[行情]3-4月華北：企業(yè)扭虧意愿強烈，推漲區(qū)域水泥價格

  進入3月份，北京地區(qū)受重點項目支撐水泥需求率先啟動，其他區(qū)域下游開工進程緩慢，但河北部分地區(qū)停窯結(jié)束后便開始降價走量；3月下旬河北中南部地區(qū)需求有明顯回升，天津、山西、內(nèi)蒙古需求則遲遲未見明顯回暖跡象，直到4月中下旬這些區(qū)域才有少量重點項目開工，但需求依舊疲軟。3月份，受全國兩會影響北京地區(qū)臨時性停工影響京津唐水泥、熟料產(chǎn)銷，同時唐山世園會也影響了區(qū)內(nèi)施工、生產(chǎn)進度；4月受河北中南部需求提升導(dǎo)致價格上漲，以及整個華北地區(qū)水泥行業(yè)虧損嚴重的影響，京津冀主導(dǎo)企業(yè)及山西、內(nèi)蒙古多數(shù)地區(qū)也出現(xiàn)價格推漲現(xiàn)象，然而對于價格上漲能否落地短期預(yù)期仍不確定，主要原因為需求端并未出現(xiàn)大幅提升或提升跡象，同時供給端產(chǎn)能過剩未得到緩解，將繼續(xù)拖累行業(yè)業(yè)績。

  截止到4月末，華北地區(qū)水泥價格指數(shù)為77.78，較年初下降3.64個點，較今年最低值高0.62個點。

  圖1：全國及華北水泥價格指數(shù)走勢

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  全國兩會結(jié)束后，北京工程施工有所恢復(fù)，京津唐需求有明顯增加，北京地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)銷量回升，但仍主要依靠地鐵、道路燈重點基建項目支撐，區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)市場升溫短期影響有限。河北部分地區(qū)3月初出現(xiàn)價格下降行情，但3月中下旬開始冀南區(qū)域需求略見起色，大廠產(chǎn)銷恢復(fù)程度較好，水泥及熟料價格略見回升勢頭；冀中保定區(qū)域由于房地產(chǎn)銷售火爆，在建房產(chǎn)項目加快施工進度，水泥需求因此提升；唐山受世園會影響室內(nèi)房地產(chǎn)和建筑施工都收到限制，下游需求較弱，同時政府公布了世園會開幕式及大會活動期間的停產(chǎn)企業(yè)名單，包括冀東水泥在內(nèi)的多數(shù)水泥企業(yè)都將受到限產(chǎn)或停產(chǎn)限制（規(guī)定減少污染物排放50%以上）。

  從市場價格行情來看，3月底直到4月中旬河北省從南部開始熟料、水泥價格開始了漲價進程，并逐漸向中部地區(qū)蔓延，河北中南部地區(qū)價格上漲20元/噸左右，完成第一輪價格全面上漲。受周邊熟料價格上漲的影響，天津區(qū)域盡管下游工地和攪拌站依舊開工率較低企業(yè)出貨疲軟，但價格也略有小幅上行趨勢。4月中下旬，冀南石家莊、邢臺、邯鄲企業(yè)報價再次上漲20-30元/噸，但由于新價開單少，漲幅執(zhí)行力度仍要看后期訂單情況。京津地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)也計劃聯(lián)手漲價，在兩家龍頭企業(yè)較強烈的協(xié)同漲價意愿之下，其他中小企業(yè)也有意愿跟進，對外報價進行上行調(diào)整。但市場對漲價的可持續(xù)性仍有懷疑，一方面盡管需求有所恢復(fù)但并沒有太大改善；另一方面，京津冀區(qū)域內(nèi)的兩大水泥巨頭金隅、冀東的合并事宜并為塵埃落定，內(nèi)部協(xié)調(diào)還需要一定的過程。

  山西直到4月中下旬價格才有所松動，部分地區(qū)個別企業(yè)搶在市場啟動之前調(diào)低價格，月底，內(nèi)蒙古呼和浩特、烏蘭察布等地價格開始小幅快頻率的拉高，但由于新價位執(zhí)行之后，直到4月底市場交易仍以原來價格為主。

  圖2：華北五省市P.O42.5散裝水泥平均價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)中心

  從一季度華北各省市固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資情況來看，天津、河北、山西投資增速依然保持較好水平，尤其是河北省，房地產(chǎn)投資增速較去年全年增加近一倍，房地產(chǎn)投資的顯著增加成為拉動水泥需求的主要動力；而北京、內(nèi)蒙古房地產(chǎn)投資則均為負增長，基建投資為推動全國固定資產(chǎn)投資增長的主要力量。從新開工項目數(shù)量來看，華北地區(qū)各省市一季度新開工項目數(shù)量較去年同期有大幅增長，如果資金投入能夠有大幅緩解，項目可以順利開展預(yù)計華北區(qū)域內(nèi)水泥需求將明顯好于去年，同時鑒于前期企業(yè)虧損嚴重、區(qū)域價格低位，后期全區(qū)水泥價格也將有明顯提升。