[月評]7月華東：加速下探破底線 后市仍將承壓下行

一、區(qū)域行情回顧

  6、7月份蘇南、浙北以及巢湖地區(qū)等水泥企業(yè)停窯限產(chǎn)30%左右以較大程度地降低供給壓力，但仍然難以阻止華東水泥市場行情的繼續(xù)下探。7月期間，企業(yè)出貨量明顯下滑，區(qū)域水泥庫容比攀升至71%，環(huán)比上月又提升了1個百分點。月內(nèi)，梅雨、臺風、高溫等不利天氣先后的到來，使得區(qū)域市場需求進一步萎縮，水泥價格繼續(xù)加速跌落。據(jù)中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，華東區(qū)域7月P.O42.5散裝水泥均價為293元/噸，環(huán)比6月回落15元/噸，降幅由6月的3.75%升至4.87%。

  7月期間，華東各省水泥行情淡季更淡，部分地區(qū)水泥價格甚至已跌破去年底線。具體來看，浙江、福建與江西的降幅環(huán)比上月有小幅收窄，但浙江本月依然有17元/噸大幅回落；而其余各省市的降幅進一步擴大，其中，上海、安徽的降幅分別擴大13和27元/噸，兩地行情波動尤為劇烈。

表1：7月華東地區(qū)P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

圖1：近3個月P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  下一階段，華東水泥市場整體需求依然未見好轉(zhuǎn)跡象，主要是房地產(chǎn)水泥需求較長時期內(nèi)難改乏力之勢，而短期內(nèi)基建項目也因資金緊張等問題，對水泥需求的拉動有限。雖然8月初長三角地區(qū)主導企業(yè)有意推漲熟料價格，盼水泥價格能止跌企穩(wěn)，但在缺乏需求支撐，以及市場預期繼續(xù)普遍看淡的情形下，預計短期內(nèi)華東水泥價格仍將承壓下行，但跌幅會有所收窄。

二、各地市場分析

2.1、上海：經(jīng)歷兩輪大幅降價，降幅居華東之首

  上海水泥價格在7月中上旬，迫于環(huán)比需求縮減，企業(yè)庫存上升，加之江浙皖等周邊水泥價格持續(xù)下滑影響，區(qū)域內(nèi)的高標號水泥價格連續(xù)兩次下調(diào)30元/噸，外來42.5級水泥出庫價格也相繼下調(diào)20-30元/噸，以保持一定價格優(yōu)勢，穩(wěn)定市場份額。調(diào)整后，目前，外來P.O42.5散裝出庫280-290元/噸，本地P.O42.5散裝出廠執(zhí)行300-310元/噸左右。而低標價格暫穩(wěn)，上海及鄰周邊企業(yè)P.C32.5散裝出廠基本在245-255元/噸左右。

圖2：上海P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月上海水泥價格的走低，主要原因是梅雨、高溫天氣使得本就弱勢的區(qū)域需求將進一步滑落，外加在周邊省份低價水泥低價的沖擊。進入8月份，上海水泥價格再次大幅度下降的可能性不大，主要是基于需求降至低點的時候降價促銷的邊際效用已不大，外加經(jīng)7月降價調(diào)整后上海與周邊市場的價格已縮小，減小了外圍水泥的沖擊作用。

2.2、江蘇：大范圍大幅度跌價，區(qū)域價格加速跌落

  7月為傳統(tǒng)市場淡季，江蘇水泥市場需求下滑明顯，各地企業(yè)為搶占市場銷量應聲降勢一片。中上旬，從南京及周邊地區(qū)到蘇錫常一帶，以及稍北的淮安、鹽城等地區(qū)各規(guī)格水泥的價格普遍走低10-30元/噸不等。經(jīng)降價調(diào)整后，南京地區(qū)主流P.O42.5散裝實際市場價基本保持在255-275元/噸的水平，蘇州等地要稍高出5-10元/噸。而蘇北市場受山東外來低價水泥的沖擊，也低位小幅下行10元/噸左右，蘇北當?shù)刂鲗髽I(yè)P.O42.5散裝出廠基本在255-275元/噸左右。下旬，區(qū)域內(nèi)前期未進行跟調(diào)的部分水泥也對高低標號水泥做出了10-20元/噸的下調(diào)。

圖3：江蘇P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月期間全省各地的大幅度大范圍降價，主要是由于地區(qū)需求持續(xù)的低迷，企業(yè)對市場信心嚴重不足，此前水泥價格的相對高位使其存有較大的下調(diào)空間。進入8月份，蘇北水泥價格多在成本線附近，繼續(xù)下跌將致企業(yè)虧損增加。南京地區(qū)因中下旬召開青奧會，全區(qū)水泥企業(yè)將全線停窯，此外周邊的鶴林、臺泥等企業(yè)也配合限產(chǎn)50%左右。青奧會使南京8月的水泥供需均出現(xiàn)大幅縮減，水泥價格經(jīng)7月連番下調(diào)后，繼續(xù)下行概率較小，未來短期將以低位震蕩為主。8月初蘇南地區(qū)有部分企業(yè)熟料庫存已降至50~60%的較低水平，在浙皖贛鄂等地主導企業(yè)的限產(chǎn)配合下，其推漲熟料價格的計劃有望落實到位，地區(qū)水泥價格也或?qū)⑹艽酥沟叿€(wěn)。

2.3、浙江：傳統(tǒng)淡季，價格一降再降

  7月期間，浙江水泥價格在月初和月末均有不同幅度的走低，而月中保持相對穩(wěn)定。月初，如臺州地區(qū)因水泥需求滑落，企業(yè)庫存普遍較高，區(qū)域P.O42.5散裝價格普遍下調(diào)20元/噸以擴大市場銷售；湖州主要廠家也對銷往杭州城區(qū)及周邊市場的P.O42.5散裝出廠價下調(diào)15元/噸。月末，繼嘉興市場價格走低10-40元/噸之后，湖州、臺州、金華、寧波等也普遍下調(diào)10-20元/噸左右。月內(nèi)，浙北和蘇南的企業(yè)為應對淡季市場聯(lián)合限產(chǎn)33%，平均每條窯線停10天，其中南方水泥部分企業(yè)的生產(chǎn)線甚至全月停產(chǎn)。短期的供給部分減少也難以阻止需求不振來帶的行情下行。月底，杭州地區(qū)P.O42.5散裝市場成交價在300-315元/噸左右。

圖4：浙江P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月，浙江水泥受梅雨、高溫、臺風等不利天氣因素的影響，使得本就疲軟的市場需求更加低迷，在當前水泥價格尚有調(diào)價空間的前提下，為提升銷量降價也就成必然之舉。8月浙北地區(qū)主導水泥企業(yè)將繼續(xù)計劃停產(chǎn)10天左右，減少產(chǎn)能約20%~30%。6、7月份浙江固定資產(chǎn)投資新開工項目和施工項目環(huán)比此前幾個月有較大幅度增長。下一階段，全省的良好天氣有利于下游工程施工，在主導企業(yè)積極挺價維穩(wěn)的意向下，短期價格內(nèi)有望持穩(wěn)運行。

2.4、安徽：停窯減產(chǎn)效果有限，區(qū)域價格節(jié)節(jié)下挫

  安徽水泥價格在6月降幅短暫收窄之后，7月因需求顯著走淡價格隨之大幅度回落，7月全省均價環(huán)比6月降低33元/噸至274元/噸。從省內(nèi)各地具體價格變化來看，中上旬，合肥地區(qū)的海螺、中材、南方等企業(yè)的P.O42.5散裝價格普遍下調(diào)15~20元/噸，調(diào)后合肥、巢湖一帶P.O42.5散裝主流出廠基本在240-255元/噸左右；中下旬，沿江安慶、蕪湖、銅陵、馬鞍山等地其他水泥企業(yè)的P.O42.5散裝價格跟隨海螺水泥有不同幅度的下滑，變動后安徽沿江P.O42.5散裝實際出廠在245-265元/噸左右。

圖5：安徽P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月安徽水泥市場盡管有巢湖地區(qū)減產(chǎn)30%，但因整體產(chǎn)能過剩程度較大，企業(yè)庫存高位，又受降雨和項目資金短缺等因素影響市場需求進一步滑落，市場信心受較大沖擊，水泥價格一降再降。進入8月，為控制庫存，維持產(chǎn)銷平衡，巢湖地區(qū)各主要企業(yè)將繼續(xù)停窯，至少限產(chǎn)20%左右。此外，當前沿江龍頭企業(yè)的熟料庫存已降至54%左右的較低水平。預計一下階段沿江熟料庫存上升壓力不大，但8月期間下游水泥需求不會有明顯提升，在沒有需求支撐的情況下，漲價動力不足，低價穩(wěn)定運行的概率較大。

2.5、福建：前穩(wěn)后降，福州市場降至2012年最低水平

  福建地區(qū)水泥價格在上半月尚能持穩(wěn)運行，但至下半月出現(xiàn)大幅跌落，主要表現(xiàn)在中下旬沿海主要消費市場廈門、福州、泉州、漳州等地的價格走低10-30元/噸，甚至龍巖、南平等地也有20-30元/噸的下調(diào)。從具體企業(yè)來看，臺泥、中聯(lián)在月初率先下調(diào)部分規(guī)格報價10-20元/噸，隨后區(qū)域內(nèi)的華潤、紅獅、海螺均對42.5級散裝出廠做出了15-20元/噸不等的下調(diào)。福州地區(qū)水泥價格經(jīng)過前期多次走低后，至月底P.O42.5散裝主流市場價在310-330元/噸左右。

圖6：福建P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月福州市場價格已回落至2012年最低水平，主要是受臺風和降雨影響，下游需求萎縮嚴重，加之外來水泥與省內(nèi)企業(yè)激烈競爭，價格出現(xiàn)持續(xù)走低。進入8月，福建水泥市場下游需求回升動力偏弱，市場淡季依舊。而地區(qū)企業(yè)未有限產(chǎn)計劃，高漲的庫存壓力只能以降價促銷應對。因此，預期未來一段福建地區(qū)水泥市場行情將繼續(xù)下行。在福建交通建設(shè)方面?zhèn)鱽砝孟?，福建省將提前實?5個“十三五”高速公路項目，建設(shè)里程783公里，總投資約800億元。其中，今年擬開工建設(shè)7個項目365公里，其余8個項目明年開工建設(shè)。這將為當?shù)厮嘈枨笞⑷胍还尚聞恿Α?

2.6、江西：價格趨弱運行，環(huán)比降幅收窄

  7月江西水泥市場整體需求表現(xiàn)乏力，價格趨弱運行，在7月中上旬有一波下行行情出現(xiàn)，在下旬則相對保持穩(wěn)定，總體降幅已較6月收窄。具體來看，在中上旬，贛北的九江、南昌及周邊市場的P.O42.5散裝水泥價格有兩次下調(diào)，累計滑落20~30元/噸，調(diào)整后，區(qū)域內(nèi)主要廠家P.O42.5散裝出廠220-250元/噸左右，市場實際到位價在270~290元/噸；贛中的分宜海螺率先下調(diào)各規(guī)格水泥價格10元/噸，但周邊市場的企業(yè)并未全部跟進。月內(nèi)，南部的贛州市場價格較為穩(wěn)定，P.O42.5散裝水泥市場價在320-340元/噸，P.C32.5袋裝260-300元/噸。

圖7：江西P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月期間，南昌及周邊地區(qū)、九江等市場的價格下滑主要是各企業(yè)之間競爭進一步加劇，為增加銷量相互搶占客戶，致使價格一再走低。南昌市場水泥價格經(jīng)過7月的大幅度跌落之后，現(xiàn)已降至底部，未來再次大幅跌價，企業(yè)將會虧損經(jīng)營。因此，預計后期南昌地區(qū)水泥價格有望低價持穩(wěn)運行。贛南市場受福建市場價格走低的影響，以及萬年青于都新增4800t/d生產(chǎn)線的正常生產(chǎn)后，當?shù)厮鄡r格存較大下行壓力。

2.7、山東：需求疲軟態(tài)勢難改，價格繼續(xù)盤整下行

  進入7月，山東水泥市場整體需求疲軟態(tài)勢難改，水泥價格繼續(xù)盤整下行。月初，泰安、臨沂等地銷往蒙陰、新泰、平邑、費縣等市場的高標號散裝水泥出廠下調(diào)10元/噸；月底，煙臺、青島等沿海市場水泥成交價走低10-15元/噸左右。月末，青島市場P.O42.5散裝市場成交價大約在310-330元/噸左右。

圖8：山東P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  7月山東水泥市場需求再次階段性回落，在失去需求支撐后的價格也隨之松動下滑。8月，臨沂區(qū)域廠家有停窯計劃，有望抑制前期價格的繼續(xù)下行。預期一階段山東多地水泥需求仍將疲弱運行，后期多以低價震蕩運行為主。下半年，全省各地基建工程的加快推進，將為將有力拉動當?shù)厮嘈枨蟆?