄利用等項目提供的新增水資源供給量、多功能調(diào)蓄及生態(tài)公園提供的門票收入、生態(tài)停車場的停車收費(fèi)、傳統(tǒng)污水處理廠的運(yùn)營收入等。②由于海綿城市效益存在明顯外部性，如減少徑流污染、防洪澇、積蓄及補(bǔ)充地下水源、地產(chǎn)增值、創(chuàng)造就業(yè)等，故政府購買服務(wù)仍是大部分海綿城市建設(shè)項目的主要收益來源。海綿城市項目多采取PPP形式。

  表8：PPP項目回報機(jī)制

 表9：財政部PPP項目庫中現(xiàn)有的海綿城市PPP項目

  政府采用特許經(jīng)營、投資補(bǔ)貼、貸款貼息等方式吸引社會資本進(jìn)入海綿城市建設(shè)項目。然而收益性成為是否能吸引投資的關(guān)鍵。目前收益模式主要有三種：政府付費(fèi)（如生態(tài)環(huán)境治理、市政道路等非經(jīng)營性項目）、用戶付費(fèi)（如供水、燃?xì)獾冉?jīng)營性項目）和可行性缺口補(bǔ)助（如垃圾處理等準(zhǔn)經(jīng)營性項目）。

  我們預(yù)計試點城市優(yōu)質(zhì)項目回款保障較好。第一批試點以遷安、白城、萍鄉(xiāng)、鶴壁、遂寧、貴安新區(qū)等為例，中央及地方財政支持平均占總投資比例為47.6%。第二批試點更多處于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，政府支付能力強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)項目回款有望得到更好保障。

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  市場疑問7：海綿城市實踐成功案例是什么樣？

  案例1：南寧市竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP——特許經(jīng)營權(quán)模式

  南寧市竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP項目是首個以PPP模式正式簽約的海綿城市項目，建設(shè)內(nèi)容包括河道整治、截污治理、生態(tài)修復(fù)、污水處理廠、沿岸景觀、海綿城市、信息化管理等工程，為探索社會資本參與城市生態(tài)治理提供了可復(fù)制的實踐模式。

    項目介紹：2014年10月，南寧市城市內(nèi)河管理處對竹排江上游植物園段那考河流域治理PPP項目進(jìn)行公開招標(biāo)，北排集團(tuán)中標(biāo)。該項目以南寧建寧水務(wù)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司為公共方，以北排集團(tuán)為社會資本方，項目公司為南寧北排水環(huán)境發(fā)展有限公司，開展為期10年的合作。那考河治理河道全長6.6公里，項目總投資為10億元。

  項目進(jìn)展：污水廠所有構(gòu)筑物主體結(jié)構(gòu)已完成，正在進(jìn)行廠區(qū)總圖施工及設(shè)備安裝準(zhǔn)備；河道整治完成2.05km，完成比例40%；截污管線完成4km，完成比例50%；溢流壩、跌水壩完成8座，完成比例60%；上游潛流濕地完成1750米，完成比例55%；支線及上游部分開始景觀綠化工程施工。項目預(yù)計將于2016年11月底完工進(jìn)入試運(yùn)行期。

  經(jīng)驗總結(jié)：①配備專業(yè)團(tuán)隊。項目啟動后，南寧市內(nèi)河管理處聘請了上海濟(jì)邦投資咨詢有限公司作為專業(yè)的交易顧問，北京清控人居環(huán)境院有限公司作為技術(shù)顧問，在很大程度上保證了此項目質(zhì)量。②配套政策性金融支持。該項建設(shè)資金來自自籌、貸款，項目出資比例為自籌20%，銀行貸款80%。其中很大比例的銀行貸款由建設(shè)銀行以基準(zhǔn)利率以下的貸款利率提供。

  案例2：遷安——政府引導(dǎo)基金模式

  遷安市是海綿城市試點中唯一入選的縣級市。為指導(dǎo)海綿城市建設(shè)，遷安市聘請清華同衡規(guī)劃設(shè)計院編制.遷安市海綿城市建設(shè)區(qū)專項規(guī)劃(2015—2030年).。2015年8月18日，遷安市正式啟動全國首支海綿城市建設(shè)引導(dǎo)基金，由金磚城市國開先導(dǎo)基金提供募集認(rèn)購，為地方政府的“海綿城市建設(shè)”財政建設(shè)資金的解決開辟了一個新的途徑。

   基金介紹：由遷安市財政局與深圳金磚城市國開先導(dǎo)基金管理有限公司以有限合伙的方式設(shè)立。2015年12月，中國農(nóng)業(yè)銀行河北省唐山分行成功中標(biāo)海綿城市建設(shè)引導(dǎo)基金，以5.98%的年化收益率獲得優(yōu)先級額度12億元，成為遷安海綿城市基金的獨家供應(yīng)商，農(nóng)行還將獲得0.2%的年度基金托管收益。

   經(jīng)驗總結(jié)：建立多元化的資金保障機(jī)制。通過PPP模式有針對性的引入實力較強(qiáng)的專業(yè)基金團(tuán)隊，共同設(shè)立海綿城市建設(shè)基金，不僅保質(zhì)保量完成合作項目，還可帶動整個城市海綿經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，也為實施機(jī)構(gòu)合理選擇合作社會資本提供了制度保障。

圖14：南寧市海綿城市建設(shè)試點項目布局圖

圖15：遷安市海綿城市彩色透水地坪

  案例3：西咸新區(qū)——PPP模式和政府實施相結(jié)合

  西咸新區(qū)是首個以創(chuàng)新城市發(fā)展方式為主題的國家級新區(qū)。早在2012年，西咸新區(qū)就以灃西新城為試點區(qū)域，展開低影響開發(fā)技術(shù)探索實踐，先后與西安理工大學(xué)、西安政設(shè)計研究院合作，將低影響開發(fā)技術(shù)應(yīng)用于實際項目，為申請國家級海綿城市試點積累了豐厚的經(jīng)驗和基礎(chǔ)。根據(jù)計劃，西咸新區(qū)海綿城市建設(shè)PPP投資項目共有4項，包括渭河污水處理廠及管網(wǎng)、中心綠廊一期景觀工程、渭河灃景路泵站及渭河天元路泵站項目。實施中，對渭河污水處理廠及管網(wǎng)、渭河灃景路泵站及渭河天元路泵站項目整體打包；中心綠廊一期改擴(kuò)建項目單個運(yùn)作。目前渭河污水處理廠及管網(wǎng)、渭河灃景路泵站及渭河天元路泵站項目PPP融資已取得重要進(jìn)展。

  西咸新區(qū)PPP模式重點：①對于承擔(dān)海綿城市建設(shè)項目的開發(fā)商，實行獎勵政策，如延長企業(yè)的還款期限，降低貸款的門檻，甚至局部調(diào)整利息，以吸引社會資本。②政府把市區(qū)內(nèi)的營利性項目，比如說房地產(chǎn)開發(fā)、供電、旅游、娛樂等項目和公益性質(zhì)的項目進(jìn)行打包，提高海綿城市建設(shè)項目收益吸引力。③成立陜西省西咸新區(qū)綠色城市管網(wǎng)基金，這也成為陜西第一單、民生銀行系統(tǒng)內(nèi)第一筆支持海綿城市建設(shè)的專項基金。④農(nóng)行陜西省分行以8億元理財資金投資設(shè)立西咸新區(qū)灃西新城海綿城市建設(shè)引導(dǎo)基金。

    經(jīng)驗總結(jié)：PPP模式與政府實施結(jié)合推進(jìn)。沒有直接收益（如生態(tài)走廊建設(shè)等非經(jīng)營項目），主要采用政府購買服務(wù)的方式。經(jīng)營性項目與公益性項目打捆招商（如污水處理廠捆綁污水管網(wǎng)）。整個水環(huán)境整治（包括污水廠、下游治理、生態(tài)走廊建設(shè)等）采用特許經(jīng)營的方式。通過這種PPP模式與政府實施相結(jié)合的靈活模式，大力推進(jìn)海綿城市的整體建設(shè)。

  圖16：西咸新區(qū)海綿城市建設(shè)試點項目布局圖

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  海綿城市投資思路：沿四主線布局

  海綿城市建設(shè)正拉動新一輪城市建設(shè)熱潮。海綿城市要求構(gòu)建低影響開發(fā)的先進(jìn)雨水系統(tǒng)，包括從前端的對城市原有生態(tài)系統(tǒng)的保護(hù)和生態(tài)恢復(fù)，中端的低影響開發(fā)建造多種雨水系統(tǒng)組件，如透水性鋪裝、綠色屋頂、植被覆蓋、雨水蓄水池、下滲裝臵、雨水管道等，到后端的污水污泥處臵，涉及包括生態(tài)修復(fù)、園林綠化、綠色建材、管網(wǎng)建設(shè)與運(yùn)營、智慧城市與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、污水污泥處理等多個行業(yè)。

  長期來看，作為穩(wěn)增長發(fā)展的重要投資領(lǐng)域，海綿城市建設(shè)將持續(xù)推進(jìn)。近期來看，第一批試點城市項目招投標(biāo)進(jìn)入高峰期+第二批試點城市積極申報中+熱點事件的催化，我們判斷海綿城市將是未來兩三年內(nèi)環(huán)保行業(yè)持續(xù)且較大規(guī)模的投資機(jī)會。我們建議關(guān)注四條投資主線：

  從提供海綿城市建設(shè)設(shè)計方案的設(shè)計院出發(fā)，向綜合設(shè)計、工程、運(yùn)營整體環(huán)境解決方案服務(wù)商邁進(jìn)的公司。

  從監(jiān)測業(yè)務(wù)切入到海綿城市建設(shè)的環(huán)境監(jiān)測龍頭聚光科技。

   傳統(tǒng)水處理工程公司切入到海綿城市建設(shè)的水處理龍頭碧水源、參與海綿城市合作基金的黑臭水體治理專家環(huán)能科技及水務(wù)工程實力雄厚的江南水務(wù)。

  從基礎(chǔ)設(shè)施園林、建材、管網(wǎng)等切入海綿城市建設(shè)的東方園林、龍泉股份。

  風(fēng)險提示

  項目招投標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期；競爭激烈導(dǎo)致利潤率下滑；財政支付能力不足造成的回款風(fēng)險等。