[原創(chuàng)]2018年水泥上市公司商混業(yè)務(wù)發(fā)展對比分析

水泥大數(shù)據(jù)研究院 陳瑋 · 2019-04-26 09:18 留言

    截止2018年底,水泥上市公司(含香港上市)發(fā)展商混業(yè)務(wù)共有19家,根據(jù)已披露的水泥企業(yè)年報,本文將對13家水泥上市公司的商混作出發(fā)展對比分析(表1)。

    表1:本文分析的13家水泥上市公司2018年商混業(yè)務(wù)營收占比及產(chǎn)能

數(shù)據(jù)來源:上市公司,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院,*營收數(shù)據(jù)未披露

 一、商混業(yè)務(wù)發(fā)展對比分析

從產(chǎn)能規(guī)??矗袊ú囊?.6億方居首位,金隅股份達6500萬方,華潤、華新、萬年青、天山、寧夏建材在1000~4000萬方之間,西藏天路、海螺水泥及上峰水泥商混產(chǎn)能較低。

圖1:2018年13家水泥企業(yè)的商混產(chǎn)能

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

1.1銷量對比分析:中國建材銷量最高,亞洲水泥銷量上升最快,祁連山最慢

根據(jù)跟蹤統(tǒng)計出的11家上市公司商混銷量(圖2)情況看,中國建材商混銷量最高,達9566萬方,遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè),是第二位金隅股份的5.9倍。銷量最低的是祁連山、塔牌集團和海螺集團,不足100萬方。從增速上看,亞洲水泥商混銷量增速高達40%,位于第一,筆者認為主要是服務(wù)的市場(南昌,上海,武漢)地產(chǎn)需求較旺,促使銷量大增,比如上海、江西南昌和湖北武漢房地產(chǎn)施工面積,分別上升15.48%,8.29%和11.34%。

祁連山,天山股份和寧夏建材商混銷量出現(xiàn)較大負增長,分別下滑26.69%,21.56%和11.33%,這三家企業(yè)所處地區(qū)的房地產(chǎn)不景氣緣故,比如新疆和寧夏房地產(chǎn)施工面積增速大幅下滑,分別下滑15.83%和9.14%,甘肅的房地產(chǎn)施工面積增速只有2.19%。

圖2:2018年11家水泥企業(yè)的商混銷量及變化

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

1.2產(chǎn)能利用率對比:塔牌產(chǎn)能利用率高,北方企業(yè)產(chǎn)能過剩

11家企業(yè)中,塔牌集團商混產(chǎn)能利用率最高,高達67.39%,由于公司通過優(yōu)化混凝土產(chǎn)業(yè)布局,加快處置協(xié)同效應(yīng)較差的攪拌站點。其次是海螺水泥,2018年商混項目投產(chǎn)完成,產(chǎn)能60萬方,在貴州(遵義)和四川(廣元、巴中)市場的產(chǎn)量實現(xiàn)32萬方,產(chǎn)能利用率達到53.33%。而華新水泥,祁連山,天山水泥和寧夏建材的產(chǎn)能率低于20%,產(chǎn)能發(fā)揮不足。

 圖3:2018年11家水泥企業(yè)的商混產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

 1.3價格對比:各企業(yè)商混價格不同程度上漲,中國建材平均售價最高

2018年,各家企業(yè)商混平均售價在300~500區(qū)間之內(nèi),其中價格最高是中國建材(432元/方)。天山水泥、亞洲水泥和萬年青也在400元/方以上,海螺水泥最低,僅259.37元/方,其他企業(yè)在360~380元/方之內(nèi)。

從增速來看,2018年,商混受原材料(水泥、砂石)成本提升而漲價,除了寧夏建材(價格下滑7.88%,寧夏地區(qū)下游施工情緒較淡,拿貨不積極,去年寧夏地區(qū)商混價格一直處于低位運行),其余企業(yè)的商混價格都有較大的增幅。其中天山水泥商混價格增幅最多,在37.45%,由于新疆是"一帶一路"連接歐亞通道的關(guān)鍵點,又在去年年中國常會提出西部基建補短板的政策推動下,同時新疆是錯峰限產(chǎn)最早的地區(qū),因此商混供應(yīng)偏緊,導(dǎo)致新疆地區(qū)商混價格大幅提升43%。另外海螺商混項目在2018年投產(chǎn),2018年海螺商混價格實現(xiàn)在259.37元/方。

表2:2018年10家水泥企業(yè)的商混單價及增速,包括服務(wù)地區(qū)

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

 1.4每方成本對比:各企業(yè)商混成本不同程度上漲,亞洲水泥單位成本最高

亞洲水泥和天山水泥的成本分別處于第一和第二,在365.71元/方和365.40元/方。第三的是萬年青成本在324.90元/方。其余企業(yè)成本均在200-300元之間。

由于錯峰限產(chǎn)因素,2018年原材料處于漲價中,其中天山股份的成本價漲幅高達35.06%,是位于第二位萬年青(漲幅24.39%)的1.43倍。而寧夏建材的單位成本同比下滑 14.13%,是由于因產(chǎn)量下滑,對應(yīng)的制造成本收縮導(dǎo)致的。

 表3:2018年9家水泥企業(yè)(中國建材除外)商混單位成本及增速,服務(wù)地區(qū)

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

 1.5商混業(yè)績對比分析

(1)海螺水泥收入暴增63.5倍,寧夏建材,祁連山,西藏天路下滑

2018年海螺水泥商混收入暴增63.5倍,增速遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè),因海螺2017年開始在貴州(遵義),四川(廣元、巴中)市場投資建設(shè)商混項目,2018年商混項目投產(chǎn),并在行情大好推動下,商混收入增速大幅上行。其次是亞洲水泥和上峰水泥,商混收入同比上漲75.67%和66.01%,受價格以及銷量同時增加緣故。其中有3家企業(yè)的商混收入同比增速處于下滑,比如西藏天路(同比增速-27.98%),祁連山(同比增速-19.6%)和寧夏建材(同比增速-17.53%),受商混銷售大幅下滑,商混價格漲幅微弱的影響。

祁連山,萬年青和華潤的商混業(yè)務(wù)成本管理不佳,成本漲幅超營收漲幅分別是4.41%,2.68%和0.33%。前者主要是市場不景氣(主要市場蘭州和青藏地區(qū)收入大幅下滑8.52%和11.49%),后兩者一方面是原材料價格漲價,另一方面是銷量增加,導(dǎo)致人工成本和制造成本有不同程度增加。其中金隅商混營收數(shù)據(jù),年報未披露不做對比分析。

 表4:12家水泥上市公司(除金隅股份)商混業(yè)務(wù)主營指標(biāo)及變化

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

 (2)寧夏建材毛利率居首,祁連山、華潤、萬年青商混毛利率下行

在這12家企業(yè)中(除了中國建材),2018年寧夏建材的商混毛利率最高(38.12%),其次是上峰水泥(毛利率36.64%),而毛利率最低的是金隅股份(10.47%)。

毛利增速方面,這12家中,上峰水泥毛利率增速最快,16.01%,因商混業(yè)務(wù)主要市場安徽和浙江的房地產(chǎn)施工面積增速增長9.47%和4.19%,同時公司成本管理較好,促使毛利率同比增加。而12家中有3家公司的商混毛利率增速處于負增長,祁連山毛利率同比下滑3.84%,一方面是商混銷量大幅下滑-26.31%,另一方面因環(huán)保嚴(yán)格,原材料供應(yīng)失控,成本高企。華潤水泥和萬年青的商混毛利率同比也分別下滑1.6%和0.17%,雖然萬年青和和華潤的商混銷量增加,但所在市場江西和福建商混價格表現(xiàn)平淡。其余企業(yè)毛利率表現(xiàn)較好,主要是收入端漲價促使。

 圖4:2018年12家水泥企業(yè)(除了中國建材)商混毛利率及同比

數(shù)據(jù)來源:各上市年報,中國水泥網(wǎng),水泥大數(shù)據(jù)研究院

二、2019年各水泥上市公司業(yè)務(wù)展望

中國建材:子公司中國聯(lián)合水泥的發(fā)展戰(zhàn)略是在"十三五"期間,通過自建方式,到2020年商混產(chǎn)能達到21200萬方,屆時將成全國專業(yè)的水泥混凝土制造商。

其上市子公司祁連山,2019年計劃生產(chǎn)商混120萬方,預(yù)計所有業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入56.86億元。

其上市子公司寧夏建材在2019年將生產(chǎn)商混132萬方,預(yù)計所有業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入40.53億元。

華新水泥:公司計劃2019年,投資50億元建設(shè)尼泊爾和烏茲別克斯坦項目,完成湖北黃石和云南祿勸舊產(chǎn)能置換項目,繼續(xù)擴張骨料項目,大力發(fā)展新材料業(yè)務(wù),預(yù)計2019年公司水泥及熟料7294萬噸,商混產(chǎn)量將提升到368萬方,而骨料將提升到2662萬噸,而環(huán)保業(yè)務(wù)總處置量達到304萬噸,預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入在2018年的基礎(chǔ)上。

西藏天路: 預(yù)計2019年西藏天路的商混產(chǎn)能達到60萬方,公司在2018年年末發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金為昌都新建2,000t/d 熟料新型干法水泥生產(chǎn)線(二期)項目、林芝年產(chǎn)90 萬噸環(huán)保型水泥粉磨站項目、日喀則年產(chǎn)60 萬立方米商品混凝土擴建環(huán)保改造項目。

編輯:陳瑋

監(jiān)督:0571-85871667

投稿:news@ccement.com

本文內(nèi)容為作者個人觀點,不代表水泥網(wǎng)立場。聯(lián)系電話:0571-85871513,郵箱:news@ccement.com。

最新評論

網(wǎng)友留言僅供其表達個人看法,并不表明水泥網(wǎng)立場

暫無評論

發(fā)表評論

閱讀榜

2024-12-23 22:15:19