[月評]8月西南水泥市場：川渝高溫難耐 云貴電力吃緊

一、價格總體表現(xiàn)

　　8月份，預期的限電未能到來，受到高溫氣候和產能過剩的雙重影響，川渝兩省需求依舊籠罩在陰霾之下。具體而言，四川水泥在連續(xù)下跌之后，價格基本保持低位穩(wěn)定，而重慶水泥價格在淡季也基本持平，雖然在8月下旬受到貴州限電的影響，重慶水泥外運量加大，但價格并沒有因此而有所回升。8月份，重慶部分企業(yè)輪流限電停產或者用電高峰停產，以應對淡季銷售壓力；大部分企業(yè)依舊正常生產。去年8-10月份重慶P.O 42.5水泥價格大約為280元/噸，目前重慶的水泥售價基本上已經接近去年同期歷史低位。

　　在資金面普遍緊張、工程開工不足的壓力下，云南水泥企業(yè)在雨季選擇停窯限產，得以穩(wěn)定7月份價格。唯有貴州地區(qū)受到限電的嚴重影響，主要地區(qū)水泥企業(yè)生產停滯，價格應聲猛漲。

　　表1：8月西南地區(qū)P.O 42.5水泥平均價格表

　　數(shù)據來源：中國水泥網

　　圖1：8月西南地區(qū)P.O 42.5水泥平均價格走勢

　　數(shù)據來源：中國水泥網

二、各省市具體變化

　　四川和重慶的情況相近，區(qū)域內水泥企業(yè)規(guī)模小、布局散亂，在產能過剩和需求不濟的情況下，單純依靠企業(yè)之間的協(xié)同來拉升價格較為困難。

　　今年8月以來，重慶、四川等地區(qū)出現(xiàn)大范圍持續(xù)性高溫天氣，重慶南部及四川東南部甚至出現(xiàn)了42℃至43℃的極端高溫天氣，對工程開工率影響較大，水泥需求下滑，但又沒有受到限電影響，因此價格下滑是大勢所趨。

　　從調研了解到的情況看，四川水泥企業(yè)停窯停產的現(xiàn)象并不多，庫存壓力普遍較大。8月份成都地區(qū)一如7月，受到雨水影響，銷售萎靡不振；目前水泥售價基本穩(wěn)定，主導企業(yè)P.O 42.5水泥出廠價在340-370元/噸；德陽綿陽地區(qū)需求不及成都，P.O 42.5的出廠價維持在320-340元/噸。相較之下，宜賓水泥出廠價格較高，P.O 42.5出廠價在350-370元/噸。而廣元、達州是廣元海螺和大竹海螺的銷售市場，P.O 42.5的市場價分別在230元/噸和250元/噸，可以算是四川的銷售價格低洼地了。據了解，廣元海螺的低價水泥也銷往陜西漢中市，拉低當?shù)厮鄡r格。同樣，除了四川有水泥外運，甘肅南部的水泥也運輸?shù)剿拇ū辈康陌沃蒌N售。

　　據了解，重慶8月份部分企業(yè)協(xié)調以逐個限電停產或者用電高峰期限電的方式停產，企業(yè)30%的產能受到限制，來應對需求淡季；但這只是短期小范圍的行為，大部分企業(yè)并沒有限電停窯。8月下旬，受到貴州限電情況的影響，重慶水泥外銷貴州量加大。目前，重慶主流企業(yè)的P.O 42.5出廠價在330元/噸左右，天助水泥一如既往的報價較高，P.O 42.5報價比其他企業(yè)高出20-30元/噸，原因是有重點工程支撐。據企業(yè)介紹，當?shù)剌p軌建設用的就是天助水泥。

　　圖2：四川P.O 42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據來源：中國水泥網

　　圖3：重慶P.O 42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據來源：中國水泥網

　　8月份本是云南的雨季，但今年云貴旱情嚴峻，水利工程蓄水量相比往年減少2-4成，無法解救貴州的電力缺口；高溫也對工程開工率產生一定影響。從企業(yè)了解到，云南水泥價格相比7月份變化不大，企業(yè)普遍反映由于市場資金緊張、工程開工率不足，今年需求一直不振。目前，大部分企業(yè)選擇停產檢修，庫位相對較低，水泥價格也得以維持在7月份的水平。從曲靖水泥企業(yè)了解到的情況，由于當?shù)氐牡V難事故，使得煤炭價格有所上漲，部分企業(yè)的水泥價格反而有所提升。受到貴州的限電影響，云南曲靖、重慶等地區(qū)的水泥也有運輸?shù)角髂现?、遵義銅仁銷售的情況。

　　圖4：云南P.O 42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據來源：中國水泥網[Page]

　　延續(xù)7月份的市場需求，8月份貴陽市場需求依舊景氣。從8月初開始，貴陽和周邊地區(qū)開始限電，大部分企業(yè)都實行窯磨俱停，對水泥供給的影響較大，價格在短期內上漲10-20元/噸。據了解，貴州電力主要來源于紅水河和烏江流域水電站，目前云貴兩廣河流都處于枯水期；8月中旬，為保證深圳大運會的電力正常供應，廣東電力需求加大并且沒有緩解的跡象，再次波及貴州電力供應。水泥企業(yè)供給受限，庫位基本為空，水泥價格在前期的基礎上再次上漲50-100元/噸不等，上漲幅度非常大。目前，黔西南州萬潤P.O 42.5出廠價在370-380元/噸，貴陽報價最低的是拓達，P.O 42.5出廠價在370-380元/噸，最高的是科特林在420-430元/噸，而龍騰和海螺都在400-420元/噸左右。

　　從調研中了解到，目前貴州遵義P.O 42.5市場價大概在400元/噸左右；若是重慶到遵義的運費大概為150元/噸，重慶水泥價格還是具有一定優(yōu)勢的。而云南和廣西的水泥也有運到黔西南州銷售，相比當?shù)貎r格，還有20-30元/的優(yōu)勢。

　　圖5：貴州P.O 42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據來源：中國水泥網

　　圖6：西藏P.O 42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據來源：中國水泥網

三、下一階段市場預期

　　四川、重慶：9月份天氣轉涼 需求回轉

　　前文也已經提及，川渝地區(qū)的水泥供需情況基本相同，可因為重慶毗鄰貴州，受到貴州限電的影響，8月份銷量明顯優(yōu)于上月。

　　8月份四川依舊未能經歷限電風潮，水泥價格上漲乏力。據了解，8月份四川均沒有限電情況，9月份暫時也沒有相關的限電計劃。據了解，9月份籠罩四川盆地和重慶的高溫天氣全面結束，川渝市場預計將逐漸啟動，企業(yè)庫存有望進一步消化。然而，9月上旬是川渝一季稻收割季節(jié)，民工返鄉(xiāng)會對工程開工造成一定影響，但影響有限。我們對9月份川渝地區(qū)的水泥需求總體呈現(xiàn)較樂觀態(tài)勢。貴州限電壓力短期內依舊嚴峻，也可以一定程度上增加重慶水泥的銷量。

　　云南：資金面吃緊依舊是老大難問題

　　8月26日，華潤水泥收購大理三德水泥公司大部分股權，而拉法基、海螺、華新、紅獅等大型水泥企業(yè)都將云南定位為重點發(fā)展地區(qū)，推進云南并購重組的步伐。看來，水泥大佬們對云南市場后期的發(fā)展普遍抱持樂觀態(tài)度。

　　三季度，預計云南貴州的電力壓力依舊嚴峻，但是目前云南水泥企業(yè)沒有大規(guī)模限電的消息。另一方面，因為需求面工程資金問題無法得到解決，我們估計云南水泥價格向上的動力有限。

　　貴州：限電過后支撐價格走高外力消失

　　貴州的限電可以說是拉動了整個西南地區(qū)的水泥銷售，交界的重慶、云南等地都有水泥運輸?shù)劫F州銷售。從企業(yè)了解到的情況，8月份貴州的限電情況已經基本告一段落，預計9月份不會再出現(xiàn)8月份那樣大規(guī)模、高強度的限電。同樣處于產能過剩、需求不濟的態(tài)勢之下，貴州就因為限電停產在8月份價格上漲了100元/噸左右，正是驗證了“哪里限電，哪里漲價”。大面積限電結束之后，貴州的水泥預計在9月前期不會有大幅度的下調。后期缺少了需求的強有力支撐，預計貴州的水泥價格依舊有下調的趨勢。