天水股份：2003年報要點價值報告

　　公司于2000年3月發(fā)行7000萬股,共募集資金31088 萬元,在深圳證券交易所上市。 

　　其控股股東為天津市建筑材料集團（控股）有限公司（持股比例67.12%）。

　　公司的主營業(yè)務是水泥制造及銷售、建筑施工及房地產(chǎn)開發(fā)。公司所屬水泥分公司生產(chǎn)的"駱駝牌"低堿水泥是天津市名牌產(chǎn)品和全國免檢產(chǎn)品，年生產(chǎn)能力可達160萬噸，是天津水泥生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，主要生產(chǎn)32.5級、42.5級普通和硅酸鹽水泥。公司水泥主業(yè)的產(chǎn)量達到了154萬噸，比上年同期增加34萬噸，增長28.33%。 

　　二、公司財務狀況分析 

　　1、主要會計數(shù)據(jù)分析 　　（表一）    　單位：元人民幣 

                  2002 年         2003 年          增長率 

主營業(yè)務收入 465,505,831.68    458,506,050.88      -1.50% 

主營業(yè)務成本 398,311,548.22    394.625.869.16      -0.93% 

應收賬款凈額 428,722,152.02    216,646,110.47      -49.47% 

存貨凈額      58,519,542.43    163,437,312.31      179.29% 

利潤總額      14,051,273.72    17,293,452.28        23.07% 

經(jīng)營活動產(chǎn)生的 -15,075,021.95   5,054,682.91        33.53% 

現(xiàn)金凈流量 

　　從該表我們可以看到：

　　公司主營業(yè)務收入有所下降是由于公司進行了資產(chǎn)重組和股權(quán)置換。2003年10月份天津市龍祥建材建設(shè)工程有限公司不再由本公司控股，而天津市天材房地產(chǎn)開發(fā)有限公司變?yōu)楸竟究毓勺庸?，因此報表中合并入龍祥公?-9月的建筑施工收入為11924萬元，合并入天材房地產(chǎn)開發(fā)公司10-12月房地產(chǎn)開發(fā)收入為1298萬元，這使收入受一定的影響。主營業(yè)務收入中，水泥產(chǎn)品收入為32629萬元，占總收入71.16%，比上年增長18.79%。 

　　應收賬款下降幅度較大主要是因為公司進行了資產(chǎn)重組和股權(quán)置換。 

　　2003年末存貨比年初增加10492萬元，主要是合并進來的天材公司的房地產(chǎn)開發(fā)成本高（期末為12749萬元）。 

　　利潤有所增長主要是因為本年度公司補貼收入（增值稅減免）約為1757萬元，比上年度增加381萬元，增長了27.69%。公司主營業(yè)務利潤有5647萬元，而利潤總額卻只有1045萬元，主要是因為管理費用太高，約有4077萬元，因此應采取措施使管理費用降低。 

　　經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量比上年有所好轉(zhuǎn)，主要系銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金（本年度為47632萬元）比上年增長了28.58%。 

　　2、主要財務指標分析 

　　從表二中的數(shù)據(jù)指標， 

指標＼年度      2002      2003        變動差額 

資產(chǎn)負債率     47.52%     40.32%       -7.20% 

流動比率（倍）  1.29      1.58          0.29 

速動比率（倍）  1.18      1.18           0 

應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）1.21  1.42          0.21 

存貨周轉(zhuǎn)率（次） 8.14     3.56         -4.58 

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.41    0.41           0 

資產(chǎn)報酬率（ROA） 1.06%   1.41%        0.35% 

凈資產(chǎn)收益率（ROE） 2.03% 2.37%        0.34% 

銷售凈利率      2.66%     3.24%        0.58% 

　　分析公司狀況如下： 

　　償債能力： 2003年末，公司總資產(chǎn)為105427萬元，比年初減少10926萬元，下降9.39%，減少原因是該年度公司進行了資產(chǎn)重組和股權(quán)置換，而置換進來的天材房地產(chǎn)開發(fā)公司資產(chǎn)規(guī)模小于置換出去的龍祥公司。期末公司負債總額為42506萬元，比年初減少12841萬元，主要是因為置換出的龍祥公司負債率較高。由于負債的減少大于資產(chǎn)的減少，從而使資產(chǎn)負債率下降?？偟膩碚f，公司償債能力較好。 

　　營運能力：2003年公司應收賬款周轉(zhuǎn)速度比上年稍微加快，主要系應收賬款有所減少。公司存貨周轉(zhuǎn)率下降幅度較大，主要系存貨的大額增加。 

　　獲利能力：從ROA、ROE和銷售凈利率三項指標來看，雖然2003年度比2002年度有略微上升，但公司盈利能力不強。 

　　三、利安達信隆會計師事務所有限公司對該公司2003年度合并會計報表發(fā)表了標準無保留意見審計報告。