借水泥東風(fēng) 拉法基挺四川雙馬擴(kuò)張

　　在實(shí)際控制人拉法基中國(guó)海外控股公司的力挺下，四川雙馬的資產(chǎn)注入進(jìn)入加速期，進(jìn)展上略超市場(chǎng)預(yù)期。在此前剛完成收購(gòu)四川都江堰50％股權(quán)后，公司再次推出了新的資產(chǎn)注入方案，擬定向增發(fā)募集資金收購(gòu)實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方旗下四家公司的股權(quán)，大股東承諾的在未來(lái)4-7年內(nèi)將全部水泥資產(chǎn)注入的方案正在穩(wěn)步推進(jìn)，這也更加固了市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入的信心。近期水泥行業(yè)由于受到保障房、拉閘限電等因素影響，行業(yè)景氣度持續(xù)向好。市場(chǎng)方面，對(duì)于公司此次收購(gòu)大股東資產(chǎn)給予積極肯定，公司股價(jià)近期連續(xù)上漲。

　　四川雙馬 (000935）7月1日發(fā)布公告，公司擬通過(guò)非公開發(fā)行的方式發(fā)行股票不超過(guò)2.5億股，發(fā)行價(jià)格不低于每股11.25元，募集資金約28億元用于收購(gòu)收購(gòu)拉法基中國(guó)持有的都江堰拉法基25％的股權(quán)、SommersetInvestments持有的貴州頂效75％的股權(quán)、SommersetInvestments持有的貴州新蒲75％的股權(quán)以及拉法基瑞安持有的遵義三岔100％的股權(quán)。

　　四川雙馬是目前中國(guó)西南地區(qū)的年產(chǎn)能近千萬(wàn)噸的大型水泥企業(yè)，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為普通硅酸鹽水泥和中熱硅酸鹽水泥。此次發(fā)行完成后，公司的經(jīng)營(yíng)區(qū)域也由四川省擴(kuò)大至貴州省，這將進(jìn)一步鞏固公司西南地區(qū)的地位。拉法基瑞安將繼續(xù)以公司作為中國(guó)水泥業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)，持續(xù)注入所持有或控制的剩余優(yōu)質(zhì)水泥資產(chǎn)，促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力的逐步提升。

　　此次非公開發(fā)行前，拉法基中國(guó)直接持有四川雙馬2.96億股，還通過(guò)拉法基四川間接持有四川雙馬1.81億股，因此拉法基中國(guó)共計(jì)控制四川雙馬的股份數(shù)占總股本的比例77.6％。此次非公開發(fā)行后，拉法基中國(guó)共計(jì)控制的股份占四川雙馬股本總額的55.19％，仍處于控股股東地位。在四川雙馬此前曾披露，拉法基瑞安承諾，力爭(zhēng)在重大資產(chǎn)重組完成后的4－7年時(shí)間內(nèi)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求，將其全部水泥業(yè)務(wù)整合至四川雙馬，此次資產(chǎn)注入也是大股東履行承諾的重要舉措。

　　都江堰資產(chǎn)無(wú)疑是此次注入盈利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，其實(shí)早在當(dāng)初股改時(shí)，拉法基就宣布會(huì)將其注入四川雙馬。自2008年開始，資產(chǎn)注入開始啟動(dòng)，其間經(jīng)過(guò)兩次資產(chǎn)評(píng)估，兩次調(diào)整資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格和發(fā)行股份，最終在2011年4月份完成了第一次收購(gòu)，在時(shí)隔不到三個(gè)月的時(shí)間公司再次出手收購(gòu)25％股份有些出乎市場(chǎng)預(yù)料，收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⒊钟卸冀呃ɑ?5％的股權(quán)?？梢灶A(yù)計(jì)的是，余下25％的資產(chǎn)注入也是可以預(yù)期的。

　　都江堰拉法基主要生產(chǎn)、出售、運(yùn)輸和經(jīng)銷高標(biāo)號(hào)硅酸鹽水泥，目前已建成一期、二期、三期共三條水泥生產(chǎn)線，總計(jì)年產(chǎn)水泥520萬(wàn)噸，其中年產(chǎn)水泥200萬(wàn)噸的三期項(xiàng)目已于2010年8月開始逐步釋放產(chǎn)能。公告顯示，2010年，都江堰拉法基實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.1億元，按照75％的股權(quán)比例，對(duì)公司的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)將在3億元左右，折合成每股收益0.35元。

　　但是，值得注意的是，此次注入的其它三家公司的盈利能力并不強(qiáng)。公告顯示，貴州頂效2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)212.2萬(wàn)元，2011年1-3月份虧損164.2萬(wàn)元；貴州新蒲2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)149.4萬(wàn)元，2011年1-3月份虧損1,739.6萬(wàn)元；業(yè)績(jī)最差的是遵義三岔，該公司2010年凈利潤(rùn)虧損2,282.4萬(wàn)元，2011年1-3月份已經(jīng)虧損了2,760萬(wàn)元。對(duì)此，公司解釋，交易完成后，公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)區(qū)域由四川擴(kuò)大至貴州。這三家公司的收購(gòu)將提高其在貴州省水泥市場(chǎng)的份額，為公司在西南市場(chǎng)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　2011年5月，四川雙馬發(fā)布公告稱，原公司董事長(zhǎng)王鐵國(guó)先生辭任公司董事長(zhǎng)等職務(wù)，同時(shí)選舉姜祥國(guó)和周海紅擔(dān)任公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理職位。這兩位新高管都在拉法基任職，這也意味著四川雙馬高管進(jìn)入“拉法基”時(shí)代。業(yè)內(nèi)人士分析，公司高管的更換或許也意味著資產(chǎn)注入的速度將會(huì)明顯加快。

　　2011年以來(lái)，水泥行業(yè)景氣度持續(xù)上行，這是由于供需關(guān)系逐步改善與協(xié)同效應(yīng)日益增強(qiáng)的雙重作用的影響，因此，水泥股的中報(bào)業(yè)績(jī)普遍較好。在已發(fā)布的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，江西水泥半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.7億元－3億元，每股收益約0.68元－0.76元。尖峰集團(tuán)預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)2011年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)500％以上。華新水泥預(yù)計(jì)2011年上半年凈利潤(rùn)與上年同期相比增長(zhǎng)將在50％以上。