CCRI-水泥行業(yè)月度運(yùn)行分析報(bào)告(201411)

中國水泥研究院 · 2014-11-26 10:40 留言

1.宏觀

  繼第三季度GDP增速繼續(xù)下行之后,10月份的宏觀數(shù)據(jù)再次跌破市場的期待,投入、產(chǎn)出均未能走出下行甬道:投資增速繼續(xù)下降,1-10月累計(jì)固定資產(chǎn)投資增速下降至2002年以來最低;1-10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增速較1-9月下跌0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.4%。投資增速的不斷下滑昭示經(jīng)濟(jì)下行壓力的不斷加大,產(chǎn)出增速的下降表明內(nèi)部需求疲軟未見改善,市場強(qiáng)烈呼吁政策層面出臺(tái)更多利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的措施。在貨幣供應(yīng)量同比增速同樣出現(xiàn)回落的狀態(tài)下,10月份并未出臺(tái)更為寬松的貨幣政策,央行表示下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,保持定力,根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面適時(shí)適度微調(diào)預(yù)調(diào),增強(qiáng)調(diào)控的靈活性、針對(duì)性和有效性。

1.1工業(yè)增加值

  1-10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長8.4%,較去年同期下降1.3個(gè)百分點(diǎn);10月當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為7.7%,較9月份下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)。

  10月份工業(yè)增加值增速最快的是文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè),鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)在工業(yè)行業(yè)中仍能保持較高產(chǎn)值增速,由于基建投資的拖累專用設(shè)備制造業(yè)則保持偏低產(chǎn)值增速。

  圖1:各行業(yè)工業(yè)增加值同比增速(%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  工業(yè)產(chǎn)出增速的不斷下滑表明需求增長動(dòng)能仍顯不足,供給端的工業(yè)生產(chǎn)依舊低迷。

1.2 PMI

  10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.8%,較9月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn),從分項(xiàng)指標(biāo)來看,除產(chǎn)成品庫存和從業(yè)人員指標(biāo)數(shù)據(jù)有所上漲以外其他指標(biāo)值均出現(xiàn)下滑走勢。從不同類型企業(yè)情況來看,中型企業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)下降幅度最大,環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn),大型企業(yè)及小型企業(yè)環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn);大型企業(yè)仍能保持在榮枯線以上,中小型企業(yè)則已經(jīng)跌入榮枯線之下。

  10月匯豐PMI受益于就業(yè)指標(biāo)的大幅提升整體有小幅上漲走勢,產(chǎn)出、新訂單出現(xiàn)0.6、0.3個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比下降,就業(yè)指標(biāo)出現(xiàn)1.4個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比上升。

  圖2:PMI走勢圖(%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  匯豐PMI11月預(yù)覽值較10月低0.4個(gè)百分點(diǎn),產(chǎn)出、就業(yè)指標(biāo)均出現(xiàn)下滑,環(huán)比下滑幅度為1.2、0.5個(gè)百分點(diǎn),新訂單指標(biāo)則出現(xiàn)0.2個(gè)百分點(diǎn)的溫和回升。

1.3 CPI、PPI

  10月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI未改下行走勢,較9月再次下滑0.03個(gè)百分點(diǎn)至1.6%,再創(chuàng)新低。食品價(jià)格對(duì)CPI同比貢獻(xiàn)率微幅提升,非食品類價(jià)格貢獻(xiàn)率較9月略有下降,不包含食品和能源的核心CPI同比漲幅較9月有0.1個(gè)百分點(diǎn)的回落。

  10月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同樣繼續(xù)下行,全部工業(yè)品當(dāng)月同比下跌2.2%,跌幅較9月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中生產(chǎn)資料PPI同比下降3%,跌幅較9月擴(kuò)大近0.6個(gè)百分點(diǎn);生活資料PPI與去年同期持平,較9月份下跌0.11個(gè)百分點(diǎn)。在生產(chǎn)資料中采掘工業(yè)價(jià)格指數(shù)同比下跌幅度最大,達(dá)到-8.9%,跌幅較9月擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn);生活資料中的耐用消費(fèi)品當(dāng)月價(jià)格指數(shù)同比下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)。

  圖3:CPI、PPI當(dāng)月同比增速走勢圖(%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  有經(jīng)濟(jì)專家表示生產(chǎn)資料價(jià)格的明顯下降及持續(xù)下行的走勢說明我國已經(jīng)陷入通縮態(tài)勢,且通縮壓力正在向CPI蔓延。

1.4 M1、M2

  10月份,新增貸款及貨幣供應(yīng)量同比增速均出現(xiàn)環(huán)比回落:新增貸款5483億元,環(huán)比減少3089億元;廣義貨幣M2同比增長12.6%,增速較9月末下降0.3個(gè)百分點(diǎn);現(xiàn)金凈投放量為-1153億元,環(huán)比、同比明顯萎縮。

  圖4:新增人民幣貸款及M1、M2同比增速走勢圖(%,億元)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  各項(xiàng)金融指標(biāo)均有不同程度回落,短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,對(duì)此多數(shù)經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為貨幣政策寬松力度加大很有必要,市場呼吁出臺(tái)大規(guī)模貨幣寬松政策,降息降準(zhǔn)呼聲再次來襲。而央行表示,下一階段將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向,保持定力、主動(dòng)作為,根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面變化適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),增強(qiáng)調(diào)控的靈活性、針對(duì)性和有效性;針對(duì)金融深化和創(chuàng)新發(fā)展,進(jìn)一步完善調(diào)控模式,通過增加供給和競爭改善金融服務(wù),提高金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。在措施上央行將落實(shí)好“定向降準(zhǔn)”的相關(guān)措施,發(fā)揮好信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用。

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2.需求

2.1 固定資產(chǎn)投資

  1-10月份全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額為40.62萬億元,同比增長15.9%,增速再次回落0.2個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)2002年以來新低。

  分地區(qū)來看,東部地區(qū)投資185747億元,同比增長14.6%,增速比1-9月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn);中部地區(qū)投資113768億元,增長17.6%,增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn);西部地區(qū)投資103336億元,增長17.8%,增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

  圖5:全國固定資產(chǎn)投資及同比增速走勢圖(億元,%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  分產(chǎn)業(yè)看,1-10月份,第一產(chǎn)業(yè)投資9829億元,同比增長28.9%,增速比1-9月份提高1.2個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資170261億元,增長13.4%,增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)投資226071億元,增長17.4%,增速與1-9月份持平。

  圖6:不同行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速走勢圖(%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  從構(gòu)成來看1-10月份建筑安裝工程固定資產(chǎn)投資完成278441億元,同比增速為18.4%,較1-9月下降0.4個(gè)百分點(diǎn);設(shè)備工器具購置完成投資額78975億元,同比增長11.3%,增速較1-9月上漲0.3個(gè)百分點(diǎn);其他費(fèi)用完成投資額48745億元,同比增長10.1%,增速較1-9月上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)。

  圖7:不同構(gòu)成固定資產(chǎn)投資完成額同比增速(%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

2.2 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

  1-10月份全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計(jì)投資為88460.4億元,同比增長21.38%,增速較1-9月份提高了0.43個(gè)百分點(diǎn);其中,水利管理業(yè)投資增長21.9%,增速回落1.6個(gè)百分點(diǎn);公共設(shè)施管理業(yè)投資增長25.2%,增速提高0.9個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資增長18.9%,增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn);鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長25.1%,增速與1-9月份持平。

  圖8:基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資同比增速走勢圖(億元,%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

2.3 房地產(chǎn)業(yè)

  1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成77220億元,同比增長12.4%,增速再較1-9月下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)。

  圖9:房地產(chǎn)開發(fā)投資及同比增速走勢圖(億元,%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  10月底,房屋累計(jì)施工面積同比增速為12.3%,較9月底上漲0.8個(gè)百分點(diǎn);新開工面積同比下降5.5%,跌幅較9月份收窄3.8個(gè)百分點(diǎn);房屋竣工面積同比增長7.6%,增速較上月上漲0.4個(gè)百分點(diǎn);商品房累計(jì)銷售面積同比回落7.6%,跌幅較9月份0.8個(gè)百分點(diǎn),10月單月商品房銷售面積同比下降1.6%,降幅比9月收窄8.7個(gè)百分點(diǎn)。

  圖10:房地產(chǎn)施工、銷售面積及同比增速情況(萬平方米,%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  10月國房景氣指數(shù)為94.76,現(xiàn)今年以來首次回升,盡管回升幅度較小但外界已給予樂觀評(píng)價(jià),同時(shí)受益于930新政、按揭支持力度加大、住房公積金申請(qǐng)放松、普通股住宅標(biāo)準(zhǔn)放寬等房地產(chǎn)放款政策的影響,預(yù)計(jì)四季度房地產(chǎn)行業(yè)景氣度將好于三季度,有經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)筑底有望反彈回升。

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3.水泥量價(jià)

3.1 產(chǎn)量

  1-10月全國水泥產(chǎn)量累計(jì)為20.53億噸,同比增長2.5%,增速較1-9月回落0.48個(gè)百分點(diǎn);10月當(dāng)月水泥產(chǎn)量為2.35億噸,同比下滑1.1%,繼9月當(dāng)月產(chǎn)量增速同比下滑之后跌幅收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月熟料產(chǎn)量累計(jì)11.96億噸,同比增長4.38%,較1-9月下滑0.32個(gè)百分點(diǎn);10月當(dāng)月熟料產(chǎn)量為1.26億噸,同比增長1.59%,較9月上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)。

  圖11:水泥累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢圖(萬噸,%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

  分地區(qū)來看,東北地區(qū)繼9月份累計(jì)產(chǎn)量增速出現(xiàn)負(fù)值之后1-10月累計(jì)產(chǎn)量同比增速再次為負(fù),且跌幅擴(kuò)大1.18個(gè)百分點(diǎn);華北地區(qū)累計(jì)產(chǎn)量增速同樣出現(xiàn)跌幅擴(kuò)大的現(xiàn)象,1-10月累計(jì)產(chǎn)量同比下降9.32%,較1-9月跌幅擴(kuò)大0.64個(gè)百分點(diǎn);華東地區(qū)成為唯一一個(gè)1-10月累計(jì)產(chǎn)量增速環(huán)比上漲的地區(qū),漲幅為0.15個(gè)百分點(diǎn)。

  圖12:地區(qū)水泥累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢圖(萬噸,%)

  數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中國水泥研究院

3.2 價(jià)格

  10月份全國水泥均價(jià)繼續(xù)9月底的上揚(yáng)走勢,而不同區(qū)域由于需求及天氣狀況的差異也出現(xiàn)不同的價(jià)格走勢:東北、華北、西北地區(qū)水泥市場價(jià)格繼續(xù)下行,華東、中南、西南繼續(xù)保持上揚(yáng)走勢。10月底全國水泥價(jià)格指數(shù)為101.81,較月初上漲0.81個(gè)點(diǎn),較上月末上漲1.05個(gè)點(diǎn)。

  圖13:全國及區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)走勢圖

  數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  分地區(qū)來看,華東地區(qū)進(jìn)入10月份,區(qū)域市場行情延續(xù)上揚(yáng)走勢,但整體價(jià)格增幅趨緩。從華東水泥價(jià)格指數(shù)來看,10月初值為96.75,月末值為97.68,當(dāng)月環(huán)比上漲0.96%,漲幅較9月的2.66%有明顯縮小。此番上漲行情的動(dòng)能來之于下游需求環(huán)比有所回升,加上四季度傳統(tǒng)旺季的到來,企業(yè)漲價(jià)心理加強(qiáng)。但部分地區(qū)的下游攪拌站等對(duì)市場信心不足,對(duì)大幅拉漲的抵觸情緒較大,價(jià)格實(shí)際大幅上行阻力較大。

  中南地區(qū)10月初水泥價(jià)格指數(shù)為111.22點(diǎn),月末為106.95點(diǎn),水泥價(jià)格環(huán)比上漲3.99%,已連續(xù)兩月呈上行走勢。10月份中南地區(qū)多地水泥市場需求開始好轉(zhuǎn),旺季效應(yīng)逐步顯現(xiàn),企業(yè)出貨量明顯增加,各主導(dǎo)企業(yè)漲價(jià)意愿較強(qiáng)。

  華北地區(qū)各省市水泥價(jià)格10月保持平穩(wěn),APEC會(huì)議的召開對(duì)于京津冀等地施工及工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響,水泥企業(yè)產(chǎn)能發(fā)揮受限,但正好迎合了疲軟的區(qū)域市場需求,部分地區(qū)企業(yè)企圖趁機(jī)抬價(jià)但難度較大。

  10月中下旬東北地區(qū)尤其是吉林、黑龍江氣溫明顯下降,工程施工進(jìn)入入冬前搶工期的階段,但并未給水泥市場需求帶來明顯提升。在需求環(huán)比明顯下降的情況下,局部地區(qū)中小企業(yè)價(jià)格調(diào)低沖刺年底銷量,大型水泥企業(yè)則保持價(jià)格穩(wěn)定等待冬儲(chǔ)。

  西北地區(qū)10月水泥市場行情進(jìn)一步降溫,各地水泥企業(yè)為把握最后的需求釋放期,在中上旬紛紛采用降價(jià)促銷策略,但下游疲軟的需求使得降價(jià)效果有限,企業(yè)反而出現(xiàn)微利,甚或虧損。為扭轉(zhuǎn)此尷尬局面,于月底左右各地水泥價(jià)格又進(jìn)行了回調(diào)。

  西南地區(qū)10月份水泥市場旺季不旺,需求不足,多省價(jià)格繼續(xù)下跌。月內(nèi),西南地區(qū)水泥價(jià)格雖有反彈,但反彈動(dòng)力不充足,中下旬跌至月初水平以下,價(jià)格跌后基本走穩(wěn)。區(qū)域水泥價(jià)格指數(shù)月初為99.38點(diǎn),月末為98.94點(diǎn),水泥價(jià)格環(huán)比下跌0.44%。

  圖14:全國及區(qū)域高標(biāo)號(hào)散裝水泥價(jià)格走勢圖(元/噸)

  數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

4.經(jīng)濟(jì)效益

4.1 成本及毛利

  10月份全國煤炭價(jià)格出現(xiàn)緩慢回升的走勢,月底全國煤炭綜合價(jià)格指數(shù)為136.7,較月初上升0.6個(gè)點(diǎn)。10月底秦皇島港大同優(yōu)混平倉價(jià)為540元/噸,環(huán)比上漲10元/噸。10月水泥-煤炭價(jià)格差在月底出現(xiàn)小幅回升。

  圖15:煤炭價(jià)格指數(shù)及水泥-煤炭價(jià)格差(元/噸)

  數(shù)據(jù)來源:中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  隨著水泥價(jià)格繼續(xù)小幅上漲,10月水泥噸毛利也繼續(xù)上行,10月底水泥噸毛利為75.65元/噸,毛利率在26%左右。

  圖16:水泥噸毛利及毛利率情況

  數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

4.2 行業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

  1-9月份,水泥制造行業(yè)利潤總額為530.4億元,同比增長22.5%,增速較去年同期提高2.82個(gè)百分點(diǎn);9月份行業(yè)整體毛利率為17%,較8月份提高3個(gè)百分點(diǎn)。1-9月水泥制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7106.2億元,同比增長4.08%;主營業(yè)務(wù)成本為5948.6億元,同比增長3.03%。

  圖17:水泥制造業(yè)業(yè)務(wù)收入、成本及利潤總額增速變化(%)

  數(shù)據(jù)來源:中國水泥網(wǎng)、中國水泥研究院

  截止到9月底,水泥制造行業(yè)產(chǎn)成品庫存為259.27億元,較8月底上漲5.2億元;應(yīng)收賬款凈額為818.9億元,同比增長4.68%。

5.資本市場

  從7月份以來,SW水泥制造指數(shù)及滬深300指數(shù)保持震蕩上行的走勢,10月份繼續(xù)震蕩走高。10月底SW水泥制造指數(shù)較9月底上漲4.8%,漲幅環(huán)比增加;滬深300指數(shù)上漲2.9%,漲幅環(huán)比下降。10月底SW水泥制造指數(shù)對(duì)于滬深300指數(shù)的市盈率溢價(jià)為119.8%。

  圖18:SW水泥制造指數(shù)與滬深300指數(shù)漲跌(左)及市盈率(右)變化情況

  數(shù)據(jù)來源:WIND、中國水泥研究院

6.進(jìn)出口

  1-10月份,全國水泥及熟料累計(jì)出口1199.63萬噸,同比下降2.4%;10月當(dāng)月水泥熟料出口量為94.9萬噸,比9月減少近20萬噸。10月水泥熟料平均出口單價(jià)為59.9美元/噸,較9月份上漲2.63美元/噸。

  圖19:水泥、熟料出口量及價(jià)格(萬噸,美元/噸)

  數(shù)據(jù)來源:WIND、中國水泥研究院

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7.預(yù)拌混凝土

7.1 產(chǎn)量

  1-10月份全國預(yù)拌混凝土產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到12.5億立方米,同比增長12.2%,增速較1-9月回落0.34個(gè)百分點(diǎn);10月當(dāng)月預(yù)拌混凝土產(chǎn)量為1.48億立方米,同比增長5.1%,增速較9月回落0.55個(gè)百分點(diǎn)。

  分區(qū)域來看,10月當(dāng)月華北、東北、西北地區(qū)預(yù)拌混凝土產(chǎn)量依然保持同比下降的走勢,華北、東北同比降幅擴(kuò)大,西北同比降幅收窄;華東地區(qū)則出現(xiàn)產(chǎn)量同比增速較9月上升的走勢。1-10月份各地區(qū)預(yù)拌混凝土累計(jì)產(chǎn)量依然保持同比上漲,除中南地區(qū)以外其他五大地區(qū)累計(jì)產(chǎn)量增速均有不同幅度的回落。

  圖20:全國及各地區(qū)商混產(chǎn)量及增速情況(立方米,%)

  數(shù)據(jù)來源:WIND、中國水泥研究院

7.2 價(jià)格

  9月份,全國預(yù)拌混凝土C30價(jià)格為342元/立方米左右,較上月出現(xiàn)小幅上升,升幅為5元/立方米。分區(qū)域來看,華北、華東、中南、西南地區(qū)市場價(jià)格均有所上漲,東北、西北地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)。華北地區(qū)北京市場出現(xiàn)小幅下降,天津則出現(xiàn)大幅上漲的局面,河北也出現(xiàn)小幅上漲;華東地區(qū)福建出現(xiàn)明顯價(jià)格上揚(yáng),其他地區(qū)則穩(wěn)中有升;西南地區(qū)四川市場混凝土價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲,其他地區(qū)保持相對(duì)平穩(wěn)。

  分省市來看,9月份價(jià)格上漲的省市(自治區(qū))有10個(gè),價(jià)格與8月份持平的有16個(gè),價(jià)格下跌的有4個(gè)。

  圖21:各地區(qū)C30商品混凝土價(jià)格走勢(元/立方米)

  數(shù)據(jù)來源:中國水泥研究院


附件:CCRI-水泥行業(yè)月度運(yùn)行分析報(bào)告(201411)

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