建材行業(yè)：產(chǎn)能投放高峰 水泥投資有所回升
需求依然旺盛，增速有所下滑：9月全國水泥當月產(chǎn)量1.7億噸，同比增長10.3%，前9月累計產(chǎn)量13.49億噸，同比增長16%，當月和累計產(chǎn)量同比增速均繼續(xù)下滑，其中西南、西北增速依然高于全國。9月全國平板玻璃產(chǎn)量5431萬重量箱，同比增長10.6%，前9月累計產(chǎn)量47202萬重量箱，同比增長13.1%，當月產(chǎn)量增速有所回升，累計產(chǎn)量增速繼續(xù)下滑。
價格同比上漲，成本有所上升：10月上旬華東、華南因前期拉閘限電水泥價格依然維持高位，部分城市水泥價格同比上漲50元/噸，西南因產(chǎn)能釋放壓力，水泥價格同比下降約100元/噸。浮法玻璃價格大部分城市同比依然上漲、環(huán)比繼續(xù)下滑。原材料煤炭、重油、純堿等價格最近出現(xiàn)較大漲幅，對建材行業(yè)成本壓力有所增加。
產(chǎn)能投放高峰，水泥投資有所回升：9、10月是水泥生產(chǎn)線投產(chǎn)的高峰期，共18條生產(chǎn)線點火，全年累計90條生產(chǎn)線點火，新增水泥年產(chǎn)能1.3億噸。9月完成水泥投資167億元，同比增長9.2%，環(huán)比大幅回升，前9月累計水泥投資1309億元，同比增長10.5%。9月點火浮法玻璃生產(chǎn)線5條，全年累計點火浮法玻璃生產(chǎn)線32條，新增日熔量19260噸，跟年初實際在產(chǎn)日熔量90880噸相比，增長了21%。
維持行業(yè)“中性”評級。由于今年水泥投資依然在高位，預計明年產(chǎn)能過剩壓力將逐步顯現(xiàn)，整體上仍維持行業(yè)“中性”的投資評級。但建議關注未來需求長期增長空間明確，將在可預見的區(qū)間內(nèi)消化過剩產(chǎn)能的領域，就水泥而言，重點關注新疆的天山股份，就玻璃而言，重點節(jié)能玻璃領域的南玻A。
風險提示：
由于產(chǎn)能過剩壓力存在，拉閘限電不再持續(xù)后，水泥價格存在下調(diào)壓力。
由于大宗商品大幅上漲，原材料成本存在繼續(xù)上漲的可能。
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