證監(jiān)會(huì)副主席：改善制度環(huán)境 為并購(gòu)重組服務(wù)

　　證監(jiān)會(huì)副主席莊心一今日在第四屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇上表示，當(dāng)前我國(guó)正處于企業(yè)兼并重組最重要，最關(guān)鍵的時(shí)期。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深化改革，加快改善制度環(huán)境，推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組。
　　莊心一指出，目前，推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組需要進(jìn)一步解決的主要問(wèn)題有以下幾個(gè)方面。一是跨地區(qū)、跨部門(mén)、跨所有制的并購(gòu)重組活動(dòng)，遇到的困難和阻力依然比較多。二是審批環(huán)節(jié)多效率低，相關(guān)規(guī)則不夠匹配，新情況研判處理的周期比較長(zhǎng)這些問(wèn)題還有待從根本上進(jìn)一步解決。三是金融工具不足，交易形式單一，股價(jià)定值的合理性不夠，中介服務(wù)等還不能適應(yīng)市場(chǎng)的需要。四是并購(gòu)重組活動(dòng)中間的失信、造假、欺詐、內(nèi)幕交易等行為對(duì)市場(chǎng)的傷害和對(duì)監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍然不可忽視。五是稅收、會(huì)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、外資管理、工商登記、職工安置、市場(chǎng)準(zhǔn)入等相關(guān)領(lǐng)域還需要進(jìn)一步的配套支持和配套規(guī)則。
　　莊心一稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為資本市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)，將堅(jiān)持市場(chǎng)化改革趨向，持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，不斷改進(jìn)完善監(jiān)管的制度安排，著力在以下幾個(gè)方面扎扎實(shí)實(shí)開(kāi)展工作，為企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)重組提供更加有效的監(jiān)管服務(wù)。
　　一是放松管制，取消減少許可事項(xiàng)，進(jìn)一步提高整合效率。二是強(qiáng)化信息披露，完善公司治理，增強(qiáng)市場(chǎng)制約。三是幫助解決和協(xié)調(diào)處理市場(chǎng)主體在創(chuàng)新探索中遇到的外部性問(wèn)題。四是加大查處整治市場(chǎng)違法違規(guī)問(wèn)題，切實(shí)保護(hù)中小投資者的合法利益和健康的市場(chǎng)秩序。同時(shí)我們將與相關(guān)部門(mén)共同研究，合力推動(dòng)配套解決影響市場(chǎng)化并購(gòu)重組的體制性、機(jī)制性障礙。
　　莊心一最后表示，今后一個(gè)階段中國(guó)企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)活動(dòng)將越來(lái)越活躍，其在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的重要性將越來(lái)越突出，對(duì)此我們應(yīng)當(dāng)有所認(rèn)識(shí)、準(zhǔn)備和行動(dòng)，各相關(guān)方面都要加快市場(chǎng)化改革步伐，抓緊消除障礙彌補(bǔ)缺陷，共同為我國(guó)市場(chǎng)化并購(gòu)重組的崛起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)建適宜優(yōu)良的生態(tài)環(huán)境。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　莊心一：尊敬的各位來(lái)賓，上午好！
　　非常高興能來(lái)參加這次論壇，借此機(jī)會(huì)我想就重視和發(fā)揮企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，促進(jìn)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)這個(gè)題目談點(diǎn)看法，供大家參考。
　　第一，市場(chǎng)化并購(gòu)重組是落實(shí)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略部署的重要推動(dòng)力。

　　轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是關(guān)系我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局性的戰(zhàn)略選擇，推動(dòng)企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)重組是落實(shí)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略部署的重要的現(xiàn)實(shí)路徑。從相關(guān)因素綜合觀(guān)察，當(dāng)前我國(guó)正處于企業(yè)兼并重組最重要，最關(guān)鍵的時(shí)期。
　　從我國(guó)現(xiàn)實(shí)需求看，夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的淘汰，過(guò)剩產(chǎn)能的消化，以及企業(yè)走出去戰(zhàn)略的實(shí)施都迫切需要運(yùn)用并購(gòu)重組這一市場(chǎng)化的配置資源工具。產(chǎn)業(yè)一般按初創(chuàng)階段、規(guī)?；A段、積聚階段區(qū)分，初創(chuàng)階段的后期以及規(guī)?；A段的前中期是并購(gòu)整合的高峰。我國(guó)目前相當(dāng)一批產(chǎn)業(yè)正處在這個(gè)時(shí)候。從物質(zhì)基礎(chǔ)看，改革開(kāi)放三十多年來(lái)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果，全球第二的經(jīng)濟(jì)體量和具規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本，以及多年來(lái)企業(yè)并購(gòu)重組實(shí)踐中取得的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)形成的專(zhuān)業(yè)服務(wù)體系，已經(jīng)為更加市場(chǎng)化、更大范圍、更大作用的并購(gòu)重組活動(dòng)提供了雄厚基礎(chǔ)。
　　從法規(guī)政策看，《公司法》、《證券法》提供了法律框架，行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章對(duì)并購(gòu)重組的限制越來(lái)越少。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策“十二五”規(guī)劃鼓勵(lì)和支持并購(gòu)重組，2010年國(guó)務(wù)院專(zhuān)門(mén)發(fā)布了關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)，明確了目標(biāo)、原則、要求和扶持措施。
　　再?gòu)氖袌?chǎng)條件看，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，全社會(huì)市場(chǎng)化程度的提高，企業(yè)界并購(gòu)重組供需雙方的意愿都在顯著的增長(zhǎng)。近幾年來(lái)資本市場(chǎng)分置改革的完成，也有研究表明在全流通條件下，隨著市場(chǎng)估值不斷的演變和調(diào)整，一些行業(yè)的上市公司市值已經(jīng)趨近于資本重組成本，并購(gòu)企業(yè)為企業(yè)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張中間更加經(jīng)濟(jì)的選擇。
　　第二，資本市場(chǎng)是企業(yè)并購(gòu)重組和產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)的重要平臺(tái)。
　　資本市場(chǎng)的資源配置功能、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能、產(chǎn)權(quán)界定功能以及公開(kāi)透明的內(nèi)在要求，在促進(jìn)行業(yè)整合，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，培育新興產(chǎn)業(yè)方面都具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和越來(lái)越重要的作用。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要資本市場(chǎng)發(fā)揮作用，新興產(chǎn)業(yè)的興起壯大要依托資本市場(chǎng)，優(yōu)秀企業(yè)的成長(zhǎng)也離不開(kāi)資本市場(chǎng)。
　　從我國(guó)看截止到今年11月底上市公司達(dá)到了2495家，市值接近20萬(wàn)億元，上市公司的群體覆蓋了幾乎所有的行業(yè)和主要的區(qū)域。隨著資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，借助資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的活動(dòng)日趨活躍，影響也越來(lái)越大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年實(shí)施股權(quán)分置改革以后，四年上市公司并購(gòu)交易量是前四年的38倍，2010年至今的三年內(nèi)與A股上市公司相關(guān)并購(gòu)重組共有3589單，總交易量達(dá)到17563億元，其中有2/3是企業(yè)依照公司章程決策和信息披露以后實(shí)施的，是不需要審批的，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核的是1/3，項(xiàng)目是751單，交易金額是6800億，占市場(chǎng)的份額分別是20%和38%。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展跨境并購(gòu)也逐步的受到中國(guó)企業(yè)的重視，案例我就不舉了。
　　中國(guó)企業(yè)在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上已經(jīng)占據(jù)一席之地，據(jù)美國(guó)紐約時(shí)報(bào)引用的路透數(shù)據(jù)，今年以來(lái)按美元計(jì)算，中國(guó)海外并購(gòu)的交易量比去年同期上漲了28%，而全球并購(gòu)總交易量同期下滑了2.8%。今年以來(lái)中國(guó)海外并購(gòu)的交易量也在持續(xù)的增長(zhǎng)，中國(guó)上市公司憑借其資金、上市平臺(tái)、公司機(jī)制等各方面的優(yōu)勢(shì)在跨境并購(gòu)的舞臺(tái)上發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。據(jù)有關(guān)資料表明，在整個(gè)交易量中已經(jīng)占據(jù)一半以上。
　　根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)，國(guó)家成立了由工業(yè)和信息化部等12個(gè)部門(mén)指導(dǎo)的企業(yè)兼并重組小組，研究重大相關(guān)問(wèn)題，細(xì)化有關(guān)措施和有關(guān)政策，落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的相關(guān)要求，協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)和企業(yè)做好工作，我們認(rèn)真貫徹工作要求，確定了工作安排，兩年來(lái)正在分布落實(shí)逐項(xiàng)推出配套實(shí)施，大部分目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。比如說(shuō)允許資產(chǎn)重組和融資配套進(jìn)行，支持設(shè)立并購(gòu)基金，推動(dòng)部分改制上市公司整體上市，提高借殼上市標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)建立內(nèi)幕交易綜合防控體系。最近的數(shù)據(jù)1到11月已經(jīng)辦的內(nèi)幕交易案件涉及到并購(gòu)重組信息的案件占比23%，去年占比是71%，這一方面至少得到了初步的遏制。另外，減少了一批行政許可，簡(jiǎn)化審批項(xiàng)目，顯著提高審核效率和透明度，做到了審核標(biāo)準(zhǔn)、審核過(guò)程、審核結(jié)果三公開(kāi)。
　　第三，進(jìn)一步深化改革，加快改善制度環(huán)境，共同創(chuàng)建良好的市場(chǎng)生態(tài)。
　　目前，推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組需要進(jìn)一步解決的主要問(wèn)題有以下幾個(gè)方面。一是跨地區(qū)、跨部門(mén)、跨所有制的并購(gòu)重組活動(dòng)，遇到的困難和阻力依然比較多。二是審批環(huán)節(jié)多效率低，相關(guān)規(guī)則不夠匹配，新情況研判處理的周期比較長(zhǎng)這些問(wèn)題還有待從根本上進(jìn)一步解決。三是金融工具不足，交易形式單一，股價(jià)定值的合理性不夠，中介服務(wù)等還不能適應(yīng)市場(chǎng)的需要。四是并購(gòu)重組活動(dòng)中間的失信、造假、欺詐、內(nèi)幕交易等行為對(duì)市場(chǎng)的傷害和對(duì)監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍然不可忽視。五是稅收、會(huì)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、外資管理、工商登記、職工安置、市場(chǎng)準(zhǔn)入等相關(guān)領(lǐng)域還需要進(jìn)一步的配套支持和配套規(guī)則。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)作為資本市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)，將堅(jiān)持市場(chǎng)化改革趨向，持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，不斷改進(jìn)完善監(jiān)管的制度安排，著力在以下幾個(gè)方面扎扎實(shí)實(shí)開(kāi)展工作，為企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)重組提供更加有效的監(jiān)管服務(wù)。
　　一是放松管制，取消減少許可事項(xiàng)，進(jìn)一步提高整合效率。二是強(qiáng)化信息披露，完善公司治理，增強(qiáng)市場(chǎng)制約。三是幫助解決和協(xié)調(diào)處理市場(chǎng)主體在創(chuàng)新探索中遇到的外部性問(wèn)題。四是加大查處整治市場(chǎng)違法違規(guī)問(wèn)題，切實(shí)保護(hù)中小投資者的合法利益和健康的市場(chǎng)秩序。同時(shí)我們將與相關(guān)部門(mén)共同研究，合力推動(dòng)配套解決影響市場(chǎng)化并購(gòu)重組的體制性、機(jī)制性障礙。
　　時(shí)間關(guān)系，以上各項(xiàng)內(nèi)容我就不展開(kāi)講了。我們有理由相信，今后一個(gè)階段中國(guó)企業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)活動(dòng)將越來(lái)越活躍，其在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展的重要性將越來(lái)越突出，對(duì)此我們應(yīng)當(dāng)有所認(rèn)識(shí)、準(zhǔn)備和行動(dòng)，各相關(guān)方面都要加快市場(chǎng)化改革步伐，抓緊消除障礙彌補(bǔ)缺陷，共同為我國(guó)市場(chǎng)化并購(gòu)重組的崛起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)建適宜優(yōu)良的生態(tài)環(huán)境，謝謝大家。