華潤水泥:四季度水泥銷售價量或提升
瑞信:升華潤水泥目標價至5.4港元。
瑞信表示,華潤水泥(01313.HK)過去兩周,上調(diào)廣東/廣西水泥價格每噸60元人民幣,因需求強勁。該行其今明兩年盈測21%及35%,至17.74億元及28.7億元人民幣,目標價由4.5元升至5.4元,維持“跑贏大市”評級。
該行估計下半年每單位水泥毛利為126元,按半年升40元。
泓福資產(chǎn):華潤水泥估值較同業(yè)吸引
華潤水泥上半年水泥銷售增加60%,高于全國平均水平。集團在廣東、廣西市場具有市場領(lǐng)導地位。華潤水泥上半年廣東、廣西市場占有率由12%,提高至18%。集團預期P/E為14倍,負債比率為55%,估值較同業(yè)吸引。目標$4.5,止蝕3.8。
大福證券:華潤水泥行業(yè)中屬較低估值
華潤水泥上半年營業(yè)額上升逾八成至50.9億元,盈利亦增長74%至6.45億元。期間,熟料、水泥及混凝土的平均銷售價格分別錄得23%、18%及持平增長,而三個產(chǎn)品的銷量則增長六成至七成半不等,毛利率亦由去年同期的26.8%改善至27.8%。集團于華南地區(qū)建立強勁基礎,并進軍華北山西省,透過擴產(chǎn)及收購,上半年底產(chǎn)能大幅增長,其中水泥年產(chǎn)能達3,630萬噸。
公司于下半年將繼續(xù)進行擴張,預期資本開支近51億元,主要透過銀行融資提供資金。下半年進入水泥行業(yè)的需求旺季,管理層預期售價及銷量可進一步上升,毛利率亦將有正面帶動。目前預測市盈率約14倍,于行業(yè)中屬較低估值,相信有重估空間。目標價4.25元,入市價3.75元,止蝕價3.50元。
料第四季旺季水泥銷售價量提升
華潤水泥行政總裁周龍山在業(yè)績會上表示,第四季為行業(yè)的傳統(tǒng)旺季,預計屆時的銷售量及價格都會上升,在銷售規(guī)模擴大之下,銷售成本亦會被攤薄,料只會對毛利率構(gòu)成正面影響。
公司上半年水泥毛利率由28.7%升至30.9%,但熟料及混凝土毛利率則有所下降,整體毛利率為27.8%,較去年同期的26.8%有所增長。
該公司戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)余忠良表示,公司於廣東及廣西的市占率由去年下半年的12%增至今年上半年的18%,期內(nèi),公司收購山西熟料及水泥生產(chǎn)線。他指,當?shù)氐拿撼杀据^華南低很多,另外,公司預測下半年國內(nèi)煤價穩(wěn)中有降,料對公司的單位成本構(gòu)成好的影響。
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